就在市场期盼新年新气象时，A股却遭遇20多年不遇的开门大绿。如今，熔断机制暂停，A股是否已探至底部，市场期盼的春季行情能否到来？

　　对当前热点的转换，西南证券分析师冉绪认为，基本面不支持钢铁煤炭的崛起，题材股本周下跌后调整空间基本到位，未来市场的活力仍然要看创业板指数的运行。

　　利空因素仍有待消化

　　“客观地说，熔断机制并非利空来源，只是把利空扩大化了。”中信金通证券首席分析师钱向劲分析称，过去一周，A股基本面出现了许多不稳定因素，一是人民币持续贬值，导致A股受到波及；二是去年12月PMI值继续低于预期，引发投资者对经济继续下探的担忧；三是供给侧改革将深入进行，必然导致一些行业和企业崩溃；四是注册制加速推进，使扩容压力有增无减。

　　“这些因素单个来看，对市场影响并不算大，但在集中合力之下利空杀伤力大增。”钱向劲表示，如今，投资者信心已经到了极限，市场未来还有一段很艰难的路要走，利空因素仍有待消化。因此，短期可能只是弱反弹且持续性不强，而不是报复性大反弹。

　　3000点支撑位振荡将持续

　　对当前A股的技术面，宏源证券分析师徐新杰分析称，技术上沪指走势并不乐观，去年12月23日，沪指在年线3695点位置掉头向下，使得年线再次成为指数向上的拦路虎。目前，沪指向下离年线越来越远，市场格局已经明显偏向空方。

　　“3000点位置比较关键，一方面有注册制改革需要市场稳定，另一方面3000点为历次指数下行重要支撑，短期内破位下行情的可能性并不大，指数会在这里拉锯一段时间。”徐新杰表示，注册制启动前3000点支撑不会破位，只是到底能支撑多久很难说。目前，指数上下空间都被压缩，期待中的春季行情可能难产，或者演变成以局部热点为主的结构性行情。

　　政策底或已出现 但市场底还需等待

　　1月8日，沪指大盘行情出现金针探底的技术形态，对此九泰基金认为政策底或已出现，但市场底还需等待。以下几点分析行情预期矛盾理论的问题。

　　（1）暂停熔断机制。上周一和周四的A股市场表明，熔断机制是助跌和加剧市场波动及恐慌的重要因素。由于熔断引发大规模两融强平和股权质押强平风险，因此证监会暂停熔断机制，处理了第一个预期矛盾。

　　（2）解决减持和注册制问题。监管层对大小非减持、注册制、战新板等带来的影响进行引导和管控，使市场跌势预期明显弱化。尽管其带来的潜在冲击可能远谈不上消除，但处理了第二个预期矛盾。

　　（3）人民币贬值问题，考虑到我国实际可动用的外储资源可能远小于公布值，叠加美元指数再次显现走强之势，人民币汇率贬值严重，但按照结构走势，贬值空间已经很小，因为上方强压力位处于6.8区间，第三个预期矛盾已经处在缓冲的尾部。但很可能会持续更长时间，预计后续其仍会对市场情绪和资产估值带来影响。

　　从外围市场而言，欧美股市持续明显大幅调整，外围市场的动荡加剧也使得A股面临的外部环境更为复杂。总体而言，从管理层措施反应明显加快来看，九泰基金认同政策底大概率接近出现。熔断机制叠加减持新规对于缓解市场急剧恐慌有一定作用，考虑到已出现两个两挡熔断，市场出现短暂反弹的概率偏高，但考虑到这一举措属于市场预期之举，同时基本面、市场情绪面和预期面、后期潜在冲击及外围扰动仍不容乐观，市场底仍需要一段时间来确认，短期建议以防控风险为上。

　　3056点的“冬播”底部已探明

　　首先，上周五上午探至3056点，又回到去年“秋抢”行情的起点。去年9月30日“秋抢”行情的起点，便是3052点，随后，便爆发了从3052点到3678点20.5%的火爆“秋抢”行情。如今，指数又从终点回到了起点，而在去年9月份，3000点至3050点一线，拉过一个多月的平台，具有极强的支撑。若没有新的重大利空，很难击破。

　　其次，3056点已远低于国家队救市的成本。去年7月，国家队救市的第一个底部是3373点，第二个救市底部是3537点，国家队的持股成本在3600点以上。也就是说，3056点位置上，1.5万亿元国家队资金被越套越深，所以这是“冬播”极其安全的位置。今年1月4日熔断当晚，央行再次向证金公司授信1500亿元，进场护盘。上周五，抄底大军蜂拥而入，从直线大幅拉升、长时间空中横盘、中午收盘再拉升、成交量明显放大的情况看，显然有国家队、社保基金、保险资金在坚决进场，消灭带血的筹码。可见，国家队对靠近3000点位置的守护是多么在乎，多么坚决！

　　再次，5天就打出了500点的下影线。2015年底收盘指数是3539点，新年仅5个交易日就快速探至3056点，下影线有483点之长。相比2015年1月，仅在上年收盘指数3234点，往下打到3095点，下影线只有139点，下跌空间无疑要大得多。3056点买进的可说是去年“秋抢”行情的最低价，上方全是套牢盘。在此情况下“冬播”，无疑抄了个大底。

　　“冬播”之后必有“春生”

　　正如9月底，在绝大多数公募基金和私募基金都对后市不看好的情况下，我大声疾呼：“秋抢”行情一定会出现。结果，爆发了上证指数涨幅20.5%、创业板涨幅40%的大行情。

　　如今，在各种利空笼罩、市场快速大幅下挫之下，我再次呼吁，现在正是“冬播”的好时节，“冬播”之后必有“春生”“春收”。

　　理由是：25年股市历史上，每年都有“春生”行情。就连爆发全球金融危机的2008年春天，也出现了4778点至5522点的行情。春天伊始，自然界万物复生。股市也同样，一年之计在于春。政府为了激发人们对新的一年经济的信心，必然会采取各种激励措施，从而触动股市的“春生”行情。投资者在春天，也是人心思涨，纷纷进场，参与行情。如果连春天的股市都不涨，那就像“农民不种庄稼，全国全年颗粒无收”一样不可理喻！

　　政府的利益也决定必须有“春生”行情。国家队的1.5万亿元资金被套在股市，各大券商对2016年的高点预测普遍在4500点以上，承诺“在4500点以下不减持”，这应该是发动“春生”行情的利益需要和最大的理由。

　　超低利率促使广大居民为了实现财富增值，唯有投资股市一途。这是“春生”行情最容易形成人民战争气势的重要原因。

　　上周五证监会新闻发言人称，1月份新股须有半个月左右的补年报等准备工作期，估计2月7日新股发行数量较少。这也有利于爆发“春生”行情。

　　当然，“冬播”应是结构性“冬播”，“春生”也必将会是结构性“春生”。“春生”和“春收”的大小，主要看个股的选择。

　　据《金融投资报》、东方财富网 中国经济网