央行称“双降”并非中国版QE
- 发布时间：2015-10-27 06:31:45 来源：南方日报 责任编辑：罗伯特
南方日报讯 （记者/唐柳雯）26日，中国人民银行就23日“双降”（降息、降准）及放开存款利率上限一事再次答记者问，否认“双降”为中国版QE，并再次强调放开存款利率上限标志着我国利率管制已基本放开——这在金融改革史上具有里程碑意义。
央行对“双降”与QE的区别专门作出了解释，认为我国“双降”与国外央行采取的QE（量化宽松政策）有很大差别。其解释道，QE的背景是名义政策利率已经触及“零”下界，难以再通过常规的降息方式来使实际利率下降和增大货币政策对经济的支持力度。在这种情况下，才不得不采取直接扩张央行资产负债表的非常规办法来支持经济，也就是购买一定数量的特定资产（如某些债券），所以才被称为“量化”的宽松政策。
“而我国此次下调利率和存款准备金率显然都是很传统的、常规的货币政策措施，并不是QE。”央行表示，中国尚未面临“零利率”的约束，名义利率水平仍在“零”之上，此外存款准备金率也相对较高，因此当前在需要增大货币政策支持力度的时候，利率工具及准备金率工具都有使用空间，降准措施也不直接扩大人民银行的资产负债表，不属于非常规的QE措施。
不过，尽管此次“双降”并非QE，中信证券仍认为，相比于此前的几次“双降”，本次政策出台的时间点和力度都有些超出了市场的意料。值得注意的是，目前银行间市场的同业拆借和质押式回购利率，均明显低于去年同期，“说明银行体系的总体流动性充足，央行‘双降’政策起到了一定效果”。
26日央行还就利率形成和调控机制问题作出了解释：在市场化利率形成之前，其仍将在过渡期内继续公布存贷款基准利率。央行正在培育市场基准利率和收益率曲线，使各种金融产品都有其市场定价基准，在基准利率上加点形成差异化的利率定价，并以此为基础，“形成一个以市场为主体、人民银行为主导、各类金融市场为主线、辐射整个金融市场的利率形成、传导和调控机制，使市场机制在利率形成和资源配置中真正发挥决定性作用”。
对此，华夏银行战略发展部负责人杨驰认为：“虽然存贷款利率上下浮动区间已经完全放开，但存贷款的基准利率仍具有一定的指导意义，其调整能体现央行的宏观调控意图，对于市场利率的波动趋势将发挥风向标作用”。他表示，预计在企业财务软约束和金融机构风险定价能力不完善这两个问题没有完全解决之前，央行将继续公布存贷款基准利率。
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