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资金面平稳 公开市场量出为入

  • 发布时间:2015-11-11 01:22:32  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 张勤峰

  10日,央行继续滚动开展逆回购操作,品种、期限、交易量和利率水平均保持不变。市场人士指出,短期资金面无忧,央行公开市场操作继续开展中性的滚动操作在意料之中,但年底前流动性波动风险仍存,且基础货币供给依赖央行主动供给,预计后续央行公开市场操作可能逐步回归净投放格局。

  资金宽松 公开市场操作中性

  10日,央行开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.25%,品种、期限、交易量和利率水平均保持不变。因交易量与日内到期逆回购规模相同,此举央行既没有从银行体系净回笼也没有净投放资金。进入11月以来的三次央行公开市场操作结果都是这样。

  市场人士指出,短期资金面整体较为宽松,机构融资需求通过市场拆借不难得到满足,且外汇资金流动有趋缓迹象,市场流动性预期相对平稳,为央行在公开市场维持中性操作创造了条件。

  10日,银行间质押式回购市场上,流动性整体均衡略偏宽松。主要期限的回购利率保持稳定,其中隔夜回购加权平均利率持稳在1.79%,7天利率小涨2bp至2.36%,14天利率持稳在2.64%。更长期限的回购利率涨跌互现,波动幅度稍大,但成交清淡,代表性不强。交易员称,市场资金需求仍集中在14天以内,尤其是隔夜品种,成交持续保持在2万亿元以上水准,但大行供给充足,支撑资金面的平稳宽松态势。

  年底前维稳压力犹存

  市场人士指出,短期内,货币市场尚无明显不利因素,预计资金面将保持稳定偏松的状态。货币政策仍然构成流动性充裕的坚固壁垒,央行维持流动性合理充裕的态度明确,流动性暂无系统性风险,维持总体宽松是大概率事件,但也要看到,年底季节性因素及美联储可能升息增添了不确定性。

  从往年情况看,年底财政存款集中释放与机构应对年底考核之间存在一定时滞,货币市场流动性存阶段收紧压力,且今年有美联储可能升息的影响,外汇占款持续下降,银行体系超储率不高,出现波动的风险不得不防。

  此外,新规之下,IPO对短期流动性的影响减弱,但有28家企业仍按旧制度发行,可能于年底前完成发行,相应的资金在途效应仍将显现。因此,在对资金面总体乐观的同时,也需提防年底波动。

  市场人士指出,今年以来尽管央行多次通过降准等手段释放流动性,但主要是在外汇占款趋势性减少背景下的对冲性操作,当前金融机构超储率并不高,且外汇资金仍然呈现净流出的势头,未来基础货币供给仍然非常依赖央行的主动投放,为维持货币信贷及社会融资合理增长,预计此类操作不会停止。中短期看,美联储升息、年底备付、IPO都可能再次引发资金利率波动加大,央行公开市场操作随时可能转回净投放。

  近期央行逆回购操作一览

  发生日期期限(天)回购方向交易量(亿元)中标利率(%)利率变动(bp)到期日期

  2015-11-107逆回购1002.250.002015-11-17

  2015-11-57逆回购1002.250.002015-11-12

  2015-11-37逆回购1002.250.002015-11-10

  2015-10-297逆回购1002.250.002015-11-5

  2015-10-277逆回购1002.250.002015-11-3

  2015-10-227逆回购2002.350.002015-10-29

  2015-10-207逆回购2502.35-0.102015-10-27

  2015-10-157逆回购5002.350.002015-10-22

  2015-10-137逆回购4002.350.002015-10-20

  2015-10-87逆回购12002.350.002015-10-15

  2015-9-2914逆回购4002.700.002015-10-13

  2015-9-2414逆回购8002.70-1.402015-10-8

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