□东航金融 徐广语

　　截至6月11日，663只混合基金近一个月算术平均净值增长率为14.72%，同期上证指数上涨18.18%，沪深上涨13.13%，中小盘上涨26.90%，创业板上涨22.73%，混合型基金整体跑输指数，市场热点集中在中小板、创业板中，二八分化显著。

　　本月初中小板个股进入疯狂上涨状态，热度达到历史最高，每天涨停板个股超300只。进入下半月个股逐渐企稳，小盘个股仍然稳健，众多个股股价创出历史新高。虽统计数据显示，5月个股涨幅较大，但市场特征与前几个月却发生了明显变化。第一点，市场波动加大，从“5·28”股灾到6月4日指数大幅的日内反转，都显示出5000点位置投资者分歧进一步加大。第二点，成交量有所回落，进入下半月以后市场成交量下滑明显，尤其是近几个交易日，成交量每日下滑，投资者谨慎情绪加大。第三点，进入6月以后，市场赚钱效应有所减弱。总体来说，目前市场走势已远不及之前流畅，一方面小盘股出现大幅震荡走势，尤其是之前的高价股。同时，大盘股虽有护盘动作，但整体力度不强，投资者大幅拉升意愿不足。鉴于此对于市场的判断，行情尚未结束，但震荡将进一步加剧，选股超额收益有望提升。

　　近一个月，申万一级行业分类分化严重，综合业上涨43.38%，农林牧渔上涨42.44%，轻工制造、电子涨幅也均接近40%。从本月板块轮动迹象看，市场补涨行情较为明显，本轮牛市开始以来，综合业和农林牧渔没有上过单月涨幅榜前两名，无论市场大盘股还是小盘股行情中，也就是说市场可以做的板块都已轮动过，投资者在努力寻找标的。走势偏弱的仍然是银行、非银行金融等行业，短期或难有起色。

　　665只开放式混合型基金近一个月平均表现为14.72%，市场表现保持强势。近一个月单位净值增长率排名第一为上投摩根转型动力，升幅为46.67%。第二名为新华鑫益，升幅46.19%。第三名为新华鑫利，升幅达43.71%。这三只基金中，基金配置上仍以中小盘个股为主。整体来讲，主力配置小盘股的基金均取得较不错收益。

　　宏观方面，5月出口增速有所回升，但进口仍较疲弱，出口跌幅收窄，反映出外需趋稳，预计下半年继续小幅回升，进口数据疲弱，说明内需严重不足，大宗商品价格低迷，预计宽松政策将进一步加码。5月PPI数据保持疲弱，CPI数据有所回稳，但食品价格仍然不理想。从CPI和PPI走势来看，利率水平有进一步降低空间。另外，从5月工业增加值来看，同比增长6.1%高于预期，反映出稳增长已初见成效，需求端有所回暖。目前，经济状况有所好转，但下行压力仍大，进一步稳增长势在必行，股市有望持续利好于货币政策。

　　5月指数震荡中持续上涨，虽个股涨幅仍然惊人，但进入6月以来，部分个股已显出疲态。对于投资者面对后续的行情主要有几点建议：第一点，谨慎满仓，6月以来板块分化加剧，赚钱效应有所减弱，大幅震荡下，满仓容易造成心态不稳，错失大幅震荡下的高抛低吸机会。第二点，不下跌不加仓，大幅下挫敢于加仓，目前市场在前期大幅上涨后进入震荡期，短期人气仍在，但分歧加剧，震荡下追涨很可能造成短期亏损，建议投资者逢低加仓，留好底仓，部分资金高抛低吸，回避市场震荡风险。第三点，寻找短线补涨标的，谨慎追高短期涨幅过大的品种，5月涨幅最佳次新股近期也出现回调走势，再强的板块短期涨幅过大也都有回调需要，目前把握补涨品种安全性较佳。第四点，留好市值打新股，目前市场进入大盘股连续上市阶段，中签率有所提高，投资者可以留好市值配置新股。

　　前几个月推荐的偏股型基金多数获得稳定收益，其中中海蓝筹配置上涨23.64%、光大动态优选升23.56%、富国天成红利升26.55%，东方增长中小盘升29.94%。整体收益都在20%以上，预计本月中小板收益很难维持上月的较高水平。投资者可以关注一些防御类品种，作为获利了结，同时获取市场平均收益，重点关注生物医疗、大消费、酒类股补涨行情。