深圳商报记者 谢惠茜

　　在近日举行的“2015深圳新三板投资价值论坛”上，新三板增值服务研究机构三板虎发布了《2015年新三板深圳企业投资价值分析报告》。该报告经过对挂牌企业指标的详细分析后指出，虽然目前挂牌新三板的深圳企业共计201家，但仅有49家有望进入创新层，87%以上的公司或沦为“僵尸股”。

　　新三板深企良莠不齐

　　作为万众创新时代的资本主战场，新三板是中国实现“转型升级”、打开“新经济”大门的一把金钥匙。截至12月10日，全国新三板挂牌企业为4612家，深圳挂牌企业为201家，约占挂牌企业数量的4.35%。

　　新三板增值服务研究机构三板虎对201家深圳挂牌企业中的162家进行了深入分析。据其数据显示，挂牌新三板的深圳企业中计算机与信息等高科技企业占比较高，占39.6%，但是以传统制造业为主，占49.7%。挂牌企业亏损超两成，2015年上半年亏损36家，占22.2%；盈利126家，占77.8%。

　　“总体而言，挂牌新三板的深圳企业良莠不齐。深圳挂牌新三板企业中，既有像中科招商这类资产超百亿元的大金融机构，也有营收仅几百万元，增长率在200%以上的高科技企业。其中，普点科技2015年上半年营业收入仅36.8万元，相当于上半年仅接了一个单。” 三板虎首席分析师杨群指出。

　　同时，三板虎数据显示，挂牌企业中，还有相当大部分企业对政府的依赖性较高，营业收入中政府补助比例相当高。如其中某个企业，2011年至2014年上半年共从中央政府和各级地方政府获得28.8亿元的政府补贴，截至2014年6月末的政府补助余额为42.3亿元。

　　做市企业仅仅13.2%

　　因此，杨群认为，“深圳地区的挂牌企业中做市企业的数量才占13.2%，有相当大比例企业‘有价无市’。分层制度出台以后，这些企业极有可能被新三板抛弃，出现退市狂潮。截至目前，新三板已经有33家企业摘牌。而纳斯达克成立23年来，上市企业中已经有1.3万家退市，每年摘牌企业在300~1000家左右。同比之下，新三板企业还有相当大的退市空间。”

　　新三板分析师康宗也认为，未来对新三板基础层公司“投资价值管理”能力的考验将更为严厉。分层后，只有深谙“投资价值管理”之道的公司，才能提高公司估值，在新三板获得融资，远离价值洼地，登上创新层的黄金舞台。

　　股权投资北京远超深圳

　　此外，记者注意到，据三板虎统计，2015年股权投资最为活跃的地区是北京、上海和深圳。其中，私募股权投资在北京的蓬勃发展尤其引人注意。据统计，截至三季度末，北京在证监会完成登记的私募股权管理机构3032家，管理资金总量1.5万亿元。在新三板迅猛发展的助推下，前三季度北京地区发生股权投资案例达1620起，投资金额1304.77亿元，投资案例数和投资金额超过了全国的三成，居全国首位，远超深圳。

　　“私募股权投资多为创业投资、风险投资，对一个城市的创新与技术进步意义重大，股权投资资金被分流，深圳打造‘创新之都’将面临巨大压力。”康宗强调说。