央行昨日公布的数据显示，11月外汇储备报3.44万亿美元，单月下降872亿美元，低于预期的34925亿美元，创8月以来最大降幅，且为2011年以来第二大降幅。另外，中国11月底黄金储备595亿美元，低于10月的633亿美元。消息公布后，在岸、离岸人民币双双下跌。

　　离岸人民币创3个月新低

　　昨日人民币中间价报6.3985，下降134个基点，而离岸人民币兑美元一度跌136点或0.21%，至6.4598元。而外储数据公布后，离岸人民币急跌70个基点，此后跌幅再度扩大，一度跌破6.47，创3个月新低。

　　招商银行同业金融部高级分析师刘东亮表示，外汇储备在10月短暂企稳后再度大幅缩水，根本原因仍是人民币贬值预期和人民币资产回报下降双重压力下，资金外流压力的体现，“由于11月份美元强势，外汇储备中的非美货币资产估值必现缩水，但外储的构成并未公开，所以无从估算870亿美元的降幅中有多少是估值损失。”

　　刘东亮表示，预计人民币贬值预期和外储下降的趋势仍将继续。

　　外币资产配置时代到来

　　瑞银证券认为，未来几年人民币在全球储备中的占比可能将升至5%，但国内债券市场的发展和金融改革至关重要。

　　截至今年二季度末，全球外汇储备规模达11.5万亿美元，其中中国外汇储备3.5万亿美元。如果未来人民币资产占比提升至5%，则意味着外国央行将增加4500亿美元的人民币资产需求。

　　不过，外国央行是否会以及会以何种速度增持人民币资产，这将取决于可投资人民币资产的可获得性和流动性、国内金融市场和对冲工具的发展及其对中国货币政策和金融体系风险的判断。此外，汇率预期也将是主要的短期影响因素。人民币加入SDR进一步推动金融市场发展及推动相关改革，这些改革也将逐渐吸引海外私人部门配置人民币资产。

　　华泰证券宏观分析团队表示，人民币作为外汇储备需求缺口在万亿美元左右，会在未来十数年缓慢兑现；加入SDR是人民币国际化战略的一步，人民币离岸市场的发展将倒逼未来金融改革。

　　国家外管局国际收支司原司长管涛在近日的论坛上谈到，未来五方面因素也许影响人民币走势呈现双向波动格局：第一，汇率形成机制将更市场化;第二，中国经济下行会使得资本有流出压力，如果经济放缓转为更加有质量、有效益、可继续增长，经济增长放缓并不一定意味着资本外流;第三，一旦国内经济继续向好、国内市场更加开放，资本流入也会对流出起到对冲作用，并不意味着资本必然净流出;第四，在各国货币政策分化背景下，我国采取的对冲政策也可能造成人民币供求关系变化，对汇率和资本流动都会带来影响;第五，美元走强将给人民币带来一定压力，但也并非必然。总的来说，将来人民币双向波动更加会成为一种新常态。（记者周慧）