□东航金融 徐广语

　　截至3月19日，446只混合基金近一个月算术平均净值增长率为7.16%，跑输大部分指数。同期，沪深300上涨9.01%，上证综指上涨10.32%，中小盘上涨12.26%，创业板上涨15.28%，市场大小盘指数同向运行，混合型基金整体大幅跑输指数，市场赚钱效应大幅提升。主动管理型基金大幅跑输指数，说明一个问题，牛市真的来了。

　　近一个月，市场延续此前强势走势，上证综指一举突破3478点重要历史压力位，快速上涨到3500点上方，同时大小盘普涨一改前期大小盘个股跷跷板特征。沪指突破2009年以来的高点意味着，A股市场新时代的来临。首先，2007年金融危机以来，市场通过5年运行构建了一个新的底部，并在3500点构建了巨大平台。指数通过放量跳空方式打破阻力，上方空间已被完全打开，指数很可能通过连续上攻方式完成突破，牛市不言顶，短期第一目标位在4000点上方。第二点，大小盘跷跷板情况已完全缓解，说明新增资金入市意愿强烈，主力资金坚守各自板块持股待涨。第三点，政策面利好不断，政策会议过后一般为操作黄金时期，市场整体可操作性非常强。最后一个关键点就是量能不断放大，重新回到万亿元水平。中国股市量能是检验涨跌的核心标准，量能的放大就是牛市理论的核心基础。

　　板块方面，申万一级行业全面上涨，无一板块下跌。其中建筑装饰、交通运输、钢铁行业上涨均超18%，超七成行业涨幅逾10%，仅有非银行金融、银行、地产等大型权重板块涨幅低于10%。行业百花齐放现象说明，新增资金入市意愿较强，本月表现较弱的板块有望通过板块轮动效应，在下月产生超额收益。板块普涨行情在近一年比较少见，去年的杠杆牛市，主要标的是融资融券大盘标的。而今年年初的小盘股行情则是存量资金的转换。现阶段的普涨，说明增量资金再入A股。

　　446只开放式混合型基金近一个月平均表现为7.16%，好于上月表现，个股活跃度明显增强。近一个月单位净值增长率排名第一的为华富智慧城市，升幅为19.66%。第二名的为东方精选，升幅17.53%。第三名为中银中国精选，升幅达17.35%。三只基金延续行业配置相对比较平衡，超额收益率主要来自于选股优势，整体仓位配置略偏向小盘概念股，但其中的一些中盘股票也表现强劲。在现阶段普涨行情中，想要获得超额收益，选股仍是重中之重，但跑赢指数的难度进一步增强。

　　从近期经济数据来看，经济仍处在下行通道。首先，1-2月工业增加值同比增速6.8%，回落1.1%，说明内需较为疲弱，抑制了工业生产。同时，固定资产投资增速明显下滑，同比下降1.8%，经济下滑压力进一步增大。1-2月社会消费品总额下滑1.2%。总体来看，经济下滑压力较大，货币政策有进一步放开空间，这也正是股市上涨的根本动力之一。

　　历史数据来看，一季度至二季度中旬是A股市场最好的季节，虽短期A股涨幅巨大，但牛市不言顶，两市成交量再次回到万亿元水平，量能新高过后，指数必有新高。也就是说，短期指数有望进入到疯狂上涨，大小盘齐涨阶段。在4月，建议投资者积极入市，把握指数快速拉升行情。在股市飙升时点，有一些要点希望投资者关注，第一点快速拉升阶段建议投资者坚持持股，除非短线高手不宜频繁换仓，因为板块轮动快速很难把握。第二点，关注政策面利空，以目前A股活跃程度来说，除非有重大政策利空出现，否则，A股很难刹车。第三点，警惕五六月份的快速调整风险。进入二季度下旬，一般是A股的调整期。鉴于A股今年涨幅过大，投资者在狂欢过后，应做好心理准备来面对随时可能到来的大幅调整。

　　前几月推荐的基金保持稳定收益，中海蓝筹配置上涨6.85%，光大动态优选升8.05%，东方增长中小盘14.94%，华商动态阿尔法上涨10.70%。本月策略，建议投资者可以采取均衡配置方式，一方面可以选择大盘股价值基金，博取大盘股补涨机会；另一方面涨幅相对适中的中小盘个股也可以积极配置。整体来说，4月上中旬市场风险较小，希望投资者把握好珍贵的上半年赚钱机会。