■本报记者卢道明

　　在上周大盘暴跌12%之后，本周一A股市场又开始新一轮杀跌，当天股指期货盘中全线跌停，上证综指盘中连续跌破3400点和前期低点3371，跌幅一度扩大至9%，创下1996年12月26日涨停板制度实施后的最大跌幅。

　　大盘砸破牛熊分界线，这牛市是不是要终结了？有机构分析认为，昨天的大阴线一举击破了本次股灾的前期低点和年线，表明5173点见顶回落的C浪下跌已经展开，市场或将面临更大的调整风险。

　　空头杀跌来势凶猛牛熊生命线告破

　　上周大盘暴跌12%，受全球股市恐慌下跌影响，昨日亚洲股市全线重挫，A股遭遇黑色星期一，盘中一度暴跌9%失守3200点，不仅逾2000跌停，就是牛熊生命线年线也一举跳空跌破，空头杀跌可谓来势凶猛，6、7月初股灾的一幕再次上演。

　　尽管有养老金获准入市的利好，但受全球金融市场低迷等消息影响，周一大盘并未出现大家料想的高开而是大幅低开，早盘沪指跌逾8%，逼近3200点。午后，沪指继续走弱，一度失守3200点。昨日，石化双雄和保险成为多头最后一根救命稻草，但是依然难敌空头的凶猛。下午2时，中国石油、中国人寿、中国交建等多只大盘股护盘拉升，中国石油一度涨逾4%，沪指跌幅也收窄至不足6%。不过，此后大盘上攻乏力，截至收盘，上证指数下挫8.49%，这是1997年以来，A股历史上的第四大跌幅。最大一次发生在2007年2月27日，当日沪指跌了8.84%，10年前的1997年5月22日，沪指跌8.83%，为历史第二大跌幅。第三大跌幅发生在2007年5月22日，跌8.83%。

　　值得一提的是，昨日大盘跌破年线后，直接引发了多杀多技术抛盘，这也让大盘在盘中丝毫没有一丝像样的反弹，各大股指均暴跌近8%，个股更是一片跌停哀鸿遍野，空方杀跌可谓达到疯狂。从盘面上看，市场热点缺乏，各板块全线大跌，超过2100只个股跌停。截至收盘，沪指跌8.49%，报3209.91点，失守年线；深证成指跌7.83%，报10970.29点；创业板指跌8.08%，报2152.61点。昨日成交量同比出现缩量，两市共成交金额7316亿元，大盘资金还是净流出，说明市场看空的人依然很多。

　　虽然看空的投资者居多，但也有部分资金看多，在A股连续大跌之后，沪股通昨日净流入50亿元。数据显示，截至14时，沪股通每日130亿元的余额还剩78.59亿元，已用去40%，市场人士认为或为外资抄底。

　　是谁导致A股全线暴跌？

　　8月24日，沪指收盘暴跌8.49%，创8年来最大单日跌幅，逾2000只个股跌停，甚至超过了前期股灾创下的纪录。又是什么样的原因导致了这场满盘尽墨的全线暴跌？

　　本次A股暴跌的原因，是内外共振下全球危机的映射。在刚刚过去的一周，全球股市经历了2008年金融危机以来最黑暗的一周，全球股市暴跌源自美联储的加息预期。美股上周五创近年来最大单日跌幅，直接让全球市场风声鹤唳，美股狂飙周末肆虐中东股市后，周一猛烈席卷亚太市场。昨日收盘，日经指数大跌4.61%，击破10月均线；韩国KOSPI大跌2.47%，周月K线破位加深；恒生指数跌5.17%，30天内二度暴跌千点。全球股市雪崩，大宗商品也全线暴跌，跌停潮再现。其中，沪镍、沪锡、燃料油、聚丙烯、铁矿石、沥青、菜粕、PTA、甲醇、白糖、豆油、棕榈油、焦煤跌停。

　　8月24日，亚太股市开盘后继续大跌，加剧了A股的调整压力。也就是说，这场暴跌之中，A股与全球共振，甚至将超跌发挥得淋漓尽致。与两个月前股灾不同的是，这次的A股暴跌紧随全球资本市场重挫而来，可以说没有走出独立行情，但却是跌得最严重的。

　　此外，上周，市场普遍预期央行将降准，但央行并没有选择在这个预期强烈的周末实施降准，可能显示除流动性之外，还有更多因素需要加以权衡考量。降准预期落空，A股市场信心受挫，大幅低开，一路走低。

　　对于此次股市暴跌，海通证券宏观分析师姜超指出，一方面，8月财新PMI创6年新低，人民币贬值加剧资金流出，经济下行、资金流出需要降息降准；另一方面，物价上升和货币超增使得短期全面宽松受限。姜超在报告中提到，一系列的原因导致全球避险升温，而宽松货币陷入两难，流动性短期偏紧。

　　大盘的市场底部在哪里？

　　大盘创阶段新低将何去何从？大盘的市场底部在哪里？投资者应该如何应对？

　　谨慎派：

　　A股暂难见底，投资者休整为宜

　　“不要问底在哪里，目前A股暂难见底，投资者休整为宜！”

　　华泰证券分析师卢宏峰认为， 3371是前期国家队救市底，并不是市场底。市场底在哪里？从大盘之前4184—3537—4006“下降三角形”防守体系看，该体系崩溃后大盘后退距离大概在469—647点之间，即有可能在3068—2890点建立新的防守体系，3000点一线或有一搏。再悲观一点看，以周一被空头冲击留下的3490—3388点巨大缺口看，也有可能被赶到2770—2592点纵深固守的可能性。如果熊市确立，要逆反趋势非一日之功，每次反弹都是减仓机会，在大盘未发出明确反击信号前，建议股民最好轻仓甚至空仓，勿轻易入场参战。

　　湘财证券认为，市场缺乏动力导致市场持续调整，后市可能会面临更大调整风险。目前，国企改革概念的弱化、降准的推迟、资本流出压力的加大、美联储加息时点的临近及人民币贬值预期，使得市场缺乏上行动力，市场将面临更大的调整风险。从投资机会的角度看，建议采取防御性配置，建议关注医药、食品等业绩稳定增长行业的投资机会。

　　银河证券分析称，近期的区间振荡更多的是国家队维稳及暴跌后的短期博弈，市场回升基础不稳，振荡中枢将继续下移。

　　乐观派：

　　A股反弹或可期，下跌不具备趋势性

　　中欧基金价值策略组负责人曹名长认为，A股历史上的长期调整对应的往往是政策的相对紧缩，目前长期相对宽松的政策环境有望维持，未来伴随着宏观经济的企稳反弹，市场走势相对乐观。具体到行业配置方面，曹名长表示，前期市场涨幅过大，短期需要回避一些可能由高景气下滑的子行业和一些估值依然偏高的小盘股。

　　方正证券认为，目前的下跌并不具备趋势性，流动性宽松趋势仍未延续，市场仍具备结构性的机会，选择确定性的行业和主题，A股市场股灾后已经出现两次反弹过程，体现出类似当时的反复筑底特征，参照历史表现并结合目前因素，新一轮的反弹也将很快出现，其中反弹的基础在于经济失速下行的证伪，催化剂在于经济下行对流动性的传导，流动性再现趋势性宽松，而美元加息事件的扰动结束，将会显著提高风险偏好，一轮像样的反弹值得期待。

　　■股市面面观

　　感受完整股市人生

　　8月21日黑色星期五，紧接着8月24日黑色星期一，让许多投资者摸不着头脑。惨烈的暴跌下，沪指失守年线，宣告熊市正式来临。昨日，大盘跌破年线后，股民如何看待呢？

　　周六养老金获准入市后，各种对养老金获准入市的解读文章在微信圈疯狂转载，很多股民感觉看到了希望，认为养老金获准入市就是对股市的特大利好。但是昨天A股的表现却让股民大跌眼镜，许多股民都不敢相信自己的眼睛，“大盘跳空低开，连续砸破3400年线和本次股灾的前期低点3371，多头防御体系完全崩溃，市场将面临更大的调整风险。”对于后市走势，资深股民杨先生非常担忧。

　　重大利好降临，而股市却暴跌，很多投资者感到困惑和悲伤，股民李小姐则表示，利好出尽是利空，大家对此都有准备，但是没想到是以这样暴跌的方式开始新一轮杀跌和调整，大盘在短短不到10个交易日的时间里，跌幅达到20%，这样的走势如同7月初的股灾一样。3400点是大盘的年线，从经验上看，跌破年线往往意味着市场转熊，因此年线往往被投资者称之为“生命线”。当昨日沪指砸破年线，大有击破3200点之势的时候，许多股民的心估计都碎了，对股市的信心大幅下降，股民老李说，大盘跌破牛熊分界线，意味着牛市结束，熊市来了，减仓和清仓已经成了不二的选择。

　　有网友吐槽，昨日多头完败，牛市不再。 我那么年轻，却一直在见证历史，有生之年再无遗憾啊。见证了千股跌停、千股涨停、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停、千股停牌、个股涨900%、养老金炒股……今天见到大盘跌9%，创1996年涨跌停制度以来最大跌幅。我的股市人生完整了，你呢？

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，从上周开始，“国家队不再托指数”的预期逐步深入人心，从而关闭了三季度中后期最好的反弹时间窗口。短期行情的主要矛盾从救市维稳转变为市场回归正常化进程中的情绪波动，从而导致行情处于振荡“寻底”的过程。

　　对于养老金入市，张忆东认为从中期来看是一大利好。一方面，有助A股市场长期投资者的壮大和市场自身稳定机制的建立，并显示当前点位已逐步进入中长期价值投资区域；另一方面，显示出了资本市场的重要性，A股不是“被放弃的坏孩子”，而是实现经济转型的国家战略核心高地。因此，战略上对于A股市场不必太悲观。

　　他同时指出，不论是养老金入市还是稳增长的措施，后续的政策利好更多是在积累中期正能量，实现四季度出现像样的行情，因此短期不要抱有太多幻想，现在仍属市场“寻底”过程中做波段、自救的机会。

　　在振荡“寻底”的格局下，张忆东建议“非交易型”投资者及大机构大资金以休整为主，在控制仓位的基础上，立足基本面和政策面的确定性；交易型“老手”可以在保持能忍受的风险敞口前提下，精选结构性机会、波段操作，与大众情绪做逆向博弈。