美国进入加息周期 期市严阵以待
- 发布时间：2015-12-18 00:31:02 来源：经济参考报 责任编辑：罗伯特
北京时间12月17日凌晨，美联储宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。美联储在声明中表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”，这是美联储2006年6月来的首次加息，也意味着全球最大的经济体正式进入加息周期。
回顾美联储最近5次加息进程，1983至1984年加息周期、1988至1989年加息周期、1994至1995年加息周期、1999至2000年加息周期、2004至2006年加息周期，这5次加息有共同的特点：一是美国经济处于恢复期，二是通胀处于上升期。
我们认为本次加息也基本符合上述两个特点，但经历了近10年的时间再次进入加息周期，其中也有不同之处。自从2008年金融危机后，经过5年的调整，美国经济在2013年开始复苏。进入2015年，美国加息最重要的两个指标：失业率和核心通胀率数据已经基本符合了加息的条件。失业率由2009年中的10%下降到目前的5%，已经进入了美联储加息标准的5.0%至5.2%区间中；通胀率在经过了原油价格的持续低迷后，2015年11月的核心通胀率也达到了加息标准的2%的水平。所以，2015年12月份的加息基本符合预期。
针对本次加息，美联储主席耶伦称，美联储的决议决定加息25个基点，结束了非常规货币政策时期，美联储的行动认可了美国经济取得显著进展，联邦公开市场委员会认为以缓和步伐上调利率是合适的，利率正常化过程可能是循序渐进的。
从历史上看，美联储前5次加息的节奏基本是间隔4至5年左右开始一个加息周期，1至2个月加息一次，一般是1至2年完成加息周期，基准利率上限一般会达到6%左右。
针对本次加息周期的节奏，我们预计，美联储这次基准利率上升的节奏、整体幅度将和以前不同，加息的节奏可能会一个季度或半年加息一次，加息次数也将在3至4次左右，利率上限将在4%至5%。
我们认为，在12月份的加息过后，下一次加息的节点有可能在2016年的3月或6月，我们更倾向在6月进行第二次加息，因为一季度正是冬季，美国经济将经历不活跃的时期，经济数据不会有持续的改善和提升，据美联储本次加息的特点看，美联储加息策略更重视对经济数据的敏感，3月加息的支撑力度不够，等到二季度经济数据有所好转后，进行加息更符合逻辑，所以我们认为6月份进行第二次加息更合适。
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