2015年，银行业资产规模增速先抑后扬，机构间资产配置出现分化，部分银行信贷资产已不是其资产的主要构成。而且随着基准利率的连续下调，信贷资产创收能力持续降低，非信贷资产重要性日益提升。2016年，间接融资仍将在社会融资中占主导地位。在国家积极财政政策、稳健偏松货币政策等积极因素推动下，预计银行业信贷资产增速将维持在13%左右，信贷资产在总资产中的比重或小幅下降1-2个百分点，并由证券投资类资产进行替代。银行业总资产规模增速将相对稳定在13%之上。

　　生息资产扩张稳中趋缓。2016年商业银行生息资产扩张总体稳定，增速或达9%。由于我国经济总量增长略有放缓，工业制造业和一些高风险领域融资需求总体疲弱，金融系统的顺周期性使得生息资产扩张速度稳中趋缓，但同时，“一带一路”、长江经济带等战略的推进实施，将有效刺激基础设施建设项目的需求。在资本稀缺和风险增加的背景下，2016年商业银行总体风险偏好降低，将更加注重平衡好资本、风险和收益间的关系，在资产分布上将继续优化结构。一是企业信贷方面，商业银行将提高新兴行业贷款比例，进一步压缩过剩产能和高风险行业贷款。二是国内经济结构调整将进一步刺激居民消费，商业银行信贷配置将向零售、如住房按揭、高收益消费信贷方向倾斜。三是同业市场的监管套利空间将进一步收窄，同业资产增长或慢于贷款增速。四是银行在2016年配置标准化证券的动力仍将持续，持有债券余额增长也将保持较高水平。

　　投资类资产将小幅上升，资产结构有望进一步优化。连续降息后，信贷资产对于营收贡献度下降，预计2016年信贷资产在总资产中的比重可能下降1-2个百分点至49%左右，但这并不会对信贷资产在社会融资规模中的重要性产生重大影响。这是由于当前我国直接融资市场规模仍相对较小，间接融资在2016年及未来一段时间仍将承担稳增长的主要任务。2016年，新增信贷在新增社融中的占比会维持在55%-65%之间。信贷投向方面，随着经济有所企稳，预计2016年新增人民币贷款中，新增企业短期贷款占比可达18%，较2015年提高约2.3个百分点，新增企业中长期贷款在各类基建投资等带动下占比也将提高约2个百分点，达到32%。而票据融资的占比则可能较2015年降低月1.5个百分点，约为15%。居民信贷方面，受房地产销售逐渐回暖的影响，预计2016年新增居民中长期贷款占比将提高至29%，较2015年提高约2.5个百分点，而新增居民短期贷款占比将无太大变化，仍维持在5%-7%之间。

　　证券投资类资产在商业银行总资产中占比将提高1-2个百分点，达25%左右。从当前商业银行总体经营状况来看，证券投资类资产对于收益的贡献相对高于信贷资产。当然2016年资金面有望继续维持相对宽松态势，资金价格很可能继续在相对低位徘徊，投资产生明显投资收益和正向公允价值的难度也非常大。但可以断定的是，由于未来降息空间明显减小，2016年资金价格下行所造成的偏负面影响相对于2015年要小。对于资产与风险管理处于行业领先水平的银行来说，证券投资类资产仍是一个获取行业超额利润重要战场。

　　现金和存放央行类资产及同业资产变化仍将主要受货币政策的影响。预计2016年货币政策仍将保持稳健偏宽松格局。考虑到2016年仍有3-5次降准的可能性，现金和存放央行资产部分占比将进一步下降1个百分点左右，约到12%-13%。同时，当市场流动性较为宽裕的情况下，银行的同业资产配置也将进一步收缩1个百分点左右，处于8%-9%之间。

　　大、中、小银行资产配置结构差异仍将较为明显。预计2016年，国有大型商业银行的贷款及垫款占比仍将处于相对高位，并远高于股份制商业银行和城商行；证券投资及同业资产方面，城商行仍将保持较高比重，股份制商业银行次之，国有大型商业银行最低。总体来看，预计2016年，证券投资类资产在所有类型的商业银行中占比都可能略有提高，而信贷资产占比则将略有下降。

　　商业银行信贷资产配置较政策性金融机构更加灵活。由于机构设置初衷和经营目标的差异，2016年政策性金融机构作为国家财政政策和信贷政策落地的“先遣部队”，其信贷资产布局仍将着重体现在国家政策导向的产业和项目之上，而商业银行信贷资产则视经济环境优劣程度，配置将更为灵活多变。

　　净资产收益率将继续下行。通过对2016年商业银行资产配置结构、净息差及不同经济增速下商业银行净资产收益率（ROE）的情景模拟分析，我们认为，受经济形势下行压力，利率市场化推进导致净息差收窄影响，2016年商业银行净资产收益率中枢将小幅下行至18%以下。