帅虎：看好成长股与长线主题
- 发布时间：2015-11-23 00:56:49 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 徐金忠
11月22日，在“2015年中国建设银行基金服务万里行·中证金牛会昆明站”活动现场，上投摩根国内权益投资部基金经理帅虎回顾了今年以来的市场走势，并对未来基金投资策略进行了展望。帅虎认为，周期股估值目前处于历史低位，随着GDP增长小幅企稳、财政货币双宽松，股市资金面有支撑，资本市场总体处于稳定期，正在进行静态修复，看好估值合理的成长股和长线主题。
今年6月以来，市场遭遇了短期大幅下跌。帅虎认为，市场短期大幅回调，高估值是内因，在市场上涨过程中，创业板PE一度接近140倍，估值惊人。另外，在6月，市场流入资金扩展已经进入末端，资金对市场的支撑作用后继乏力。
结合市场数据，帅虎表示，当前周期股估值仍处于历史低位，但成长股尚难言便宜。另外，参考中证全指与美国标普500、德国DAX、日经225、法国CAC等市场指数，通过横向对比，A股整体估值难言便宜。
但影响资本市场的各种因素正在发生变化，这将影响资本市场的后期走势。帅虎认为，目前国内GDP增长乏力，但四季度有望小幅企稳，其中基建投资将继续维稳经济，制造业投资将持续下滑，房地产销售连续三个季度改善，投资有望小幅企稳。在资金面上，资本市场则面临了多个难得的机会，财政货币双宽松，股市资金面有支撑。具体来讲，财政支出增速持续高于财政收入、在货币政策上多次降准降息，在资金面上持续为股市提供支撑。另外，帅虎预判，四季度通胀风险可控，猪肉供给短缺领涨CPI，非食品项仍处通缩状态；CRB同比跌幅到底，大宗商品价格可能逐步走高；人民币汇率上，短期出现趋稳态势；海外影响因素方面，美联储加息预期将加大资本市场波动，12月美联储加息是大概率事件，明年预期加息3至4次，历史上美联储加息前后，新兴市场股市普遍承压。
但当前市场已经确立了持续健康发展的相关因素。帅虎表示，目前市场上杠杆已经逐步接近合理水平，整体市场的估值虽难言便宜，但正在趋于合理；质押风险大幅下降。这些都是市场健康发展的重要表现。由此，他认为，从中长期来看，居民配置金融资产仍有较大空间。
帅虎认为，现阶段市场处于稳定期，正在进行静态修复。在投资机会上，TMT和消费行业收入与利润增速较为稳定，金融服务是牛市高贝塔行业，后续景气难持续；上中游行业受制于产能出清，景气度下降明显。帅虎看好估值合理的成长股和长线主题。具体来讲，工业4.0、新能源/环保、传统企业整合、长江经济带、国企改革等主题存在投资机会。
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