在期指交割日到来前夕，由于市场总体量能不济，周四大盘再度以逾3%的大跌收尾。分析认为，当前市场波动重心向下，每次反弹高点都低于上一次反弹高点，区间波动越来越窄，资金持续流出，投资者风险偏好下降，主题炒作可能逐步降温，市场正面临新的方向性选择。

　　●南方日报记者 郭家轩

　　两市逾百股跌停

　　在期指交割日之前，市场再次陷入回调震荡格局，“黑周四”魔咒再度显现威力。周四早盘沪深两市双双低开，沪指震荡下挫后探底回升，创业板指翻红。午后股指震荡下行，2时半后再度跳水，沪指失守3700点。

　　截至收盘，上证综指报3664.29点，下跌3.42%，成交5012亿元；深证成指报12584.58点，下跌2.9%，成交4809亿元；创业板指报2508.82点，跌幅2.41%。

　　从板块热点看，由于黄金价格前日暴涨以及中国中冶周三停牌，有色板块有所走强。西部黄金、金钼股份、博威合金等封涨停板。公路铁路运输板块十分抗跌，中原高速死死封住涨停板，重庆路桥、宁沪高速、五洲交通均有强势上涨表现。另外，视听器材、计算机设备等概念均较为抗跌。

　　下跌板块中，船舶板块跌逾9%，央企改革、航空制造、运输服务等也均大跌。个股方面，金晶科技等逾40股涨停，两市有超过100股跌停。

　　对于近期走势，万联证券高级投资顾问古振华分析指出，当前市场波动重心向下，每次反弹高点都低于上一次反弹高点，区间波动越来越窄，资金持续流出，投资者风险偏好下降，主题炒作可能逐步降温，市场正面临新的方向性选择。

　　去年央企改革第一批试点公布至今已将近一年。今年以来，国企改革进程明显加快，市场对央企整合主题热情高涨，市场关注焦点在于混合所有制、员工持股、薪酬制度改革等。当前国企改革顶层设计方案预期即将被兑现，由于市场对此早已预期高企，也不缺乏投机因素，不排除方案有低于预期的可能。

　　“如果方案仅是符合预期或低于预期，都有可能引发市场大量的获利抛盘，因此，站在目前时点，炒作国企改革题材的收益与风险已不匹配，即使是好公司也不一定是好价格。”古振华指出。

　　同时，也有分析人士指出，当前指数4000点附近堆积了众多套牢盘，获利盘容易于此提前撤离，因此短期大盘难以大举上攻；而3600点附近是心理托底线，指数跌破此线往往引来主力抄底资金介入。因此，短期内指数将大概率围绕箱体宽幅震荡，利用时间换取空间。只有等到量能持续放大，真金白银持续投入，后市大盘才有可能突破箱体上轨。

　　市场仍需静待热点回归

　　虽然近期指数震荡，但消息面上也有利好。周四央行开展1200亿元7天期逆回购，中标利率2.50%。至此，央行本周通过逆回购向市场净投放资金已达1500亿元，创下半年新高。分析认为，此举意在弥补市场存在的资金缺口，同时也为下半年央行再度降低存款准备金率对冲资金缺口提供可能。

　　对此，古振华认为，近期人民币贬值刺激了资本外流，短期资金面出现了一定的紧张，虽然央行已通过逆回购、MLF等多种工具投放流动性，但银行间拆借利率仍有所回升，为降低社会融资成本，央行可能随时会降准或定向降准。“短期而言，投资者可以适当博弈降准政策，但要见好就收，不要轻易追高。”

　　就后市策略上而言，也有分析人士建议投资者，还是要规避指数反弹时始终保持弱势的个股，“因为这些股票缺乏主力资金呵护，关键点位无有力支撑；相反对于市场热点如证金概念等板块则要加以关注，做好低吸高抛和短线操作，不宜长期捂股”。

　　海通证券认为，在宏观背景没出现大变化时，市场走向取决于情绪的自我修复。市场信心重建需要有三步：首先成交萎缩，说明前期利空释放充分；其次风险偏好回升，场内投资者加仓，封闭式基金溢价率显示市场情绪已经有所回暖；最后则是场外资金逐渐入市。

　　“当前市场的特征为热点切换频繁、不够持续，市场难以形成趋势性上涨。不过，各类热点不断出现将培育市场氛围，为之后的趋势行情积蓄能量，投资者需等待持续性强的新主线聚集人气。”海通证券表示。

　　银河证券首席策略分析师孙建波也指出，A股环境依然复杂。“从外围市场看，美元升息预期加剧国际货币与股市动荡。从国内经济看，虽有企稳迹象但基础不稳固。从流动性看，猪价上涨影响货币宽松程度，而市场本身也未恢复常态。”

　　“改革是推动牛市的根本动力，如今需要加快推进并落实。从时间看，加快改革已时不我待，已拉开帷幕。”孙建波称，当前股市运行继续区间震荡，应重视改革主题，最重要的是国企改革、价格改革、财税改革等，对投资影响较大。

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　　8月产业资本斥资百亿增持

　　股市进入震荡行情，在跌宕起伏的大环境下，不少产业资本趁势入场，争相举牌上市公司。

　　据了解，7月份产业资本举牌潮在8月得到了延续，据媒体统计，8月份以来，产业资本增持公司数超200家，合计增持数量达6.16亿股，斥资接近100亿元。产业资本密集进入股市，业内人士分析，一方面可能是因为对上市公司前景看好，另一方面也可能是看中公司壳资源的价值。

　　险资是举牌主力

　　产业资本举牌潮8月份继续延续。公开信息显示，在8月份产业资本增持的个股中，中国化学、新华百货、天成控股、韶能股份、国海证券、东湖高新、新世界、华鑫股份、天宸股份、中洲控股增持数量居前。

　　频频出现在举牌公告上的包括中科汇通、中科招商、国华人寿等公司。据公开信息显示，仅在18日就有3家国有上市公司发布了举牌公告，举牌对象是国华人寿和中科招商。17日晚，东湖高新及华鑫股份被举牌。

　　据了解，国华人寿6月以来已经举牌8家标的，而中科招商近期已举牌了10多家公司。

　　据兴业证券调研，从上个月的举牌增持公司看，主要以险资和中科汇通为主。据统计，在7月份23家被首次举牌的公司中，具备雄厚的资金实力的险资举牌6家。

　　7月举牌最多的险资分别是国华人寿和前海人寿两家民营险资。此外，也有两家险资频繁举牌同一家上市公司。兴业证券推测，其举牌目的并不是仅仅为财务投资，甚至是出于战略投资的考量。如前海人寿7月耗资160亿元增持万科10%股份，与第一大股东华润集团目前仅差4.9%。

　　被举牌公司股价表现突出

　　事实上，不只是8月份，6月下旬以来，股市大跌，上市公司股价回调，市值严重缩水，嗅觉灵敏的产业资本把握市场下调的良机，低位抢筹。据兴业证券调查，7月二级市场现举牌潮，共23家上市公司首次发布被举牌的公告。7月产业资本增持金额为577亿元，相比6月的122亿元上升372%，公告增持公司数超600家，相比5、6月每月50家左右的增持数量大幅提升。

　　举牌潮或与此前证监会要求上市公司增持有关。在今年7月8日证监会曾发布《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》，支持上市公司控股股东、持股5%以上股东（并称大股东）及董事、监事、高级管理人员通过增持上市公司股份方式稳定股价。

　　兴业证券分析，随着市场形势变化，当前产业资本出现大幅增持，认为公司股价已跌到价值区域。

　　统计显示，7月被举牌的上市公司表现十分突出，几乎所有被举牌公司公告日后5日和10日的绝对和相对收益为正，其中5日后绝对和相对收益平均值分别为25%和21%，10日后绝对和相对收益平均值为31%和27%。兴业证券认为，尽管增持潮有其特殊的市场背景，产业资本主动增持的投资行为对二级市场投资依旧具有重要的参考意义，建议投资者关注此类事件驱动组合的投资机会。

　　南方日报记者 陈若然