本报记者 徐蒙 陆绮雯

　　券商推荐重点关注标的

　　整车股

　　江淮汽车、上汽集团、广汽集团、长安汽车等。

　　节能零部件股

　　起停电池：骆驼股份、风帆股份

　　涡轮增压器：上柴股份、湖南天雁、康跃科技

　　轻量化：广东鸿图

　　电动化：方正电机、宏发股份、奥特佳、大洋电机、信质电机

　　汽车业进入冬季，但券商报告中却频频出现“增持”、“买入”的建议，这种反差从何而来？

　　日前，上汽集团发布定增预案，公司拟以不低于15.56元/股非公开发行不超过9.64亿股，募集资金总额不超过150亿元，拟分别用于投资新能源汽车、智能化大规模定制、前瞻技术与车联网及汽车服务与汽车金融项目。其中公司控股股东上汽总公司拟认购不超过30亿元； 公司员工持股计划拟认购不超过11.6745亿元。

　　方案披露后，申万宏源分析师陈建翔给出了维持“买入”的评级，在他看来，上汽的这个方案有三大亮点：一是解决了核心员工中期激励问题，体现内部员工对于公司中期发展的信心；二是引入机构投资者，进一步优化股权结构，激发企业活力；三是募投方向均为新能源、后市场等战略新兴方向，体现了上汽转型驱动的决心。从各方面综合判断，申万宏源看好上汽未来基本面的平稳向上，认为此次公司发出积极转型的信号，新领域的突破将带来估值弹性，目标价明年8倍PE，对应23.44元。

　　另外，近期有机构指出，大众造假门无疑对汽车行业有指标意义，在未来十年全球能耗强制标准持续升级的背景下，汽车节能与新能源技术将成为车厂重要研发与生产方向，汽车节能与新能源产业需求将迎来新一轮爆发增长。

　　券商分析，纯电动与插电式混合动力汽车渗透率有望加速提升，中美日等国采用企业平均燃油经济性（CAFE）指标，新能源汽车的低排放特点有助于显著降低企业整体平均油耗水平，成为车厂为达指标所必须的选择。与发达国家标准相比，中国2020年以后油耗标准仍将保持持续下降趋势。

　　目前来看，市场对新能源汽车的预期较高，在近期宏观经济和大众汽车事件双重打击下，对节能汽车的预期则相对悲观。不过，国泰君安汽车行业分析师王炎学认为，正因为悲观预期，节能汽车反而具有超额收益机会，受益于市场宏观经济稳增长的预期不断提升，汽车股的悲观预期有望逐渐扭转。他预计，四季度汽车销量增速同比将有所回升。“汽车工业增加值占全部工业增加值的4%，是重要支柱产业，新能源汽车与汽车节能主题将有望受益于政府稳增长力度增强，进一步促进四季度销量增速快速上涨。”

　　汽车生态圈的金融创新

　　经过十多年的发展，汽车产业从高速成长到如今增速放缓，慢慢走入低谷，传统的思维、传统的生态圈、传统的产供销都发生了改变，是不是也要换一种思维重新看待汽车产业的发展？

　　过去汽车产业太依赖来自于新车方面的利润，现在的问题是，怎样把过去过度依赖新车销售的利润向整个非常大的一块后续市场的蛋糕转向，充分挖掘后方市场的利润，总体上提升盈利能力。永达汽车服务控股集团CFO董颖表示，“这对汽车产业链上的公司来说，是近几年谋求转型非常重要的一个方面。”整个后市场包含的内容很多，有维修、保养、二手车、租赁等等，其中非常重要的一环就是汽车金融。

　　上汽通用汽车金融公司总经理余亚瑞提供的数据显示，10年前，汽车金融在零售端的渗透率还不到10%，而现在已经达到25%-30%。特别是80后、90后消费理念比较超前的群体非常接受汽车金融，上汽推出的“极速通”服务，最快在5秒钟就可以批准某位客户的贷款申请，还有通过微信进行贷款购车，这都是满足客户体验的销售方式。

　　在一嗨租车董事长兼首席执行官章瑞平看来，汽车金融对整个汽车产业链将是巨大的支撑，汽车后市场的租车、二手车、汽修、汽车美容，都会用到汽车金融，拿租车这块来说，对汽车金融的需求就很大，不仅是采购新车时会用到，销售二手车时也会用到。