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上行趋势不改 板块轮动加快

  • 发布时间:2015-11-14 03:43:38  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  市场短期震荡上行

  中国证券报:此轮反弹行情的触发因素是什么?反弹可以持续多久?如何看待未来市场走势?

  李立峰:展望11月的A股市场,支撑市场上行的有利因素依旧存在,2万多亿元的场外配资盘已被清理出股市,场内融资也减少大约1.3万亿元。“大股东及高管不得通过二级市场减持”+股指期货开仓限制+无IPO发行”等环境表明A股仍处在偏暖的环境里,只是随着指数不断爬升,前期“套牢盘”压力将逐渐显现。此外,重启IPO当天市场是上涨的,而且还涨得不少,这在历史上并不多见。其背后的原因还是越来越多的投资者认可新股重新发行。全球风险偏好方面,美联储主席耶伦在多次讲话中已引导市场预期往12月加息上靠拢,换言之美加息很大程度已被全球市场所接受,尽管会有一些波动,但总体对全球风险偏好的影响是可控的。

  由此,市场波动将有所加大,但市场上行趋势并不会改变,市场将继续演绎“博弈与结构性行情”特征。另外,由于今年A股整体处于赚钱效应较为明显的年份,且市场交易主体早在今年三季度经历了一轮大幅降仓行动,因此预计到年底机构投资者特别是公募选择积极运作的可能性更大。

  周宁:触发A股本轮反弹的核心因素有三方面:一是美联储加息预期的弱化导致全球资金风险偏好提升,全球资金回流新兴市场,以股市为代表的风险资产10月以来普遍上涨;二是国内流动性继续宽裕而高收益资产日渐稀缺,IPO暂停之后无风险的打新高收益率消失,国债收益率一度回落至近3%,相比之下,股市中的高股息率蓝筹吸引力不断凸显;三是十八届五中全会的“十三五”规划详细阐述了未来五年政府在各个领域的缜密计划,显著提升投资者对于未来国民经济运行的信心。

  尽管有上述利好因素支撑本轮反弹,但A股市场未来走势仍有诸多不确定性因素或潜在的负面因素干扰,比如美联储12月加息预期、大小非禁售令解除、短期反弹过快过猛等,预计后续行情可能会呈宽幅震荡、重心上移的走势,板块轮动行情概率较大,个股较为活跃。

  魏伟:市场情绪是重要的市场特征,在本轮行情中更是起着重要的作用。当前市场情绪仍然高涨,存量资金情绪已略显火热,但增量资金的进入较为平稳,市场情绪对于本轮反弹至关重要。从可预见的基本面和政策面来看,市场未来信息多空交织较为复杂,目前尚无增量资金大举进入迹象,存量博弈的可能性更大。我们维持短期市场成交活跃,小幅上升的判断。

  IPO重启冲击有限

  中国证券报::IPO重启消息出台后,市场做多情绪未变。目前市场系统性风险是否已释放完毕?场内是否仍是存量资金博弈,还是有新资金入场?

  李立峰:这次新股发行目前已经确定的是网上继续市值配售,虽然网下是否市值配售还没有确定,但如果采取按照市值配售还不需要提前缴款的方式,其实是对A股构成利好,新股配售不需要打款,有利于新进资金对一些高股息率和业绩稳健的个股进行配置。

  总体而言,目前的行情还是比较倾向一个存量行情的演绎。原因有两方面:一方面:因为有部分投资机构选择降仓,降仓之后又觉得实际形势和预期的不一样,然后快速反应加仓,其实属于一种存量资金的来回;另一方面是主题投资,当新的主题出现后,一些相对陈旧或者老的主题表现处于较弱的状态,因此客观上讲目前A股市场还处于一个存量博弈的环境。

  周宁:监管层确认重启IPO是对市场形势改善的肯定,有助于投资者恢复市场信心,信心改善的积极意义远大于IPO对市场资金的抽水影响,所以市场继续做多是在意料之中的。经历6月至9月的大幅调整,场外杠杆资金基本清除,市场估值得到较为显著的修复,上半年A股大涨后积累的系统性风险得到较为充分的释放。9月至10月市场底部徘徊期,市场投资者观望情绪浓重,市场在近期企稳反弹后,前期持币观望的投资者入市持股的意愿有所提升,但可能依然处于存量博弈的局面,近期是否有新资金入场还有待观察。在总体流动性宽裕、可配置的高收益资产日渐稀缺的大形势下,未来新增资金流入股市仍有望出现。

  魏伟:从历史的经验来看,IPO重启对于短期资本市场并无实质性影响,但对于恢复投资者信心的效果值得期待,短期有利于提升投资者风险偏好,对市场影响偏正面。当前市场流动性较为充裕,但资产回报率呈明显下降趋势,权益类投资仍然受到市场资金的明显青睐。随着配资清理工作结束和资本市场风险偏好的缓慢回升,预期市场正在逐渐回到稳定的慢牛趋势上。

  结构性行情持续

  中国证券报::目前市场热点频出,各方普遍认可板块轮动行情。投资者应该如何布局?看好哪些板块?

  李立峰:当前市场热点频出,板块轮动行情的出现,一定程度上反映了市场活跃程度和赚钱效应。站在当前时点,我们认为市场波动将有所加大,但市场上行趋势并不会改变,市场继续演绎“博弈与结构性行情”的特征。

  行业配置上,我们倾向于配置部分有业绩的新兴成长性板块,如餐饮旅游、影视传媒、新能源汽车及其产业链、云计算大数据、医疗服务医疗器械等,从三季报实际披露的情况以及其他草根调研数据来看,上述行业景气度受益于新兴消费的快速增长以及政策的扶持。

  主题方面,看好6大方向:能源互联网、养老、军工、新能源汽车及产业链、上海迪士尼国企改革以及其他。在控制风险上,一是需要注意市场上涨后获利盘的了结;二是28只新股发行增加资金需求;此外还有美国加息因素影响。虽然存在上述风险因素,但市场整体上行趋势不变。

  周宁:本轮行情属于大跌后的反弹性质,也意味着上半年受追捧的市场热点冷却后均有可能再度活跃,而近期政府在各个相关产业领域的规划、引导、扶持均对市场热点提供了较好的催化剂,如二孩、新能源、电商、教育、体育等。市场资金认可板块轮动也是资金看淡大盘指数、重视主题热点所形成的共识,是当前市场形势下较为有效的操作策略。

  在坚守优质成长股的同时,可适当参与板块轮动的主题投资。重点关注高股息收益率的品种以及估值处在合理水平、年底有望享受估值切换的成长股。需要提醒的是,A股市场博弈环境依然较为复杂,市场总体高估值风险依然是市场的核心矛盾,非专业投资者参与市场仍需谨慎。

  魏伟:股票市场短期得益于风险偏好的上升,实际数据也显示股市的情绪在上升,资金在流入股市。我们仍然相对看好成长股。行业配置方面,我们看好环保、新能源和农业机械等板块的投资机会。另外受到IPO重启的刺激,次新股板块将形成新的主题投资良机。

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