资本出现持续大规模外流的可能性不大

　　继11月中国外汇储备创下历史第二大单月降幅后，昨日发布的外汇占款数据凸显出目前中国面临的资本外流压力正在加大。昨日，中国央行数据显示，11月央行口径末人民币外汇占款下降3158亿元，至25.56万亿元人民币，仅次于8月的减少3183.51亿元，创下历史第二大降幅。分析认为，如果人民币持续贬值，央行仍可能通过降准、公开市场操作、SLO等多种措施稳定市场预期。

　　广州日报记者李婧暄

　　中国人民银行昨日发布的数据显示，11月央行口径人民币外汇占款下降至25.56万亿元人民币，较上个月减少了3158.02亿元，创下了有统计数据以来的第二大单月降幅。与此同时，离岸人民币汇率大跌200点至6.55附近。

　　资本外流压力加大

　　在央行8月11日宣布调整人民币中间价定价机制的当月，央行口径8月末外汇占款曾下降3183.51亿元，创下历史最大单月降幅。随后，这一数据在9月收窄至减少2641.42亿元，并在10月意外实现正增长533.37亿元。

　　与此同时，上周公布的11月中国外汇储数据，单月下降872亿美元，同样创8月以来最大降幅，外汇储备的减少通常导致外汇占款下降加剧。外汇储备和外汇占款双双大降通常意义上被看作是资本外流压力的体现。

　　昨日，交通银行金融研究中心高级研究员刘健接受广州日报记者采访时表示，外汇占款再度下降，主要是由于11月以来，美国经济数据向好，美联储加息预期再次增强，人民币汇率贬值压力较大，境内外汇差再度扩大，加之贸易顺差收窄，从而导致外汇占款再度下降。短期内外汇占款或将出现波动。

　　弱化美元对人民币汇率影响

　　美联储本周首次加息的可能性较高，在岸离市场人民币汇率明显承压，央行近期在外汇市场暂时按兵不动。招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，关注在美联储加息靴子落地后对美元走势的影响，预计人民币兑美元汇率的波动性将较汇改前提升，美元强则人民币相对弱，美元弱则人民币相对强。

　　中国外汇交易中心发布包括13种货币的CFETS人民币汇率指数，这增加了市场猜测，有分析人士认为中国此举或为降低人民币与美元连接，允许人民币进一步贬值。

　　昨日，央行官网刊载文章称，观察人民币汇率主要看一篮子货币，但市场需要一定时间逐步适应这一视角。今后市场主体不应只盯住美元，而应更多地参考一篮子货币，当然这需要一个过程去适应。

　　据了解，CFETS人民币汇率指数包括13种货币，其中美元在一篮子货币中的权重为26.4%，欧元占比为21.4%，日元为14.7%。

　　“从短期看，人民币对一篮子货币调整的效果已经有所体现。”文章称，今年年初至12月11日，CFETS和参考BIS篮子货币的人民币汇率指数分别小幅上涨1.45%和2.28%，参考SDR篮子货币的人民币汇率指数小幅贬值0.48%。

　　美联储加息预期在即 有分析称央行对冲预期升温

　　外汇储备和外汇占款双双下滑凸显了资本净流出压力很重。国际金融协会(IIF)日内公布的报告显示，中国2015年资本外流规模将达到创纪录的逾5000亿美元。第四季中国资本外流可能为1500亿美元，第三季资本外流为创纪录的2250亿美元。

　　“跨境资本外流的压力上升，央行明确维持流动性充裕的态度，预计会采取包括降准、公开市场操作、SLO在内的多种方式积极对冲。”招商证券研究部分析师闫玲告诉记者。

　　光大证券也认为，“近期人民币汇率贬值带动资本流出压力加大提高降准预期，近期再度降准成为大概率事件。而随着经济下行压力加大与通缩压力加剧，降息措施也有可能再次推出。”

　　“中国经济下行压力犹在，美联储12月加息箭在弦上，中美货币政策仍将保持分化，利差收窄，人民币仍面临一定的贬值压力，加之地缘政治风险加大，市场避险情绪升温，短期内资本仍面临流出压力。” 刘健认为，但随着人民币加入SDR及人民币国际化稳步推进，资本出现持续大规模外流的可能性不大。