投资应权衡公司 成长性和估值
- 发布时间：2016-04-11 07:29:41 来源：深圳特区报 责任编辑：罗伯特
深圳特区报讯 （记者 徐皓）日前，基石资本投资人年会在深圳举行，许小年、王石、罗宁政、刘自鸿等众多产学研大咖，就宏观经济、投资要素、创业经营、企业责任等和与会嘉宾分享交流。
基石资本董事长张维表示，无论从政策环境、社会环境还是产业环境的角度看，现在都是创业的好时期。张维透露，去年基石投资了大概将近60亿，分布在传媒、电商、电子、健康医疗、旅游、环保等领域，这些领域代表了中国的新经济。张维表示，基石不太关注宏观经济，宏观经济即使预测对了，对基石的投资没有任何帮助，经济是7%的增长还是5%的增长，不影响基石的投资决策。 “我们不是投资宏观经济也不是投资一个行业，我们是投资一个行业的某个企业，这个企业与他的企业家精神有关，我们投的是活生生的企业，而不是冷冰冰的宏观数据。”
谈及估值问题，张维表示技术导向型的企业更易受青睐。他举例说，过去十年以来，谷歌的利润增长了十倍，市值增长了10倍，而苹果的利润增长了大概40倍，市值才增长了10倍，谷歌作为更技术导向型的企业，更具有前瞻性的企业，它的估值增长相比苹果要更快一点。
张维引用了格雷厄姆的话表达对投资的看法，“投资，是在保证本金安全的前提下，经过严谨的、保守的估值，在交易价格相对于内在价值大打折扣时买入资产，从而保证一种满意收益率的行为。”基石资本认为投资核心要素是对成长性和估值的把握与权衡，投资是复杂的权衡。决定企业成长的因素很多，比如产业周期、技术进步、公司治理、组织系统、产业结构、企业家精神等。他认为最核心的因素有两点，一是产业周期，二是企业家精神。
张维分析，产业周期和企业的成长性密切相关，这是最核心的因素，这是不以人类意志为转移的因素，很多产业都经过这样的阶段，从初创期、成长期走到衰退期。产业周期对投资收益有巨大的影响。此外，组织能力和企业家精神也非常重要。企业的组织体系是企业从游击队进入正规军的重要保障，中国很多企业是靠着一个产品、一个渠道取得了胜利，真正来自组织体系发育的企业并不多，很多优秀的企业在组织体系上是不一样的。 组织体系和企业家精神有一定的统一性，企业家精神是不按规则颠覆常态。
“用哈佛大学杰出战略学家的话来讲，杰出的企业要有战略对称，它的组织体系是协调并进的，这是优秀企业和普通企业最重要的区别。”张维强调。
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