■ 时评

　　□本报记者 张莉

　　从去年下半年开始，由于市场大幅震荡，投资者的风险偏好大幅度降低。曾经沉寂多时的保本基金，却凭借“低风险、承诺保本”的特点而成为“爆款”产品。今年以来，在新发基金市场，保本基金俨然成为各大基金公司的旗舰产品，并撑起新基金发行的半壁江山。

　　据wind数据显示，截至3月21日，年内共有175只基金发行，其中首募份额超过10亿份的只有27只基金，占比不过15.43%。不过，从基金类型上看，27只过10亿份基金中，有18只是保本型基金，5只是中长期纯债券型基金，1只货币基金，1只QDII基金。

　　从保本基金强大的“吸金能力”中，不难看到当前市场对“保本基金”的认可程度。比如在今年成立的保本基金中，汇添富盈鑫保本的募集规模近49亿元，成为年后成立规模最大的保本基金，建信安心保本三号、诺安安鑫保本、易方达保本一号、建信安心保本五号、华安安康保本、诺安益鑫保本的募集规模也均在40亿元以上。

　　在普通投资者眼中，保本基金不仅能实现保本，更有获得高收益机会。众禄研究中心数据显示，在保本运作期间，从单个年份看，在2005年至2015年11年中，牛市收益可观，熊市亏损少，仅2008年、2011年出现亏损，震荡市中，收益远超同期市场核心指数。在保本前提下博取高收益是很多人购买保本基金的初衷，这也是保本基金被视为“长期饭票”的重要原因。

　　有基金人士指出，保本基金之所以受到投资者欢迎主要有两方面原因，一是有保证本金安全的承诺，能将风险控制在投资者容易接受的范围；二是过往业绩突出，保本基金近两年的年平均净值增长率达到18%左右，显著高于传统纯债基金和货币市场基金。

　　不过，尽管受资金热度追捧，今年以来保本基金业绩却表现一般，不少保本基金收益率远不如市场预期，有些新追进保本基金的投资者会发现，在市场动荡之中，这些带有光环的保本基金也难有“保本”能力。有数据统计显示，截至今年3月9日，市场上有净值数据的113只保本基金中，17只基金单位累计净值跌破面值，跌幅最大者亏损达2.8%。

　　济安金信基金评价中心主任王群航指出，保本基金初期通常要努力做出安全垫来，因此前期收益率通常不会很高。在目前债市收益率已较低情况下，意味着积累安全垫的时间将被拉长。如果基金经理迫于业绩压力配置一些高收益债券，则可能面临较大风险。

　　而对于保本基金设置的“目标收益率”，王群航也提出，这个目标收益率的创新并没有意义，他提醒已持有具有这种噱头之保本基金的投资者，未来一旦相关基金真的达到各自确定的目标收益率，需立即自行赎回。这是因为提前结束的清算周期极有可能会比较长，大概会是半年左右。

　　在业内人士看来，按照行业规律，保本基金往往也面临着“好发不好做”局面，操作保本基金的基金经理对规模日益庞大的保本基金运作也表示“存在一定压力”。而当前，由于其他品种的产品都很难发行，唯有保本基金发行较为顺畅，不少保本基金只能通过低收益率来保住规模，从而让基金公司资产管理规模继续提升。对于投资者而言，则意味着并非每一只保本基金都代表着“长期饭票”，保本基金的选择就变得尤为重要。

　　熟悉保本基金的券商分析人士指出，所谓“保本”只有在保本基金募集期认购，且持有满完整的一个保本周期的持有人，在保本基金保本周期到期时才能获得保本保障。买保本基金并非稳赚不赔，投资者不应该盲目“抄底”。深圳某基金经理认为，保本基金适合于投资周期相对较长（通常是2年至3年）的稳健型投资者，他们不能接受本金亏损，但允许基金经理在控制风险基础上能把握权益市场的投资机会，提高组合收益率水平。