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集体决策 风控优先

  • 发布时间:2016-02-29 02:23:34  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  无论是股权投资还是二级市场操作,冷国邦多次强调公司团队化管理、集体决策对风险控制的重要性。在他看来,团队中不同个性的投资管理者用各自的角度分析、解剖市场,在信息碰撞和结合后,才能形成了更为全面和清晰的观点,并做出相对准确的投资决策。

  中国证券报:无论是一级市场还是二级市场的投资,您反复提到了团队集体的分析和决策。能否简单介绍下智诚海威的投研体系和团队情况?

  冷国邦:智诚海威是合伙人制,大家志同道合走到了一起,并撑起了公司的投研体系:我主要负责宏观和策略,把握大方向;投资总监张弩做自营出身,自下而上精选个股,能忍受个股波动而长期持有;具有23年券商从业经验的卢源以“快、准、狠”为特点,短线操作风格极其灵活;招商系出来的卢伟强一直做行业和上市公司研究,基本面分析能力颇强;海归派车向前则擅长金融工程和风控,整个团队基本覆盖了完整的投研架构。

  我们认为,一个人往往很容易固化自己的投资理念,囿于原有的投资经验,个人的精力、时间、获取的信息也会影响每个人的投资决策。而团队采用集体决策,大家都用各自的角度看待市场,经过讨论后集体决策,虽然可能错过个别投资机会,但是减少了犯错的概率。这一点在市场波动大、黑天鹅事件较多的A股市场非常重要。

  中国证券报:在具体投资的过程中,团队集体决策的过程会起到什么作用?

  冷国邦:以一级市场的投资为例,由于很多项目流动性极度缺乏,一旦投入就无法轻易退出,在做投资决策时就必须更加小心谨慎,智诚海威在这方面执行的原则就是,“宁愿错过也不愿意随便投错”,由于注重风控,公司股权项目的成功率非常高。

  而从二级市场投资看,团队决策的优势更加明显。作为私募机构,如果单独做决策的话,考虑问题难免受到个人的局限,产品的波动很大,一旦决策错了,整个产品系列都会面临巨大的风险。而在智诚海威中,投资决策需要通过制度、程序、基金经理的权限和量化模型控制等因素来进行,这种策略在波动比较大的市场,回撤控制就会做得比较好。

  中国证券报:如何看待市场的风险?在经历过去一年的股市波动后,是否会对风险管理有新的认识?

  冷国邦:从投资机构自身而言,这次股市的波折对于未来的制度建设、对于机构的风控制度也有着很多启发和警示作用。随着中国资本市场的市场化和国际化进程提速,产品越来越多,产品也越来越复杂,盈利模式趋于多元化。这也就意味着更多的可能性会出现,这就要求我们必须依据多元化的手段思考未来的投资,并根据多元化的思维进行风险管理。

  我们要让风险评估变成投资决策的一部分,变成日常必备的工作。除此之外,随着产品规模越来越大,在进行组合投资时,我们必须考虑单个持仓品种和整个组合的流动性,要经常对各种可能出现的极端情况进行压力测试。

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