央广网财经1月13日消息（记者冯孔）2015年12月30日，深交所向七星电子发问询函，对其溢价收购北方微电子进行问询。1月11日，七星电子回复深交所对于公司斥资9.31亿元收购国内半导体设备公司北方微电子的估值差异问询。“溢价收购”这个名词再度成为热点。

　　专家表示，企业溢价收购在资本市场上虽属常见市场行为，而且收购行为多是为了重组，但溢价背后是否存在利益输送是值得关注的，上市公司也有义务打消投资者的疑虑。

　　多家上市公司溢价收购标的 引市场关注

　　1月8号，上交所对哈投股份发出重组问询函指出，江海证券超过50%的营收和利润均来自传统的证券及期货经纪业务，而江海证券的股票自营业务占据整个自营业务收益高达85.27%，江海证券采用市场法评估的增值率为101.64%。

　　作为同一控股股东旗下公司，江海证券的高溢价自然让监管层关注是否存在利益输送。

　　分析指出上交所要求，补充披露在无法预测未来盈利状况下，依然以远高于账面值的价格购买标的资产的理由，并充分提示相应风险。

　　相对于江海证券标增值率101.64%，2015年9月22日，凯撒股份发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，计划以每股16元的价格定向发行4556.25万股，外加4.86亿元现金用于收购天上友嘉100%股权，由此计算天上友嘉整体估值高达12.15亿元，溢价多达38倍，被媒体称为“豪赌”。

　　除此之外，勤上光电溢价30倍收购广州龙文100%股权，奥马电器溢价13倍收购中融金，七星电子一家2倍收购北方微电子等都引起了广泛关注。

　　专家：标的增值率过高需关注 但要全面看待

　　“上市公司溢价收购标的，其实本身是一种正常市场行为。”长城证券研究所所长向威达向央广网财经记者表示。

　　向威达表示，标的公司的估值只是上市企业收购时需要考虑的一方面情况。

　　“要整体对标的公司的情况进行分析，包括其盈利能力，公司发展前景，管理团队的能力，以及跟公司未来发展的协同性，都会对标的的估值产生影响。”向威达说。

　　同时向威达表示，虽然收购行为合理与否不能只看标的的溢价程度，但其还是能反应一些问题的。

　　“像一些标的公司溢价了30倍，这是很少见的，也需要进行关注。虽然企业并购重组很正常，但也有一些上市公司急于脱帽转型，要防止市场出现泥沙俱下的情况。”向威达说。

　　日信证券分析师于尧指出，通过对几家收购案的具体分析来看，多数是为了进行重组，进而进行转型。

　　“为什么要进行转型？在一定程度上说明了公司本业做的相对不好、迫于业绩压力进行重组、转型。而转型的话，进行收购是相对较好的一个办法，不用再重新开拓市场，渠道。而上市公司具有资金优势，可以更容易的进行融资。上市公司找到合适的标的之后，出现溢价收购也是可以理解的。”于尧说。

　　股市下行 企业并购速度加快

　　据同花顺数据显示，2015年1月1日至2015年12月31日，上市公司公司并购事件共有6581件，而下半年（7月1日至12月31日）的并购事件达到3901次，远超上半年。而截止到2016年1月12日，七个交易日的公司并购事件已经达到了173起，而完成的公司并购事件也达到了30个以上。

　　从数据上可以看出，去年下半年，尤其是经历了股市几次大的下跌之后，企业并购的速度是加快的。

　　于尧表示，企业并购速度加快，从侧面反应了中国经济形势仍不容乐观，下行压力依然较大。

　　“收购案例的增加，不仅反应出一些上市公司迫于业绩压力进行调整，也反应了行业调整的需求。这说明我国现在经济下行的压力还是比较大的。”于尧说。

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　　溢价收购：所谓，溢价收购就是指用现金以高于市场价格的价格购买目标公司的流通股票的收购行为.用现金并且高于市价价格可以保证收购行动顺利完成。

　　收购方公司为取得目标公司的股权而向目标公司股东支付的高于其市场价格的部分价值。按照西方国家的并购理论，公司并购中并购公司向目标公司支付溢价的主要原因是由于目标公司的发展前景及其被并购后所产生的协同效应。

　　2008年至2009年可口可乐收购汇源是溢价收购的典型代表。在可口可乐提出的收购方案中，收购溢价高达193%，可口可乐的预备支付如此高的收购溢价，其合理性，至今备受争议。日信证券日信证券111月8号，上交所对哈投股份发出重组问询函指出，江海证券超过50%的营收和利润均来自传统的证券及期货经纪业务，而江海证券的股票自营业务占据整个自营业务收益高达85.27%，江海证券采用市场法评估的增值率为101.64%。

　　作为同一控股股东旗下公司，江海证券的高溢价自然让监管层关注是否存在利益输送。

　　分析指出上交所要求，补充披露在无法预测未来盈利状况下，依然以远高于账面值的价格购买标的资产的理由，并充分提示相应风险。

　　相对于江海证券标增值率101.64%，2015年9月22日，凯撒股份发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，计划以每股16元的价格定向发行4556.25万股，外加4.86亿元现金用于收购天上友嘉100%股权，由此计算天上友嘉整体估值高达12.15亿元，溢价多达38倍，被媒体称为“豪赌”。

　　除此之外，勤上光电溢价30倍收购广州龙文100%股权，奥马电器溢价13倍收购中融金，七星电子一家2倍收购北方微电子等都引起了广泛关注。