关于12月欧洲央行将公布降息决议的消息来源于路透社。其报道援引欧洲央行管理委员会成员的话说，欧洲央行内部正在就12月会议下调存款利率达成共识，目前讨论聚焦于降息幅度，并且部分委员认为降息幅度应该大于市场预期的10个基点。

　　尽管欧央行行长德拉吉的再三表态令欧央行将于下个月启动加息的消息显得愈发真实，可欧元区利率毕竟已然进入负值区间几近“降无可降”，如此背景下，欧央行会怎样抉择呢？

　　再降息空间小

　　从技术角度分析，商务部国际贸易经济合作研究院欧洲部副主任姚铃不认为12月欧洲央行会选择降息。

　　姚铃指出，欧元区已然处于“负利率”时代。目前欧元区主要再融资利率为0.05%，维持隔夜存款利率为-0.2%不变。利率下调空间极小。利率是最基础的货币工具，若超常规的量化宽松政策都无法解决欧元区现阶段面临的低通胀和弱增长问题，那么小幅调整利率水平则很容易被市场消化，同样无法有效改变欧元区经济状况。

　　再进一步分析，如果小幅调节利率“无效”，改为“大幅”调整又能否可行？对此，有分析人士称，存款利率在负值区域内调整过大会打击银行的盈利能力，毕竟银行不太可能将在央行存款的全部成本转嫁出去。尽管进一步调低利率会鼓励银行更多地贷款，但银行也只会在企业有贷款需求时才会这么做。欧洲央行越打压长期收益率，银行利用短期资金为长期贷款提供融资就变得越不划算。

　　事实上，外界之所以会坚持认为欧央行可能会在现有负利率水平上进一步下调利率，主要是因为欧央行行长德拉吉最近公开声称，决策层已为扩大买债做好准备，并有可能在12月份推出其他宽松政策来拉动通胀。

　　中国现代国际关系研究院欧洲所实习研究员周谭豪就直言，欧央行手中货币工具有限，如利率和推出的量化宽松（QE）政策，其中QE正在执行中，此时德拉吉再提“其他宽松政策”很难不令人联想到利率的调整。

　　再宽松可能大

　　尽管欧元区利率能否调整、调整幅度又该如何控制目前争论不下，可对欧央行12月应加大宽松力度则已基本形成共识，毕竟当前欧元区经济表现“不温不火”，显示推出的QE有一定效果但仍力度不足。

　　利好消息是，欧元区低通胀问题一定程度上得到了缓解。11月公布的数据显示，欧元区10月核心消费者物价指数（CPI）终值同比增长1.1%，好于预期和前值1.0%，创下2013年8月以来新高，显示QE作用仍在发酵。

　　但同时，欧元区经济增长却持续乏力。欧盟统计局最新数据显示，欧元区三季度国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，不及彭博调查0.4%的预期值。一、二季度增速均为0.4%，同比增长1.6%，同样不及预期。虽然今年欧元区维持该季度增速已经优于近年表现，但仍未恢复至欧债危机爆发前0.7%的平均增速。主要成员国中，德国、法国和意大利出口数据疲软，葡萄牙第三季度GDP增长陷入停滞，芬兰经济萎缩程度大于预期，此外意大利经济也表现不佳。

　　姚铃强调，CPI的短期上扬并不能说明长期趋势，何况CPI仍未达到欧元区2%的预设目标。未来，影响欧元区经济增长的因素愈发复杂，包括国际油价、新兴市场需求、成员国经济结构调整进展等，只可惜欧央行能够动用的货币工具有限。