规模是否为业绩“敌人”
- 发布时间：2015-09-29 01:56:24 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
同样，管理资产规模一度暴增1.5倍的陈力，虽然整体规模在业内仅处于中游水平，但是仍在过去3月的股市调整中，亦难以独善其身。
“我们的产品都是采取复制的方式，这种方式可以使得产品一致性，不会厚此薄彼，但是也会出现持股过于集中的问题，这在7月的大跌中吃了大亏，基本上卖不动。”陈力表示，尽管在上半年公司招聘了一批新员工，公司员工人数也比去年增加近一倍，但是投研力量还是不足以应对相应的管理规模。
规模魔咒在私募业内并不是新鲜事，比如此前的新价值，趁私募冠军的风头发行了29只产品之后，一方面是投研能力未能跟上，另一方面市场风格的急转，导致当年平均累计收益为-43.12%。再如展博投资，尽管其在今年招聘了一批新人补充，但是从实际情况看，显然未能适应其百亿级别的规模。
上海一老牌私募基金经理称，“每个基金经理的风格都会受限制，有的人可能做10亿元的规模会做得很好，但是一旦给他做50亿元，业绩就会一般，而如果硬要管理100亿元，可能就会很惨，毕竟一个人能选到好股的能力是有限的。”
有私募业研究人士认为，客观上，基金规模扩大，其投资于单一标的的资本总额随之增加，使交易的难度增大：或者基金在买卖股票时要面临更加巨大的价格波动，影响其业绩；或者基金要增加投资标的，投资不能仅集中在最优质的股票上，因而摊薄了收益。
不过，如果公司团队力量跟得上，规模反而可以形成协同效应。“向我们公司今年管理资产规模增长了近3倍，但是分配很均匀，一级市场和二级市场大概在1:1左右，另外公司虽然今年没有招聘多少新人，但是过去两年公司一直在培养新人，所以规模增加的快，并未对投研造成大的压力。”深圳一百亿级别私募说。
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