□晓旦

　　2015年三季度的经济数据已经揭晓，最显著的一点是，三季度GDP同比增幅为6.9%，创下2009年以来最低增速。从趋势看，一季度GDP同比增长为7%，二季度增长7%，三季度增长6.9%，GDP增长呈走低趋势。伴随着GDP增长速度的下滑，前三季度国有企业利润也出现下滑，1至9月国有企业利润同比下滑8.2%，而且这种下滑也呈现趋势性。1至9月国有企业利润降幅8.2%，比1至8月的6.6%的降幅扩大了1.6个百分点。企业利润的下滑，无疑会直接影响股票市场上股价的表现。预期股指将进入一个震荡区域。

　　三季度GDP增速下滑的原因，从国际环境看，一是全球的经济复苏不如预期，外部需求疲软；二是美国加息预期引起国际资金流向的改变，造成世界汇市、股市出现大幅波动，许多国家的货币大幅贬值，加大了中国出口的压力。从国内环境看，国内的经济结构调整仍在继续，传统的经济推动力量，如房地产业面临去库存压力，投资疲弱。并且，由此使得一批传统产业不仅需要去库存，而且需要去产能。从趋势看，这种去库存、去产能化还需要一个过程。

　　三季度经济数据也透露出一些积极信息，主要表现在经济结构得到调整。前三季度，GDP分产业看，第一产业增长3.8%，第二产业增长6%，第三产业增长8.4%。产业结构正在由原来的工业主导向服务业主导转变，第三产业占GDP比重已经达到51.4%，比上半年49.5%高出近2个百分点，比去年同期高出2.3个百分点，这说明中国经济的增速换挡、结构优化、动力转换在有序进行。

　　从最新公布的上市公司三季报也可以看出端倪。例如，属于娱乐传媒行业的万达院线前三季度公司实现营收54.60亿元，增长40.11%，净利润9.38亿元，增长38.78，扣除非经营利润净利润增长为42.9%。阿里巴巴也发布了不错的季度财报，营收同比增长32%，年活跃用户数量达到3.86亿人，增长2000万人；每股利润同比增长30%。这在一定程度上表明，中国消费者的消费水平并未受到经济增长放缓的影响。

　　股市面临这样的经济环境，由于经济下行的压力，政策调控仍有较大空间。最近央行又一次采取了双降措施，股市所面临的经济政策环境较为宽松；同时，股市上有一些企业在经济结构转换中获得先机，取得了良好的经营业绩，这些都会成为支撑股票市场向上的动力。

　　股市进入10月后出现了明显的反弹，一些成长性行业的股票积累了一定涨幅。同时，经济下行压力仍然存在，这在客观上加剧了股市投资者的谨慎情绪。在这种环境下，股指的犹犹豫豫是可以理解的。