■ 深圳特区报记者 郑安之

　　A股从5178点高位下落以来，李大霄已经很久没睡过一个囫囵觉了。

　　“A股到了‘地球顶’以来，我先是忧愁大跌，后来又思索（政府）该如何救市，再后来又考虑如何保护‘婴儿底’，三个时期，我都睡得不好。”虽然说起话来慢条斯理，但在大多数股民的印象中，李大霄最经典的形象应该是“语不惊人死不休”。

　　在上半年的“疯牛”行情中，李大霄勇敢的提出了“地球顶”的理论，认为A股已经出现了巨大泡沫。而短短两个多月后，这位被网民称为“空军司令”的英大证券首席经济学家，迅速调整了自己的观点。8月27日，李大霄在微博上提出：“2850.71点有希望成为熊的第一只脚丫印……” 就在当天，他大胆的将沪综指2850.71点称为“婴儿底”，认为中国股市的机会又来了。

　　“婴儿底”信号明显

　　说起“婴儿底”，李大霄丝毫不掩饰自己的乐观态度。“最近沪市在3000点上方震荡，消息面上的趋势也逐渐明朗，我的判断更坚定了。”

　　李大霄的这份自信不是毫无理由，他将其总结成5点发到了网上，并对记者简要复述了一遍：“1.主要蓝筹股估值已经到位。第一轮下行从5178点到3373点，第二轮从4006点到2850点，基本到位。主要蓝筹股出现了低估，上证50的PE为8.5倍，股息率达到3.66%；2.杠杆水平已经基本正常。杠杆从2.27万亿元降到0.95万亿元，高杠杆现象已得到改善，A股现融资余额占流通市值比为2.34%，美国股市为2.51%，场外配置清理接近80%；3.影响市场的做空机制已经暂停。像所有存在争论的融券、股指期货、分级基金、期权等已经暂停或者大幅减弱功能；4.限制减持及暂停IPO。影响市场的产业资本减持已经做出限制，只能买不能卖。IPO暂停减轻了供应压力；5.救市措施渐渐发挥作用。人民银行双降、向市场提供流动性，养老金入市准备、证金公司护盘、汇金公司维稳、社保基金入市、保险基金加大投资、上市公司大股东及高管增持、减免红利税、加大上市股市分红等一系列大力度的救市政策渐渐发挥作用。”

　　在意见分化明显的时期，“婴儿底”理论一经提出，难免遭到部分专家和股民的质疑。虽然网上满满都是冷嘲热讽，但李大霄说自己从未有过一丝动摇，“我会不轻易提出一项观点，我的判断是基于理论、基本面和国家政策等多重因素的考虑。从上市公司大股东增持，到周小川（央行）行长的表态，再到央行‘双降’（降息降准），这都是非常明显的信号。”

　　沪指不会到2850点下方

　　李大霄颇为自豪的是，他的声音往往有观点、有态度。但预测股市，从来就不是一件容易的事，当初他的“地球顶”理论提出时，沪综指还未上涨到4000点，直到大跌开始前，李大霄仍面临着相当大的质疑，甚至有股民说，他的判断主要靠猜。而李大霄的回应是：“证券市场中没有人会永远正确，可能有的人正确的时间会稍微久一点儿。”

　　“既然预测很难100%正确，那么这次沪指的底部会不会在2850点下方？”“这个观点倒是和水皮老师很像，但我认为沪指很难走到2850点的下方。之前的‘钻石底’、‘地球顶’等预测之所以有偏差，那是因为处于极端行情，‘钻石底’像海沟、‘地球顶’像珠峰，珠峰多几块石头可能会高几十米，但这次‘婴儿底’是地平面，除非将我提出的5大主要论点驳倒，否则不会出现向下走的情况。”李大霄笑着回答。

　　在知乎上，关于李大霄的问题，获得最多网友点赞的答案中有这样的论述：不论是他的“钻石底”还是“地球顶”，从价值投资的基本面来看都是很合理的，只不过是中国股市的走势从来不合理罢了。你要是按照李大霄的思路去操作，至少能在股市里活得很久。李大霄琢磨了几秒钟后说：“我基本同意，但我不认为中国股市是不合理的，当中可能有不正常的情况出现，但是最终会回归到合理的轨道中。”

　　不能让散户当韭菜

　　让李大霄颇为自豪的是，“婴儿底”理论就诞生在8月27日当天。前一天，沪指刚刚创下了2850点的近期最低点，市场上普遍情绪低落。

　　“一直以来，我的观点不仅仅是与主流声音不同，简直是相反。”大涨时看空，大跌时看涨，李大霄坦言，自己面临了巨大的压力。“通常不屑、嘲笑、讥笑是正常的，谩骂、攻击、恐吓、威胁举报信是极端，半夜午夜凶铃这也是极端的。”

　　李大霄甚至考虑过退缩，9月10日晚接近午夜时分，他发微博称，“钻石底，地球顶，婴儿底，顶住了满天的谩骂和攻击，我尽力了，有点累，申请停博，不知道网友同意么？”但仅仅7分钟后，“大校”又回来了。新的一条微博是：“不过我又舍不得大家……”

　　归根结底，李大霄认为自己一直站在散户的角度考虑问题。“形容散户的那个词是‘韭菜’吧？我不希望让散户当韭菜。”作为中国第一批“股民”，深圳股东账号为“1”的李大霄见证了中国股市所有的风风雨雨。

　　“我坚信，保护散户，就是保护中国股市。”李大霄说。

　　空方

　　？？？财经评论家水皮：

　　千万不可操之过急

　　大霄是相对乐观的，他的判断做得早了一点，说的绝对了一点。但是现在这个市场不是一个完整的市场，一个IPO都暂停的市场不是一个完整的市场，一个大股东不能减持的市场也不是一个完整的市场。一个分析师不能够清清楚楚地阐明自己的观点，要用这种曲折的方式来表达，这更是不正常的市场。在市场恢复正常之后，再来讨论顶和底才是合适的。对于企业来讲，股票市场存在的意义并不是只有涨和跌，更在于它能够通过IPO来解决中小企业融资难的问题，继而为实体经济提供资金支持。

　　如果在2850点抢反弹的话，大概会有20%的收益。但是一定要注意快进快出。因为股市不正常，随时都可能出现千股跌停，手脚慢一点，就可能被深埋其中。美联储加息暂缓相对于马上加息无疑是利好，但是这个利好在会前就基本为市场消化，所以大家也就没有意外，市场意外的是耶伦在发布会上的表态，明摆着年内还有加息的可能，美联储的官员中也有13人投票赞成年内加息，于是，道琼斯指数便在盘中上演了惊险的过山车行情，忽上忽下，上蹿下跳，最后半小时从高点到低点直下300点，大有和中国A股日间尾盘100点跳水同场竞技的意味，这种走势就是典型的利好出尽成利空。

　　忍字心上一把刀，狠不下来就会挨刀，经济调整周期不是开始至少正在进行，股市的调整也才三个月不到，千万不可操之过急。

　　？？？太平洋证券：

　　A股将维持调整格局

　　央行决定自9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。央行此举意在增加存款准备金的弹性，加强银行流动性管理的灵活性、平滑货币市场波动。但市场反应平平，并未过度解读。当前，市场人气较为低迷，对利空消息敏感、对利好消息麻木，符合系统性风险释放末期的特征。

　　经济数方面，8月外汇占款比上月大幅减少7238亿，创历史单月最大降幅。受近期汇改影响，热钱流出意愿增强，未来持汇意愿加剧的态势或在一定时间内阶段性存在。同时，8月M1同比增长9.3%，较上月大幅增长3.6个百分点，这与汇改后央行通过逆回购、MLF等多种金融工具调控投放流动性有关，尚不能根据历史经验理解为经济活力出现回升。

　　从上周市场表现来看，中小盘股放量小幅下挫、蓝筹股缩量抗跌，沪指表现为连续15个交易日在3000点与3200点之间窄幅震荡。术上看，当前5日和10日均线已经走平，上方存在20日均线的压力和5周均线的压力，因此，大盘若要止跌反弹，还需反复消化3200点附近的压力。受上周证监会发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业活动的通知》的影响，市场信心重塑仍需一个过程，因此缩量调整或将持续。操作上，建议投资者以短线思路为主，毕竟当前市场整体估值水平仍处于合理区间的上限。

　　？？？国都证券：

　　弱市格局 现金为王

　　上周弱市格局没有改变；市场人气低迷，量能严重萎缩。上证指数 、中小板指数、创业板指数分别下跌3.20%、6.75%和3.75%，周K线收出带下影线的中阴线。

　　经济向下，政策向上。8月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2%，8月份我国进出口总值同比下降9.7%，大幅低于预期。财政部、发改委等部门相继加大政策力度，力图促投资稳增长。部分机构预测，三季度我国GDP同比增速很可能低于7%。实体经济持续疲弱，对上市公司业绩和股市未来估值的负面影响较大。

　　资金面来看，存量资金博弈，增量资金观望。上周沪市成交14553亿元，日均成交2910亿元，人气非常低迷。周五沪市成交只有2184亿元，创出7个月来地量。从资金流向看，场内存量资金持续大规模净流出，场外增量资金入场意愿不强，目前市场仍属于存量资金博弈格局。技术上看，上证指数3000-3200点之间缩量震荡，8月24日大缺口形成技术性反弹的强压力位。弱市格局，现金为王。密切关注市场资金流向，耐心等待市场真正转机。