健康牛市应建立在理性估值之上
- 发布时间：2015-05-30 01:22:23 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□中秦
本周上证指数经历大幅震荡，下一步我们的操作思路应作何调整？
本周大跌主要来自于投资者本身获利兑现的压力和投机的危机感。每当大跌之后，总有很多“诸葛亮”会找出各种让人信服的理由，这并非难事，难的是作出预判。本周四大跌之前很多投资者都或多或少地感觉到调整即将来临，当调整真的到来时，就想早点逃离，大家都赚了不少钱是一个重要原因，兑现压力是每一次调整的原始动力。另一个重要原因是，市场在本周出现投机高潮，很多股票处于击鼓传花状态，大家在赌是不是接到最后一棒，心情紧张而脆弱，一旦出现了投机失败的苗头，投机固有的危机感就一股脑儿地涌出，导致短期抛盘大幅压低股价。所以，本次调整是良性的，也是高投机造成的一次风险释放，并不代表整个资金牛市的转折。
震荡之后，投资者首先关注的应该是估值。大跌之后，很简单的一个逻辑就是，投资者要去认真地想一想自己的持仓品种应该卖出还是继续持有，判断的依据首先就是估值，其次才是故事的吸引力。估值比较低的品种会在调整过程中明显惜售，从而提早结束调整；而估值泡沫严重的个股，如果预期空虚缥缈，可能会造成投资者拿不住股票而纷纷抛出，筹码稳定性差。同时，我们知道本轮冲击5000点的行情，最大的动力来自于新基金加仓，市场下跌给了他们买入廉价筹码的机会，基金在购买标的的选择上将更加理性，更看重估值。作为市场稳定剂的大资金买入品种，也将是那些估值合理的股票。银行股以及一些大消费的龙头股、创业板里面估值较低的品种，都是接下来可能继续创出新高的好标的。
笔者看好国企改革带来的一部分个股。
国企改革板块的个股普遍涨幅不大，没有那些创业板公司动辄三五倍的飙升行情，本身积累的获利盘少，快速调整之后正是布局的好机会。
国企改革的先头部队是央企整合，南北车的炒作给了市场很好的想像空间。接下来应该是各地国资的整合，特别以北上广深以及江苏、山东等地国资背景上市公司为重点。这个板块可能会出现一次炒地图行情，行情由点及面，进入纵深阶段。
各地国企改革标的总体说来质地不错，目前买入的风险收益比适宜。特别是处在几个大城市的上市公司，本身业务比较突出，国企改革是一次锦上添花的过程。在牛市中，唯一需要的就是打开想像空间。这些国企改革标的中，笔者更看好叠加迪士尼利好预期的上海本地商业企业的改革重组。
总之，一个健康的牛市最终还是要看估值，从估值出发，买入相对低估的品种等待泡沫到来，是比盲目追高的更合理、更安全的策略。
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