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　　在期指交割日临近、打新资金涌出的情况下，18日大盘持续震荡回落，三大指数尾盘齐齐跳水，这样的跌幅，是否预示着又一轮下跌到来呢？

　　新股申购即将到来，上周末上调融资融券的担保比例也使得市场的杠杆率下降，无论从资金面还是市场信心层面都对市场造成负面影响。不过，当时市场系统性风险并不大，中级行情的下半场还尚未结束。分析认为，如果后续A股市场继续顺势调整，投资者不必过度悲观，优质新兴成长股和主题投资仍有望持续反复活跃。

　　●南方日报记者 郭家轩 实习生 张栋

　　主力资金大幅流出

　　延续近期持续震荡走势，周三午后题材股市场大幅冷却，券商砸盘，三大股指快速跳水。银行板块表现强势推动沪指一度翻红，但是券商股杀跌拖累了沪指。截至收盘，沪指报3568.47点，下跌1.01%；深证成指报12283.76点，下跌1.82%；创业板指大跌2.06%。两市交易量方面，沪市成交3923.39亿元，深市成交5507.75亿元，两市合计不足9500亿元，较上个交易日明显下跌。

　　数据显示，当日主力资金大幅流出，沪市流出156.78亿元，创业板流出95.38亿元，主力资金大幅出逃。

　　板块方面，当天交易板块中，房地产开发、银行、医药商业涨幅居前，上涨近1%。证券、国防军工、环保工程跌幅居前。

　　资金流向方面，同花顺数据显示，66个行业板块中，有4个大单资金净流入，62个大单资金净流出，主力资金大面积流出板块。

　　个股方面，沪深主板中，国海证券遭主力抛售流出11.55亿，太平洋同样大单流出9.7亿，东兴证券主力净流出9.34亿。中小板中，西部证券大单流出17.10亿，山西证券遭主力抛售流出9.76亿，新能源汽车板块个股多氟多同样主力净流出3.94亿。创业板中，“龙头股”东方财富主力资金净流出7.39亿，机器人遭主力抛售流出5.2亿，科融环境同样被主力净卖出4.84亿。

　　万联证券高级投顾古振华认为，10月以来A股市场反弹逻辑包括风险偏好的修复、无风险利率的继续下行等因素在当前市场中的影响力已经显著弱化，本轮反弹点位已回至“811”汇改前的区间，A股对人民币纳入SDR的利好也已充分反映，市场反弹越来越靠场内资金加杠杆所推动。

　　截至11月17日，上交所融资余额7191.46亿元，上交所融资余额创近三个月高点；两市合计11945.28亿元，融资余额十一连升。

　　“历史上看，管理层对杠杆率快速增加的提示具有前瞻意义，在6月市场暴跌之前，管理层曾经多次提示配资风险，最近管理层提高融资保证金比例，或是对场内杠杆过快增长的警示。”古振华称。IPO重启后，下周将迎来新股申购周，预计冻结资金在1万亿左右，资金压力将逐步显现，短期市场存在调整压力。

　　除此之外，就目前国外经济形势来看，也存在诸多不利因素。如近期大宗商品价格进一步暴跌，LME镍价跌至2008年12月来最低，LME铅价创2010年6月来最低。“这反映出了全球市场风险偏好正在下降。”市场人士指出。

　　优质新兴成长股仍将活跃

　　自8月底以来，市场走出了一轮反弹行情，目前大盘股指数已反弹近30%，中小市值股票指数反弹超过50%。与此同时，创业板指数也已经出现了3次-4次调整，在此过程中，多头往往会选择通过启动证券板块来化解大幅下跌风险。

　　不过，近两日市场波动则恰恰是大市值蓝筹助力失败的结果。周三指数早盘在在权重板块的杀跌下快速跳水，但是房地产板块突然开启护盘模式，万科、保利等地产蓝筹一度涨停，不过午盘之后，地产板块上行乏力开始回调，指数受到拖累再度回落。市场整体走势跟前日类似，只是护盘的板块从券商变为了房地产。

　　尽管如此，招商证券指出，这并未影响均线系统的多头排列，“如果将年底行情定义为反弹的话，那么风险已经累积，目前已经开始初步释放，小市值概念板块的击鼓传花游戏仍然有望在短期内延续，但是很难给予太大的空间期望”。

　　无独有偶，中金公司也表示，短期市场波动可能加大。因此在个股剧烈分化、主力暗中实施调仓大动作下，对涨幅巨大、股价摇摇欲坠类个股投资者须尽快调仓出局。对于具有并购重组、高送转预期与主力深度介入类个股，可逢低买入。

　　但兴业证券分析师陈晓威仍相对较为乐观，在其看来，短期三季度成交密集区附近出现震荡调整，但是系统性风险不大，中级行情的下半场尚未结束。“如果后续A股市场继续顺势调整，投资者不必过度悲观，建议趁机优选投资机会，逢低增持，毕竟当前‘钱多、资产荒’的大背景下，至少优质新兴成长股和主题投资将持续反复地活跃。”陈晓威分析称。

　　“短期调整时成长股波动大，但之后优选成长股有超额收益。成长股不仅是本轮中级反弹的核心，也是未来中国经济转型、改革、创新的主战场。中期来看，成长股可以通过外延式收购、不断地加杠杆，从而推动业绩增长和股价上涨的正反馈。”陈晓威进一步指出，建议投资者关注先进制造业，如新能源汽车、核电、高铁、机器人等，以及现代服务业，如传媒、健康、体育、文化等，特别是新能源汽车产业链和虚拟现实产业链等可深入挖掘“淘金”。