■ 养基心经

　　□兰波

　　选择基金产品投资活动，关注基金收益率是必不可少的环节。由于任何一只基金产品的收益率形成都有其自身规律性，更有其形成的逻辑及产生的背景。尤其是基金收益率的形成模式，更需要投资者认真把握和分析。基金风险与收益是相匹配的，管理好基金收益，就等于是控制住基金风险。

　　不同基金产品的收益变化有规律。按照基金投资对象及涉及投资领域的不同，基金有多种分类，也就形成不同的基金风格。收益率由大到小的排名顺序应当是股票型基金、债券型基金、货币市场基金。这是一个基本的分类组成，也是基金收益率基本变化趋势，也是投资者进行理财规划的依据。但在具体基金开发和设计过程中，还有很多细分品种穿插其中，需要投资者注意分析和介定。这种基本的基金收益排序，不排除基金管理和运作业绩不佳，或者资源错配形成的不同类型基金收益偏差。如果基金管理和运作能力较差，出现基金亏损，也不是没有货币市场基金收益率高于股票型基金的情形，投资者不应当为此感到奇怪。当然，如果基金出现违规操作，也会导致不同类型基金产品的收益奇高，此时则要考虑合规操作风险。

　　不同基金产品的收益率波动状况有周期。货币市场基金主要投资于一年期货币市场工具，免申购赎回费，具有较强流动性，是典型的现金管理工具，可作为银行存款替代品进行运用。债券型基金收益与货币政策调整有关。股票型基金收益与经济周期波动有关。保本型基金产品只有在认购期购买，持满三年避险期，才能够得到本金保障。QDII基金产品需要考虑投资国经济及汇率波动情况。ETF、LOF及分级基金产品更要把握基金产品净值与价格套利等。由于不同类型基金产品有周期性波动规律，导致任一类型基金产品收益率都会出现周期性变化，而波动幅度及状况可能会存在相应差异。投资者选择基金产品，要学会适应这种波动。

　　不同基金产品的收益率是资源管理的结果。由于基金产品间收益率差异较大，因此，并不是每位投资者都能分享到基金的投资收益，同时，如果错过不同类型基金产品的净值增长周期，可能会与基金收益擦肩而过。解决这一问题，避免留下投资中的遗憾，需要投资者加强基金产品投资资源的组织与管理，合理调整和优化基金产品的资源配置体系，形成有效的资源管理模式。在具体基金产品投资活动中，需要投资者“坚持不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理财思想，将闲置资金在银行存款、保险及资本市场之间进行分配，严格遵守（100减年龄）投资法则，控制股票型基金投资比例，选择属于自己的激进型、稳健型及保守型基金产品组合，才能够达到完成基金产品投资目标的目的。应当说，投资者选择资产配置过程是调整和运用基金资源、寻找合理基金收益率的过程。尤其是投资者要善于运用定期定额投资法、核心—卫星投资法、理财金字塔法等，将大大增加获得基金产品理想投资收益的概率。避免选择持有一种类型基金，或者进行频繁操作带来的持基风险。

　　不同类型的基金收益率并非一蹴而就。任何一只基金产品的收益率，都有单位净值和累计净值之分。自基金成立后，投资者面对的基金产品每一天的基金收益率，都是一段时期累计的收益率。这其中凝聚着基金管理人管理和运作基金的投资智慧及操作风格，更有基金产品线完善程度及基金的风控机制，基金份额持有人的忠诚度等。一只基金能够保持业绩持续增长，充分说明了基金管理和运作的稳健性及持仓的稳定性，采取投资策略的有效性。因此，基金收益率是基金管理人综合管理能力的集中体现。因此，投资者看待基金收益率，绝不能够停留在简单的持仓品种构成上，还应当详细了解基金管理人的管理风格与投资方法，把握基金的选股理念，才能够对基金收益率状况有全面的把握和了解。

　　不同类型基金产品的收益率离不开政策和制度支持。任何一只基金产品的开发和设计，都是建立在一定的市场环境和政策条件下。自基金发行采取注册制后，新基的发行逐步回归市场化，政策和制度等因素对于新基的影响程度上正在逐步消失。这种政策红利消失，需要投资者正确把握基金创新过程中的盈利因子，找到基金成长的关键基因，避免基金产品投资过程中的风险发生。当然，制度和政策对于基金收益率影响有利有弊。实际上，基金获得良好投资收益过程，也是树立正确基金资源观的过程。