■皮海洲

　　由于养老金入市从管理办法出台到正式入市还有一个准备过程，所以养老金在当下还很难很快入市，更不可能大规模入市。因此，为了养老金能够安全入市，当下的行情也不可能拉得太高。这就需要股市构筑一个相对安全的底部，以方便养老金的入市。

　　在经过了6月15日~7月9日、8月18日~8月26日的两轮暴跌之后，9月份的行情走向何处，无疑是目前投资者最关心的问题。尤其是8月末9月初“国家队”进行了短暂的维稳操作，之后“国家队”还有无后续动作格外令人关注，也让行情变得扑朔迷离。同时中金所抑制股指期货市场过度投机新规的出台，也让投资者对9月份行情的走势充满期待。那么，9月份的行情会走向何方呢？

　　对于9月份的市场走向，目前市场存在较大的分歧。看空者认为行情还会向2500点之下发展，甚至不排除跌到2000点的可能。而看多者则认为行情会以3000点为起点向3500点进发，甚至不排除A股重回牛市的可能。不过，本人对目前的行情既不看空，也不看多，认为9月份行情震荡筑底的可能性更大。

　　对于9月份的行情，本人并不支持过于看空的观点。毕竟经过了两轮暴跌之后，目前市场做空的动力得到了较大的释放，不少个股的股价又从终点回到了起点。虽然宏观经济不景气的因素，对市场构成较大的压力，但实际上，两轮暴跌行情也已体现了目前宏观经济因素。更何况还有“国家队”的出没，以及各项维稳措施的不定期出台。因此，在这种情况下，股市再继续大幅走低的可能性不大。

　　当然，也基于如下几方面的原因，9月份的行情大幅走高的可能性也不大，相反，震荡筑底更有可能构成9月份行情的主基调。

　　一是宏观经济的基本面并不支持目前的行情向上大幅走高。在宏观经济不景气背景下股市大幅上涨，所带来的教训，投资者已经为之付出代价了，因此这种教训至少在短期内投资者会铭记在心。

　　二是管理层对场外配资的清理，也决定了9月份的行情不会大幅走高。对场外配资的清理仍然贯穿9月份股市的始终，这将成为妨碍9月份行情向上发展的重要因素。

　　三是投资者信心的回稳，也需要一个震荡筑底的过程。目前投资者对股市的信心十分脆弱，股市稍有风吹草动，投资者就如惊弓之鸟一般地争相出逃，引发千股跌停局面的发生。即便是股票上涨，投资者也会因为缺少信心而逢高减磅，不少资金因此而离场。所以在这种情况下，大幅拉高股价的结果，只会招来投资者甚至包括机构投资者的抛压。因此，要稳定投资者的心态，股市需要有一个筑底的过程。这个筑底不只是对股市行情的筑底，也是对投资者信心的一个筑底。只有经过筑底后，投资者的心态稳定了，股市行情才能进入正常发展阶段。

　　四是为了养老金的入市，股市行情也不宜在短时间内大幅拉高。基于安全性的考虑，养老金入市不会过份追高，相反股指越低，养老金入市就越安全。在目前股市不振的情况下，股市也需要有养老金这样的实力机构进场来提振。

　　正是基于上述因素的分析，9月份的行情震荡筑底的可能性甚大。在这种震荡筑底的行情中，投资者的操作应以高抛低吸为主。至于底在何处？在没有新的重大利空出台的情况下，个人以为上证指数在2850点~2500点之间构筑底部区域的可能性较大。