本报综合消息 猪肉拉着8月的CPI（居民消费价格指数）一举跃入“2时代”。

　　9月10日，国家统计局发布数据显示，8月份CPI同比（比上年同期）上涨2.0%，创下了一年来的新高；环比则上涨0.5%。值得注意的是，作为通胀衡量标准的CPI同比涨幅，超过了金融机构一年期存款利率，这也意味着居民存款实际负利率的局面已经开启。

　　在CPI上升的同时，代表工业领域通胀水平的PPI（全国工业生产者出厂价格）却再度下滑，8月PPI同比下降5.9%，比上月降幅扩大了0.4个百分点，环比降幅则达到0.8%。

　　8月PPI不仅毫无悬念地再一次刷新了PPI连续负增长的时间纪录，更是比各家机构之前预计的情况更为糟糕。

　　从最新公布的统计数据来看，CPI与PPI的两极分化已极为明显。不少业内人士预计，在进入“金九银十”的传统消费旺季之后，二者之间的差距或继续扩大。但即便年内CPI还将继续回升，并不会制约货币政策的操作空间，年内降息降准依然可以预期。

　　猪肉和鲜菜拉动CPI上涨1.05个百分点

　　8月份CPI再度上涨，以猪肉为代表的食品“功不可没”。由于中国食品价格占CPI比重约为三分之一，而猪肉又是食品类中的“巨头”，因此近期猪肉价格的大幅上涨持续抬高着CPI。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读，8月份食品价格同比上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.0个百分点，其中猪肉、鲜菜价格同比分别上涨19.6%和15.9%，合计影响CPI上涨1.05个百分点。

　　而从环比来看，拖动CPI上涨的同样是以猪肉为代表的食品。余秋梅透露，猪肉、鲜菜和蛋三项合计影响CPI环比上涨0.54个百分点，超过8月CPI环比总涨幅。

　　而PPI的统计行业中，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选业成为了拖累指数的“重灾区”，8月份出厂价格同比分别下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4个百分点，占总降幅的58%左右。

　　CPI还要上涨但不会大幅攀升

　　同为通胀指标的CPI和PPI呈现出截然相反的两种走势。业内普遍预计，未来CPI依然将稳步上涨，与PPI之间的分化趋势可能还会扩大，但在国内需求不足的大背景下，CPI大幅攀升的可能性并不大。

　　光大证券研究报告显示，8月中下旬以来，22个省市猪肉均价已连续两周下跌，连续4个多月快速上涨的猪肉价格首次出现回调。而生猪存栏量在7月也有所回升，显示猪肉供给已开始调整。

　　不过，由于已经进入了“金九银十”的传统消费旺季，中秋和“十一”假期也即将来临，在假日经济带动下，后期CPI或将继续小幅上行。交通银行金融研究中心预计，未来CPI仍有缓慢上行的可能，部分月份同比涨幅可能高于2%，但全年CPI涨幅仍将低于3%的政策目标值。

　　至于PPI，业内认为，尽管8月PPI成绩低于预期，但具体的分类指数中却存在着一些好的迹象。摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁、宏观经济研究主管章俊分析，目前国内上游行业的输入性通缩问题突出，但8月PMI指数中的购进价格指数出现小幅反弹，作为领先指标可能预示PPI，特别是PPIRM（工业生产者购进价格指数）可能已经触底。

　　实际负利率局面已开启，但降息依然可期

　　在每一次重要经济数据公布之后，随即引发讨论的便是其会否引起未来政策发生变化。

　　特别值得一提的是，由于8月CPI指数攀升至“2时代”，因而目前通胀水平已经高于一年期存款基准利率（当前一年期存款利率为1.75%），而银行等金融机构一年期存款利率普遍仅为2%左右，这也意味着居民存款实际负利率的局面已经开启。

　　但尽管如此，业内分析人士却普遍认为，年内货币政策走向并不会因为CPI指数的继续上升而改变，四季度降息和降准的空间仍然存在。

　　交通银行金融研究中心预计，由于全年CPI涨幅仍将低于3%的政策目标值，因此物价状况暂不会明显制约货币政策操作空间。

　　章俊也分析，虽然猪肉等食品价格数月来连续推高了广义CPI，但同期核心CPI（指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的CPI指数，一般认为是剔除了食品和石油价格影响）的涨幅则相对有限，且相对平稳。“我们认为央行会更多地关注核心CPI的走势，来决定货币政策的方向和力度。”

　　章俊称，未来降息和降准依然可以预期，“纵观全球主要经济体已经零利率的现实，中国目前在通过进一步降息来稳增长还存在很大的余地。”

　　章俊说，在操作层面，相对平稳的核心CPI也为央行提供了较大空间，央行可进一步降息来缓解实体经济融资难。