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股市调整 债市迎来“牛回头”

  • 发布时间:2015-09-21 05:32:05  来源:南方日报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  从六月中下旬股市大动荡以来,上半年冷清的债市也在慢慢回暖。一方面,股市8月继续胶着,整个市场在宽幅震荡之中,另一方面,上半年冷清的债市开始“慢牛回头”。而在全球市场动荡、新兴经济体增速下行、大宗商品走熊的大背景下,债券逐渐成了不少投资者的首选。多家机构认为,债市已经在“慢牛回头”的进程当中,建议投资者等待下一波市场,也可选择避险作用较强的纯债基金。●南方日报记者 陈若然

  债市步伐稳健受青睐

  回顾8、9月股市行情,胶着态势明显。8月份,股市先涨后跌,先是在政府持续护盘的影响下震荡上行,随后在市场预期证金退出救市的情况下在6个交易日迅速下跌25.76%。9月上旬,A股继续在涨跌之间起伏不定,市场陷入宽幅震荡,投资者也如同惊弓之鸟,市场情绪一时难以恢复。

  股市萎靡不振,与股市有“跷跷板效应”的债券市场如何?据众禄基金研究数据显示,8月份,债市在市场风险偏好下降以及股市资金搬家的推动下,涨幅明显。

  这一走势也反映在收益稳健的纯债基金成绩上。具体看,众禄基金研究中心数据显示,8月份纯债类债基整体上涨0.72%,表现好于其他类型债基,一级债基也取得了正收益,整体上涨0.48%,二级债基受到股指波动的影响,整体下跌0.82%,债市牛途未尽。

  债市走强,一方面有股市动荡令资金另寻避险出路因素影响,另一方面也与整体货币政策相关。回顾8、9月份,债市整体表现稳健。8月份,央行通过逆回购和MLF加大短期资金投放力度,但资金利率仍然持续小幅上行,国债收益率曲线陡峭化下行,总的来说,债市整体表现好于股市。

  8月下旬,央行再度宣布 “双降”,“双降”以及其他释放流动性手段使得长端利率大幅下行,国债收益率曲线平坦化明显。平安证券分析认为,此次“双降”有利于结束长端利率犹豫波动、利好债市牛途。除了降低无风险利率中枢,也能舒缓资金面紧张,从而引致债券的短端利率上行。

  尽管未来人民币汇率的波动和美元加息仍然存在一定的变数,但国泰君安认为,从流动性的指标来看,国内流动性总体仍然呈现“过剩”的局面,汇率对债券市场的短期负面影响看起来已经褪去。考虑到央行的货币政策仍然存在较大概率放松,投资者对债券市场未来上涨趋势仍可以保持乐观。

  机构建议大胆布局

  在经济转型的艰难过程中,四季度中国经济仍在继续探底,股市仍在动荡之中,而全球市场也各自拥有自己的问题,在这样的大环境里,投资者理财应投什么?

  国泰君安认为,在经济下行的大环境下,大类资产配置应当以安全性高波动率低的债券组合为主。国泰君安认为,过剩流动性驱动的风险资产可能出现反弹,即使上涨也并无坚实基础,获取持续正回报的概率非常低,建议投资者四季度“平衡债券组合,活到下一个高回报周期”。

  不过,就机构统计数据显示,近期债券收益率出现了下行。中国外汇交易中心公布的数据显示,9月18日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报1.8800%,较11日涨1BP,7天回购定盘利率收报2.4000%,较11日涨5BP,14天回购定盘利率收报2.6200%,较11日跌5BP;上海银行间同业拆放利率周内大多上行,1周品种最新报2.3900%,较11日跌1.3BP,2周品种报2.6090%,较11日跌3.2BP。

  对于债券市场长期走势,多家机构认为,债市在“慢牛回头”的进程当中。一方面,8月数据显示经济下行超出预期,,央行货币和信贷投放大幅增长;另一方面,利率债供给承压,地方债发行高于下限30BP,对银行已开始具有吸引力。机构认为,资产配置方向是债券市场的决定因素,建议投资者继续持有,耐心等待更大幅度的上涨。

  华泰证券则建议投资者选择避险作用较强的纯债基金,关注一下配置信用债较多的一些纯债基金以及一级债基的表现,例如南方通利、广发纯债以及工银瑞信纯债基金等。追求流动性需求的投资者,还可以关注货币市场基金以及短期理财债基。

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