无论是股权投资还是二级市场操作，冷国邦多次强调公司团队化管理、集体决策对风险控制的重要性。在他看来，团队中不同个性的投资管理者用各自的角度分析、解剖市场，在信息碰撞和结合后，才能形成了更为全面和清晰的观点，并做出相对准确的投资决策。

　　中国证券报：无论是一级市场还是二级市场的投资，您反复提到了团队集体的分析和决策。能否简单介绍下智诚海威的投研体系和团队情况？

　　冷国邦：智诚海威是合伙人制，大家志同道合走到了一起，并撑起了公司的投研体系：我主要负责宏观和策略，把握大方向；投资总监张弩做自营出身，自下而上精选个股，能忍受个股波动而长期持有；具有23年券商从业经验的卢源以“快、准、狠”为特点，短线操作风格极其灵活；招商系出来的卢伟强一直做行业和上市公司研究，基本面分析能力颇强；海归派车向前则擅长金融工程和风控，整个团队基本覆盖了完整的投研架构。

　　我们认为，一个人往往很容易固化自己的投资理念，囿于原有的投资经验，个人的精力、时间、获取的信息也会影响每个人的投资决策。而团队采用集体决策，大家都用各自的角度看待市场，经过讨论后集体决策，虽然可能错过个别投资机会，但是减少了犯错的概率。这一点在市场波动大、黑天鹅事件较多的A股市场非常重要。

　　中国证券报：在具体投资的过程中，团队集体决策的过程会起到什么作用？

　　冷国邦：以一级市场的投资为例，由于很多项目流动性极度缺乏，一旦投入就无法轻易退出，在做投资决策时就必须更加小心谨慎，智诚海威在这方面执行的原则就是，“宁愿错过也不愿意随便投错”，由于注重风控，公司股权项目的成功率非常高。

　　而从二级市场投资看，团队决策的优势更加明显。作为私募机构，如果单独做决策的话，考虑问题难免受到个人的局限，产品的波动很大，一旦决策错了，整个产品系列都会面临巨大的风险。而在智诚海威中，投资决策需要通过制度、程序、基金经理的权限和量化模型控制等因素来进行，这种策略在波动比较大的市场，回撤控制就会做得比较好。

　　中国证券报：如何看待市场的风险？在经历过去一年的股市波动后，是否会对风险管理有新的认识？

　　冷国邦：从投资机构自身而言，这次股市的波折对于未来的制度建设、对于机构的风控制度也有着很多启发和警示作用。随着中国资本市场的市场化和国际化进程提速，产品越来越多，产品也越来越复杂，盈利模式趋于多元化。这也就意味着更多的可能性会出现，这就要求我们必须依据多元化的手段思考未来的投资，并根据多元化的思维进行风险管理。

　　我们要让风险评估变成投资决策的一部分，变成日常必备的工作。除此之外，随着产品规模越来越大，在进行组合投资时，我们必须考虑单个持仓品种和整个组合的流动性，要经常对各种可能出现的极端情况进行压力测试。