供需失衡是“病根子”
- 发布时间：2015-11-25 00:30:45 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
之所以跌跌不休，大宗商品市场“久熊不牛”的“病根子”在于供需失衡。
以煤炭为例，当前，煤炭行业正处“寒冬”，上游产能过剩、下游需求不旺，低价格、高库存形成了恶性循环，全行业持续亏损。中国煤炭工业协会副会长梁敦仕表示，煤炭行业下行已持续了三年多，特别是今年以来供求矛盾愈加突出，价格下滑、效益下降、亏损面扩大，形势更加严峻。
中国煤炭工业协会的数据显示，虽然煤炭产量持续下降，但消费下降更为明显。今年前10个月全国煤炭产量30.45亿吨，同比减少1.14亿吨，下降3.6%，而前10个月全国煤炭消费约32.3亿吨，同比减少1.6亿吨，下降4.7%（10月当月下降5%）。
在供需失衡背景下，11月中旬，秦皇岛港5500大卡市场动力煤平仓价相比2011年的高点下降了58%，炼焦煤价格比年初下降约200元/吨。目前煤炭价格已跌回2004年末水平。
东吴期货研究所所长姜兴春指出，目前大宗商品原材料价格暴跌是“三重利空”叠加的结果：一重利空是当前大宗商品需求不足，去产能、去库存化导致中间贸易环节和终端消费环节低库存，价格下跌过程中缺少蓄水池作用；二重利空是以上商品处在季节性消费淡季，企业本身消费需求下降较多；三重利空是美联储加息时点临近，导致主要出口国货币进一步贬值，增强有色、铁矿石以及农产品出口竞争力。此外，中国需求下降，大量低价进口商品冲击市场，价格暴跌就是对未来需求不乐观的反映。
煤炭、钢材、有色金属作为工业消费品，在供给消费两端的挤压下始终呈现弱势运行的格局。业内人士表示，一方面，在逆周期的背景下，消费呈现逐级回落的特征，从制造业PMI的运行以及工业增加值、发电用电的统计数据上就能得出结论，消费减弱是工业品持续走低的重要因素；另一方面，产能过剩的现象始终没有得到缓解，而销售不畅导致库存增加。临近年终，企业资金回笼压力渐渐增大，集中抛售令价格再度承压。与此同时，美联储加息预期令美元保持强势，国际大宗商品市场承压。
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