□本报记者 杨博

　　美国运动图像处理器提供商安霸（Ambarella，纳斯达克交易代码：AMBA）今年以来股价上涨近80%，近期股价持续创历史新高。分析师认为该公司的强劲表现一方面受益于最大客户GoPro的业绩增长，另一方面还受益于在多个具有高增长潜力的市场的渗透和布局。

　　业绩预期乐观

　　安霸成立于2004年，总部位于美国，是一家专业运动图像处理器提供商，主要开发视频芯片解决方案。其产品不但能够进行高清视频图像捕捉和处理，而且具有低功耗等优势，广泛应用于可穿戴运动摄像机、行车记录仪、航拍器和IP安防监控等领域。

　　自2012年10月登陆纳斯达克市场以来，安霸股价从发行价的每股6美元涨至目前的每股89.88美元，创历史新高，此间涨幅高达14倍。仅在近十个交易日内，安霸股价就大幅上涨25%，年内累计涨幅高达77%。

　　太平洋皇冠证券分析师埃里克森27日发布报告将安霸目标价从78美元上调至96美元。他认为近期安霸股价的大幅上涨显示市场对其业绩表现的预期很高。安霸计划于6月2日发布上财季业绩报告。

　　目前安霸的最大客户是便携摄像机龙头企业GoPro，其生产的视频处理芯片被广泛用于GoPro产品中，是后者的核心组件之一。来自GoPro的收入约占安霸总收入的35%-40%。GoPro在4月底发布的业绩报告显示第一财季每股盈利0.24美元，收入同比增长54%至3.63亿美元，均显著好于预期。该公司预计第二财季收入在3.8亿-4亿美元，同样好于预期。

　　埃里克森表示，近期对GoPro渠道进行调研后发现其产品库存天数下滑，这意味着近期的摄像头销售速度在上升。

　　此外埃里克森还猜测，芯片巨头高通可能对安霸发起收购，以获得后者的低能耗视频处理器业务。他认为高通近期筹资100亿美元，很可能是为收购做准备，而收购安霸符合技术和财务的双重考量。

　　业务多点开花

　　伴随可穿戴设备特别是便携摄像市场的迅速崛起，安霸业绩持续高增长。该公司在截至2015年1月31日的财季内实现收入6470万美元，同比增长62%，净利润1770万美元，同比增长2.2倍，连续第十个季度好于市场预期，毛利润率从前一季的63.4%升至64.3%。

　　埃里克森表示继续看好安霸长期表现，认为其在多个增长市场具有独一无二的地位，包括便携摄像头、视频监控、警用摄像机和无人机。预期2016和2017财年每股盈利分别为2.39美元和3.29美元。

　　在运动摄像市场上，除GoPro外，中国厂商小米新推出的便携摄像机小蚁也采用了安霸A7LS图像处理器。研究机构TechNavio预计，2013年-2018年全球移动摄像市场年复合增速将达到16.2%。考虑到目标市场具有巨大增长潜力，安霸将显著受益。

　　嘉纳科资本公司分析师拉姆塞认为，安霸多元化的业务组合令公司具备强劲的销售和盈利增长前景。预计为小蚁便携摄像头供应的视频处理器销售收入为每部10美元以上，这部分业务的毛利润率高于公司整体59%-62%的目标水平。此外安霸在自动驾驶汽车、人脸识别、无人机、家庭安全摄像头等领域也都存在增长机会。他将安霸目标价从81美元上调至86美元，维持“买入”评级。

　　除可穿戴摄像外，安霸产品在IP安防监控领域也是佼佼者，是全球知名视频监控公司的供应商，美国电信巨头AT&T的安防组合中也引入了安霸的芯片系统。FBN证券分析师塞拉菲预计，在2月1日开始的当前财年内，安霸的IP安防监控收入有望增长35%，占总收入的比例达到46%，超过运动摄像收入30%的增速和42%的占比。

　　此外，安霸的产品在小型无人机市场也备受青睐。全球无人机领军企业大疆公司新款Inspire 1产品就采用了安霸A9系统芯片，市场预计未来来自大疆的收入将持续增长。安霸产品在行车记录仪市场也占据良好地位，而行车记录仪在亚太市场尤为受到欢迎。巴灵顿研究公司的报告称，尽管目前无法估算无人机市场带来的机会有多大，但相信未来几年内无人机将“无处不在”，在农业、应急响应、体育和科研等方面都有用武之地，而汽车市场具有长期发展机会，预计安霸将通过潜在收购提升相关研发能力。