■ 深圳特区报记者 郑安之

　　俗话说“牛市让人疯狂，熊市让人成长”，在刚刚过去的1年中，A股的所有投资者对此想必深有感触。从年初的“杠杆牛”、“改革牛”，到年中的巨震再到年末的逐渐企稳，投资者们普遍感受到了“坐过山车”般的感觉，“千股跌停”、“千股涨停”甚至是“千股停牌”的景象也让大家增加了不少见识。在2016年初的第一个交易日，投资者们不妨重温一下2015年的A股行情，希望今后的市场能在反思中前行，在新的一年内真正让股民们感受到“改革牛”所带来的红利。

　　9.4%

　　A股2015年全年涨幅达到9.4%，8年来首次出现两年连涨。

　　72%

　　什么叫剧烈震荡？2015年沪指全年振幅高达72%，大起大落的行情中埋伏的提示永不过时：股市有风险，投资需谨慎。

　　5178.19

　　上证综指在2015年6月12日上探本轮牛市最高点：5178.19点，创下了过去7年半的新高。英大证券首席经济学家李大霄将此称为“地球顶”。

　　2850.70

　　从6月15日到8月26日，沪指累计跌幅高达45%，到8月26日最低点是2850.70点，创业板的最大跌幅是56%。

　　20222

　　数据显示，2015年A股股民人均盈利20222元，收益率为12.41％；盈利人数占比为62％，亏损人数占比则为38％。盈利率在20％以内的股民占比最大，为46.52％；盈利50％以上的占比为22.77％。在亏损的股民中，亏损20％以下的股民占比为51.84％，亏损50％以上的占比为8.08％。在盈利人群中，约有70％的股民盈利在5万元以内，约有80％的股民亏损在5万元以内。按地区排名，上海股民最赚钱，人均盈利达到39950元。

　　5129

　　截至2015年末，新三板挂牌公司为5129家，是2014年末的3.26倍；总市值达2.46万亿元，较2014年末4591亿元的总市值增长4.35倍。目前新三板市盈率47.23倍。

　　晒晒A股成绩单

　　名称现价 2015年

　　涨幅

　　委内瑞拉IBC14588.25278.06%MSCI牙买加2010.4193%深证成指12664.8914.98%德国DAX10743.0113.45%上证综数3539.189.41%日经22519033.719.07%

　　从世界角度来看，2015年A股算是交出了一份不错的成绩单，深证成指稍微领先于德国DAX指数，而上证综指紧随其后。不过，A股并不是最“疯狂”的股市，实际上，全球最“疯狂”的股市是委内瑞拉，涨幅达到278%，而且委内瑞拉股市还连续几年蝉联全球股市涨幅榜榜首。不过，委内瑞拉股市暴涨并不是因为经济强劲，恰恰相反委内瑞拉股市的上涨主要是货币崩溃的结果。有分析师表示，恐慌的投资者利用股市来对冲货币的快速贬值。而加勒比岛国牙买加证交所市场指数以93%的年内涨幅高居世界第二位。

　　千股跌停

　　千股跌停恐怕是2015年股市动荡最具代表性的镜头之一。据数据统计显示，今年以来大盘跌幅超过5%的次数多达10次以上，其中8月24日的跌幅最大，达到8.49%，而此前一次跌幅超过8%的是7月27日，相隔不足一月。大跌密集出现于6、7、8这三个月。

　　从2015年6月19日9月16日，短短3个月内A股共出现了16次千股跌停的景象，平均4个交易日出现一次千股跌停的现象，非常罕见。值得注意的是，8月24日出现了一次逾两千股跌停，上涨个股仅仅15家，是历次千股跌停中最少的一次，成交额也是地量水平，大盘异常疲弱。有数据显示，这一轮动荡让沪深两市流通市值总计减少了22.9万亿元，投资者人均损失近24万元，折损比例高达40%。

　　具体而言，融资融券制度赋予了A股的期货市场化内核，但有分析人士认为杠杆的快速泛滥动摇了市场的支点(融资规模在2013年1月中旬突破1000亿元，23个月后即2014年12月中旬突破1万亿元整，再过6个月即2015年6月18日达到历史高峰2.27万亿元)，畸形的融资融券规模对比妨碍了市场多空机制的对冲(2015年4月9日融券余额规模创出历史最高102.33亿元，而融资规模峰值2.27万亿元，后者是前者的222倍)。

　　另外，也有业内人士将A股大跌归结为散户比例过高：截至2015年9月底，76.25%的账户持仓低于10万元，持仓市值超过100万元的只占2.13%。

　　2015年“国家队”救市时间表

　　★6月27日，在经历了“6.26”超过7%的暴跌后，央行宣布自6月28日起，金融机构实施定向降准并降息0.25百分点。

　　★7月1日，深沪交易所宣布下调市场交易费用。而大跌发生时，证监会放松两融限制，由券商与客户自行协商解决。

　　★7月3日，证监会提示减少IPO数量；在国务院直接干预下，上交所和深交所共28家企业暂缓IPO，并退还已申购资金。

　　★7月3日，证监会表示中央汇金公司已入市操作，买股救市。

　　★7月4日，25家公募基金表态，将积极申购偏股型基金。

　　★7月4日，21家证券公司宣布出资购买不低于1200亿元蓝筹股。

　　★7月5日，央行宣布给予证金公司无上限的流动性支持，证监会确认中央汇金已买入开放型基金指数ETF。中金所限制期货开仓，特别是限制恶意开空仓。

　　证金公司以类似“平准基金”的身份大量购股。从7月初入市至8月14日证监会宣布“一般不入市操作”，用于救市的资金总额至少为1.5万亿元。据Wind资讯统计，截至9月30日，在A股上市公司披露的前十大流通股股东名单中，证金公司、中央汇金共现身1365家上市公司，占据A股49%，其中沪市561只、深市主板233只、中小板354只、创业板217只，购买量占A股流通股总量的7%左右。

　　HOMS系统 和伞形信托

　　名词 解释

　　所谓HOMS是2012年恒生电子公司开发出的一款系统，全名为“恒生订单管理系统”。HOMS系统有两个重要功能：一是可将私募基金管理资产分开，交由不同的交易员管理；二是灵活地分仓，从而解决了私募基金交易员不足和分仓等实际操作问题。

　　在实际运作中，配资公司利用HOMS系统将一个证券账户下的资金分配成若干独立的小单元进行单独的交易和核算功能（即伞形分仓），通过与券商合作，以委托资金管理或收益互换为名提供杠杆交易，母账户采用HOMS系统直接与券商连接，子账户分给个人操作，约定融资的年利息。在这一过程中，券商的实名制完全被架空，配资公司则充当了资金掮客的角色，其业务的实质是从银行等金融机构或者上级配资平台处以相对低的利率融资，然后以更高利率借给投资人炒股，从而赚取中间的息差。可以说，通过HOMS系统，场外配资公司轻而易举地突破了账户实名制的限制，干起了券商和银行的买卖，并且还不受到监管。

　　在HOMS出现之前，场外配资早已存在，但是，此前的场外配资是采取线下的、人工的方式开展业务，这一业务方式受到开户、资金、人力等等方面的限制，始终难以做大，而借助HOMS系统，在互联网金融的风潮之下，大量P2P平台涉足配资业务，通过批量化处理配资需求，轻松撬动起高倍杠杆的配资资金。而在配资通过线上平台迅速扩张的同时，大量银行系统的资金也通过固定收益类型产品等方式流入了股票市场，形成了对整个金融系统的潜在风险。

　　事实上，HOMS并非场外配资接入证券公司的唯一工具。根据中国证券业协会6月30日披露的数据，场外配资主要通过恒生公司HOMS系统以及上海铭创和同花顺的系统接入证券公司进行操作。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中，HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。

　　2015年7月13日，证监会组织稽查执法力量赴恒生电子，约谈相关高管。监管局到访后的7月16日，恒生电子便对外公告称关闭HOMS系统账户开立功能，并不再对现有账户进行增资。