昨日，连“阴”4天的A股终于拨云见日，沪指、深成指、创业板三大股指全线上扬，其中，沪指报收3170点，涨幅3%。

　　久违的上涨再现，直接原因是A股刚消化“即日起上市公司红利税差别化征收”这个大利好。而中金所大幅提高股指期货保证金比例至罕见的40%，以及股市即将引入指数熔断机制，从前期砸钱2万亿救流动性转向近期一系列制度修复，A股无疑将迎来宝贵的休养生息期。

　　红利新政凸显“长线是金”

　　7日晚间由财政部、国家税务总局和证监会联合出台的上市公司股息红利差别化征收个人所得税新政，将征收标准分为3档：持股1个月以内的，其股息红利全额纳税；持股1个月至1年的，按50%纳税；持股1年以上的则全部免征。华泰证券张晨华解读说，新政意在鼓励投资者长期投资、理性投资，由于能够给予投资者丰厚现金回报的是绩优蓝筹股，所以，新政通过税收杠杆最终将加速价值投资理念的回归。

　　“队伍难带”的A股发出“留客”信号，但投资者却并非一呼百应。一名叫“小散一枚”的股民直言：相比于动不动暴跌的股价，每股毛把钱的股息红利纯属蝇头小利，持股一年，恐怕死都不知道怎么死的。江苏证监局副局长凌峰分析说，的确，如果按目前股民持股周期现状看，持股一年以上几乎不可想象，所以，指望新政一出就立竿见影并不现实。

　　近年来上市公司以真金白银回报股东力度加大也是不争的事实。统计显示，2013年度江苏现金分红的上市公司比例已超八成，高出全国平均水平13个百分点。A股已有50家上市公司股息率超过3.45%，超过银行一年期定期存款利率，其中，江苏宁沪高速为4.99%，华泰证券为3.64%。

　　为极端涨跌安上“保险丝”

　　同样是9月7日晚，沪深交易所和中金所有关指数熔断机制的方案面世，并公开征求意见。在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入的指数熔断机制，以沪深300指数为基准，设置5%、7%两档阈值，分别对应30分钟和全天的暂停交易时间，涨跌都熔断。此举将在股指出现极端涨跌险状时，给所有投资者留出一段“冷静”思考的时间，被市场形象地比喻为“管理层在制度层面上为A股安上了保险丝”。

　　南京证券研究所首席策略分析师温丽君解读说，A股引入国际通用的指数熔断机制，将更有效地抑制过度交易，控制市场波动。本轮大调整以来，A股共有19个交易日可以触发熔断。“而熔断机制实施，在涨跌停板制度之外给市场多安了一根保险丝。”较早实施熔断机制的美股，前不久又体会过一次这根“保险丝”的好处。在8月24日沪指创下8年来最大跌幅的当晚，美股三大股指暴跌超5%，由此触发熔断机制暂停交易，但短时间恐慌过后美股跌幅大为收窄。

　　制度修复排除不稳定隐患

　　无论是股息红利差别化征税，还是指数熔断机制上路，抑或是中金所大幅调高股指期货保证金，这些维稳市场新措施的出台，无不出乎投资者的预料。温丽君认为，这说明管理层正从制度层面对股市暴跌进行反思，既然砸钱救市没有明显效果，那就进一步完善市场机制，从根源上排除不稳定的各种隐患。

　　江苏东华期货公司总经理徐天白说，拿场外配资来说，一开始证监会监管视线更多放在券商融资融券上，等发觉民间场外配资规模也高达数千亿时为时已晚，骤然清理，带来市场不能承受之重。而对股指期货来说，保证金比例由最初的10%提高至40%，同时将交易手续费提升20倍以上，规则改成这样，根本没法玩了。数据显示，昨日沪深300股指期货成交3.5万手，和高峰期的百万手相差甚远。

　　温丽君表示，市场非常时期动用非常手段，有些应急措施虽对市场化建设存在一定副作用，但两害相较取其轻。“在复杂的金融环境下，下跌失控可能引发金融系统性风险，这绝非危言耸听。”她建议投资者，在经济形势恢复正常状态之前，谨慎观望为上。

　　本报记者吉 强赵晓勇