□本报记者 张枕河

　　随着美联储结束量化宽松措施（QE）在即，市场担忧可能会对亚太经济体造成流动性紧张压力。部分亚太经济体近期开始释放出明显的宽松信号。其中，澳大利亚央行21日公布的10月会议纪要显示，其倾向于将基准利率维持于当前历史低位很长时间；印度央行高级顾问同日也表示，基于该国通胀率放缓，可能会在明年3月降息；韩国央行本月也调降了基准利率，以提振经济。

　　面临流动性压力

　　按照目前的速度，美联储将于今年10月底宣布结束当前的债券购买行动，而下一步将是提高利率，从而正式走入加息周期。业内人士认为，尽管相对于1997年时，当前亚太经济体的抗压性更强，但依然可能面临资金回流美元资产所带来的流动性压力。

　　安信证券在最新研报指出，如果欧美市场的抛售仍继续，亚太市场将不可避免受到全球风险偏好下降和流动性回补欧美市场的双重影响。而更长期来看，在美联储收紧货币政策已成定局的背景下，美元正处在一个长期的升值周期中。回顾历史上两次重要的美元升值周期，第一次的美元上升周期（1978-1985年）造成了拉美主权债务危机，第二次美元上升周期（1995-2002年）造成了东南亚金融危机。

　　该报告强调，美元升值到一定程度时，将刺破新兴市场的资产泡沫。本轮的美元升值周期始于2011年，尽管目前还不清楚本次的美元升值周期对新兴市场的影响会有多深，但相信美元的回流“至少会在边际上刺破一些新兴市场的资产泡沫”。

　　加码宽松或成必然选择

　　分析人士指出，在此背景下，亚太经济体部分央行做出保持甚至加码货币宽松政策的决定将有望缓解流动性压力。野村证券指出，尽管许多央行并未强调保持货币宽松是为应对美联储逐步收紧货币政策，但实际上却是为了中和可能的资本外流对经济造成冲击，保持国内增速不低于预期水平。

　　澳大利亚央行21日公布的10月会议纪要显示，目前最谨慎的做法很可能是在较长时间内保持利率于当前的历史低位。尽管近期澳元有所下跌，但该央行认为其仍处于历史高位。今年以来澳就业市场呈现了一些企稳迹象，但仍呈现疲弱态势。该行助理行长肯特表示，保持低利率环境应能提高负债人群的可支配收入，保持消费的较快增长。

　　印度央行高级顾问Goyal同日表示，由于通胀水平进一步放缓，印度央行可能会在明年3月降息。瑞银集团分析师指出，今年印度曾通过下调商业银行法定流动资本比例等手段释放流动性，以刺激信贷，并促进经济增长，印度新一届政府可能推出更多基建等投资项目，需要更多的资金投入，因此其需要进一步放宽货币政策。

　　韩国央行上周宣布，将基准利率从2.25%下调至2.00%，这是该央行自今年8月降息后，时隔两个月再次下调基准利率。目前利率水平创下2009年2月以来的最低。韩国央行表示，此次降息是因为韩国经济复苏势头趋缓，且各方对欧元区经济萧条的担忧情绪加深。此外，居民消费价格涨幅连续23个月保持在2%以下的水平，降息不会给物价带来过大压力，降息也是为了配合韩国政府的经济刺激政策所采取的措施之一。

　　邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思表示，亚太市场引发大规模资本外逃，甚至是金融危机的可能性也很小。目前这些国家的金融环境与1997年时有很大的不同，那时该地区很多国家和公司的债务主要是美元，所以受外因影响过大，市场非常脆弱，而目前这些国家的债务主要都是本国货币。此外，当时该地区的政府和央行在风暴突然来临之时明显缺乏经验，但是在目前这些国家的管理机构已未雨绸缪地出台了很多预防措施，例如近期加码宽松，以应对资金可能回流美元资产。