随着人民币国际化和利率市场改革的深入推进，我国资产证券化正迎来良好的发展机遇，从市场需求来看，无论银行机构、非银行金融机构还是非金融机构，对资产证券化均有较强的潜在需求。

　　日前，在中信出版集团、联合信用评级有限公司等机构联合主办的《中国资产证券化操作手册》新书发布会上，中国邮政储蓄银行总行资产管理部总经理、《中国资产证券化操作手册》撰稿人之一周琼就银行理财的资产证券化发展趋势、瓶颈等问题作出积极的探讨。

　　目前，银行资产证券化产品主要靠银行互持，这一点曾引起很多人的非议，理由是投资风险并没有从银行体系分散出去。“资产证券化产品的投资群体当然是越丰富越好，但现阶段的银行互持也是必要的。”周琼认为，这种操作模式不但在银行间分散了投资风险，也能以信用评级高的证券化操作降低风险资产占用。

　　据了解，即便在美国，商业银行持有资产证券化产品的比例也仍然很高。2014年，在美国商业银行的5万亿美元资产中，RMBS（个人住房抵押贷款证券化）和CMBS（商业地产抵押贷款证券化）共1.5万亿美元，占美国商业银行资产的10%，而且美国商业银行持有的证券大概占20%。并且从历史数据看，美国商业银行很偏好RMBS资产，在美国所有的债券存量中占22%，在银行持有的债券中占50%。

　　“这说明它是一种收益率比较高、风险可控的信贷资产替代品。”周琼说，到2014年末，中国的银行资产总规模是172万亿元人民币，其中有价证券15万亿元，RMBS仅为69.8亿元。她认为，这些数据说明一个问题，那就是中国的资产证券化市场还没有发展起来。

　　那么，银行发行资产证券化产品具有哪些积极意义？“第一，银行理财资金的参与可以增加市场流动性，促进资产证券化的发展；第二，就银行理财产品的特点而言，应在固定投资收益基础上积极寻找风险可控的投资品种，目前资产证券化的信用溢价、流动性溢价高于美国，投资方应该抓住这个机遇；第三，资产证券化不仅有利于银行理财业务的规范透明，并且可以盘活存量，把信贷资金投向国家经济薄弱的环节，有利于支持经济发展实现多方共赢。”周琼说。

　　“银行发行资产证券化产品，有助于解决信贷资本不足、规模不足、资金不足等问题。”周琼介绍，到2014年末，商业银行非标理财资产的余额有3.3万亿元，占银行理财规模的21%，远远高于资产证券化规模。

　　银行对资产证券化的投资动力，主要来源于需求资金强度和投资成本的降低。“目前来看，一方面市场比较宽松，在银行存款资金无法满足贷款需求的前提下，资产证券化是弥补贷款需求的重要方式；另一方面，金融市场的利率走低，有利于银行理财实施资产证券化。”周琼认为，“发起人的动力在于贷款利率、各种税费和资产证券化利率之间是否留有利润空间。”

　　“银行资产证券化最关心的是收益、期限和风险控制。”周琼说，“通过产品设计，能够满足不同风险收益期限投资者的需求，这是资产证券化的最大优势，关键是要找到满足投资者需求的契合点。”