中国证券报：最近两周农业板块比较受关注，主要是什么原因？

　　何天翔：首先，近期农业支持政策频出，国家政策扶持力度空前；其次，农产品价格，尤其是猪价上涨趋势明显；最后，资金在经历了大调整后需要寻找新的投资方向，农业板块这一确定性投资机会受到关注。

　　中国证券报：农业主题未来的投资机会主要有哪些？短期和中长期的投资前景如何？

　　何天翔：从农产品价格趋势来看，畜禽养殖景气度回升，以猪肉为代表的农产品价格上涨趋势形成，企业盈利有望增厚。从资金面来看，上半年对农业板块关注度较低，新增资金有望流入。与此同时，农业现代化的发展趋势正在形成，信息化浪潮正在推动产业结构升级，科技附加值将逐步提升。自2004年起，国务院每年发布一号文件关注三农问题，从各个层面促进农业现代化改革发展，今年，国务院部署加快转变农业发展方式，一号文、土地流转、国企改革、财政补贴等利好政策层出不穷。

　　农业板块偏短期的机会主要在猪肉价格周期和中央一号文件。最近几年中央一号文件都和农业相关，所以每年二级市场对于中央一号文件都会有预期。根据我们统计，每年2、8、11、12月份，农业板块的超额收益是比较明显的，通常能够跑赢大盘。2月份基本就是一号文发布的时间点。

　　从季度的规律来看，最明显的是三季度。过去十几年的时间里，三季度农业板块70%的概率能跑赢大盘。之所以三季度大概率会有超额收益，与农业自身的行业规律紧密相关。供给端通常下半年才能出货，需求端也是，通常秋天之后才是农产品需求旺季，最近颇受关注的猪肉价格就是典型代表。自今年3月份起，目前已进入新一轮“猪周期”，未来猪肉价格还会持续上涨一段时间。由于补栏仔猪到生猪出栏需5个月时间，而上半年存栏是不断减少的，因此即使现在生猪开始补栏，也需要到年底才能形成新的大批生猪供给，从需求来看下半年是猪肉消费的旺季，其中，中秋、国庆期间受季节性需求拉动，阶段性涨幅可能会稍大一些。所以说，下半年猪肉价格会持续处于上涨通道。

　　中长期投资机会则来自于政策支持下的农业转型，可以用时代趋势来形容。就像过去十多年是房地产时代一样，相关的企业和投资者都会受益。从国家政策来看，农业转型的时代需求是很迫切的，这会给农业带来长期投资机会。农业转型是大话题，但是具体到企业集中度、效率、盈利都会得到提升，从而带来龙头股的投资机会。比如美国的孟山都，是美国乃至全球的农业巨头，至今已经100多年历史。十几年前，孟山都开始走兼并、集中化的效率提升道路，盈利、市值、估值都有很快的发展，最近五年则是创新、高精尖方向的发展。目前，中国很多上市公司都还处于并购、提升集中度的时期，所以发展速度会比较快，盈利提升也会有比较明显的体现。我认为，农业行业会出来一些龙头公司，并且集中度会比现在更高。

　　其他方面的投资机会还包括国企改革、互联网等，这些都是催化剂，会带动产业局部性的发展。