□本报记者 张莉

　　由于近期市场频繁震荡，以及此前指数下跌造成的影响，两融市场的交投活跃度出现大幅下降。7月最后几个交易日中，融资融券余额持续走低，创下4月以来历史新低。据券商人士分析，由于场内外清理杠杆影响的持续，两融规模可能还将走低。

　　不少券商营业部反映，当前两融客户情绪谨慎者居多，两融开户数大幅减少，不少两融客户触及平仓线，两融市场暂时难以体现赚钱效应。据业内分析，由于当前波动较频繁，两融余额波动也会加剧，两融余额的再次扩张可能需要在行情和市场情绪恢复之后才能出现。

　　规模持续下降

　　7月以来，大盘指数波动较大，两融余额在十几个交易日内徘徊在1.43万亿元上下。7月27日，大盘指数大跌8.48%，致使市场资金流出加速，两融余额最终跌破1.4万亿元规模。沪深交易所数据显示，7月28日两市融资融券余额走低，融资融券余额为1.38万亿元。这是自3月20日以来两融余额首次跌破1.4万亿元大关。7月30日，两融余额继续下降，至1.37万亿元，相比前期高位已经减少40%。

　　除两融余额规模萎缩之外，两融市场交易活跃度也出现大幅下降。比如7月6日开始连续三天指数下行，市场杀跌格局令融资盘出现巨量资金流出，不少两融账户集中触及平仓警戒线。尽管后续大盘出现震荡上行局面，令两融余额回升部分规模，但融资买入因行情走弱而大幅减少。

　　某券商两融业务相关负责人表示，由于前期场内外清理杠杆的影响，加上市场行情波动加剧，两融规模总体趋势处于下降过程，但下降幅度仍属预期范围之内。后续两融规模的反弹，需视大盘行情的走稳和市场信心的恢复而定。

　　赚钱效应减弱

　　市场人士分析指出，当前两融规模的大幅下降，可能与市场信心的因素有较大关系。一方面，已经融资的客户找到合适的反弹机会开始逐步离场，造成融资盘卖出的压力较大；另一方面，投资者对目前的市场存在较大分歧，缺乏融资信心，令融资买入的规模不大。“近几个交易日以来，A股市场呈现缩量上涨、放量下跌态势，这意味着市场信心尚不稳定，行情短期难以有效向上突破。而跟随行情走势的波动，两融余额规模将同样进入寻底阶段。”

　　据部分券商营业部人士反映，尽管当前仍有客户咨询开通两融账户的情况，但相比此前情况，两融客户已经明显减少，“手头客户有些被套，亏损比较严重，即使有维持担保的情况，仍然难以避免平仓的出现。有些客户已经提出要两融销户。”据了解，由于杠杆的风险性，不少融资客开始远离两融杠杆，对于券商而言，两融市场越来越失去赚钱效应。

　　而从当前两融客户的交易行为看，不少融资盘情绪谨慎度非常高，“短线交易”的特征日益突出。上述券商营业部人士反映，由于当前行情频繁波动，不少两融客户开始从中长线策略转为短线交易，借助指数震荡进行波段操作，但由于当前市场二次探底的可能性仍存，此类客户若无法明确股价走势做交易并使用两融，风险相对较高。