□本报记者 叶斯琦

　　“发现股指期货真的不适合我。上午还有将近3万元左右利润，下午大盘大涨，加上我的一些胡乱操作，买卖全对不上点，到收盘时竟亏了1万元。好在下午股票涨回来很多，总体市值还涨了一点。”投资者老王十分懊悔。

　　其实，按照老王周二的持仓情况，周三这一天即便什么都不操作，在期指仓位上也应该还有1万元左右的利润，可是忍不住进行了几次短线操作之后，老王两面挨打。

　　分析人士指出，本周五期指当月合约将迎来交割日，从过去5年的期指表现看，移仓一般都较为平稳，不会对趋势形成太明显影响，本周开启的移仓同样较为平静，不过从周三的移仓数据看，空方有在次月加码的迹象，或许暗示短期走势仍将不稳。

　　空头占优

　　让老王措手不及的正是6月17日期指的V型反转行情。昨日，沪深300期指当月合约IF1506小幅高开于5092点，早盘震荡下挫，一度跌至4961.2点，不过午盘又开始反弹，最终报收于5113.8点，上涨58.4点或1.16%，日内振幅高达4%。

　　相似的走势也发生在上证50期指（IH）和中证500期指（IC）上。昨日，IH1506报收于3205.4点，上涨0.61%；IC1506报收于11033.4点，上涨2.2%。

　　中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，周三期指呈现V型反转，主要因素有三点。首先，市场连续两天大幅下挫后，空方力量得到一定释放，技术上也逼近30日均线中线指标获得支撑；其次，在交行混改获批情况下，市场对国企改革关注度再次升温；第三，资金担忧情绪有所缓和，周三虽然SHIBOR利率仍温和走高，但幅度不大，而且回购利率仍维持较低水平。

　　昨日，期指出现了明显的移仓换月。其中，IF1506合约持仓量大减21169手至5.11万手，而IF1507合约的持仓量增加了24386手至8.23万手，晋升为新主力合约。IH和IC的当月合约和次月合约也出现了明显的一减一增。

　　刘宾指出，在主力方面，IF三个合约加总前20席位多头增仓9855手，空方增仓达到12793手，而且中信期货席位和永安期货席位净空分别增加1459手和2628手，彰显主力空方还在对市场施压；另外IH前20席位同样多头增仓938手，少于空头增仓2812手，尤其中信期货席位加空4072手，因此从IF和IH主力表现看，似乎短期压力犹存。

　　基差回归

　　期现溢价方面，昨日三大期指全线贴水。IF1506合约和现货沪深300指数间负溢价为25.03点，IH1506合约和现货上证50指数间负溢价6.31点，IC1506合约和现货中证500指数间负溢价67.15点。总体来看，当月合约即将交割的情况下，三大期指的基差以回归至相对合理区间，有助于交割日的平稳。

　　“三个期指主力合约目前均处于小幅贴水状态，经历前期高升水的回归，基差在交割前趋于正常，不会造成套利资金大幅涌入流出给市场带来巨幅波动。”国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏指出。

　　展望后市，刘宾认为，短期看，虽然周三期指全线反弹，但反弹力度偏弱，另外数据显示资金分化中仍然略显谨慎，而且空方主力并没有在反弹中明显减仓，而是继续加码，因此企稳的有效性有待确认。此外，支撑周三期指反弹的三个因素仍存不确定。技术支撑只是短期效应，如果能顺利回到5日均线上方，技术支撑才算有效；而国企改革是中长周期的概念，并非新题材；资金面还没有完全渡过打新和银行缴存对资金的挤压。所以，目前压力仍没有完全消化，市场短周期维持宽幅震荡概率大。不过长周期来看，仍维持偏乐观的观点，整体资金和改革双驱动动能仍将继续，因此本轮牛市延续仍然是大概率事件。

　　程赵宏也表示，年内第八批新股进入申购，对资金面的影响趋弱，指数连续大幅调整后，利空也得到一定程度的释放，但进一步上涨的动能还有待凝聚，短期市场的宽幅震荡仍将延续。