□兰格经济研究中心首席分析师 陈克新

　　今年以来全国物价水平出现一轮上涨。国家统计局数据显示，今年1季度全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.1%，其中3月CPI同比上涨2.3%。3月价格上涨结构中，鲜菜价格上涨35.8%，猪肉价格上涨28.4%，影响CPI上涨约1.56个百分点，成为拉动物价指数扬升的主要因素。

　　分析此轮居民消费价格上涨，有观点认为是货币投放过多所致，由此引发市场热议及对于未来货币政策可能收紧的担忧。其实，现阶段物价上涨，尤其是部分食品价格飙升，主要因素还是成本推动。正是因为前期众多商品价格下降，跌破了生产成本中位线，一些生产者利润急剧萎缩，甚至出现严重亏损，被迫削减投资和调低产量，使得供求关系逆转，所以产生销售价格超出中位成本线的修复要求。

　　譬如因为前段时期生猪价格持续大幅下降，养猪行业从2013年起连续3年亏损，严重的每头出栏生猪亏损200-300元，养殖户们大量宰杀母猪，或者空栏弃养。据农业部监测，截至今年2月，全国生猪与能繁母猪存栏分别连续37个月和30个月同比下降。因此，当前物价上涨，特别是其中的猪肉价格扬升，还是属于前期价格超跌后的低位反弹，是向其合理水平回归与修复。

　　展望今后物价走势，由于构成居民消费品基础原材料成本的一些大宗商品，如石油、金属、塑料、橡胶、粮食等，也都存在前期销售价格逼近或者低于产品中位成本的同样问题，存在销售价格向其合理水平继续修复的同样趋势。据市场监测数据，作为猪饲料重要成本的玉米价格还在下跌。去年7月至今，全国平均玉米批发价格已不足2元/公斤，累计跌幅约20%。预计受到肉类价格飙涨和养殖迅速增加影响，饲料和玉米价格亦会触底回升。此外，今年以来国内钢材、有色金属、橡胶等原材料产品价格普遍出现回升并且继续上涨，其中钢材和有色金属价格涨幅均超过30%，加之环境保护费用的提高，因此未来全国居民消费价格（CPI）成本将趋向坚挺，并由于肉类等商品供应的周期性影响，从而使得一段时期内物价指数相对高位，难以出现迅速回落。另一方面，亦因为现有产能庞大，随着销售价格重回成本线之上，甚至有较大利润可图，又会吸引大量投资进入相关领域，或者是刺激产量和进口量增加，进而产生价格继续上涨的强大抑制力量。所以全年物价水平依然温和可控，一般不会出现暴涨。

　　应当注意的是，一段时间以来，受制于全球经济复苏乏力，美联储对于继续加息一直按兵不动，因此美元指数下降，进而引发国际市场能源、矿石等大宗商品价格扬升，引发中国物价成本底部抬升。但是，美联储继续加息预期仍在。有观点认为今年美联储还会加息两次，时间在4月份和6月份之间，理由是尽管来自国外的逆风因素仍然存在，但美国经济数据仍保持强劲。如果美联储继续加息，美元指数势必上扬，致使以美元计价的国际市场铁矿石、能源、物流等价格相应下跌，从而减弱国内商品价格的成本支撑力度。

　　既然此轮物价上涨主要为成本推动，与货币供应量并无直接关系，而且趋势受制于国际市场大宗商品价格下行，全年物价上涨温和可控，那么我们就应当坚持以经济稳增长的宏观调控为首要位置，坚持实施适度宽松的货币政策，为实现2016年经济增长目标保驾护航、加码发力。毕竟，供应短缺只有通过扩大生产才能获得最终解决，而扩大短板领域生产又迫切需要金融信贷支持。否则，担忧物价上涨而缩减货币供应，势必冲击经济稳增长，不仅难以抑制成本型物价上涨，还有可能将经济带入滞胀。