周四沪深两市低开高走，随后展开震荡。早盘沪指受中国石油为代表的权重股下挫影响，一度快速跳水跌破3700点，但随后创业板强势反弹，带动个股再现普涨局面。午后三大股指有所回落，此时中国石油和银行股再度拉升稳住指数。截至收盘，沪指微涨0.46%，报3823.18点。创业板指上涨1.43%，收于2627.08点。

　　盘面上看，两方面积极信号值得关注。一是多方对盘面的控制能力增强，权重股和题材股出现较为健康的共振。早盘主力顺势拉升两桶油和银行股后，转而攻击小创板龙头股和中证500期指IC1507起到了较好效果，以掌趣科技、洛阳钼业、贵州百灵等为代表的题材股受到巨资拉抬，股价快速拉升，题材股受此鼓舞而集体反弹，不少个股纷纷打开跌停，恐慌抛压被迅速消化，盘面情绪有所回暖。资金流向上看，主力大单资金流入超过6成板块，说明多头短期再次聚集力量。二是盘面出现热点“萌芽”。军工板块受军民融合主题展开幕刺激领涨大盘。航空板块受益于国际原油价格持续低位运行、旺季到来、中报业绩大增等因素走势强劲。说明市场情绪开始趋于缓和，资金开始寻找可能形成的热点，若周五小创板能维持反弹态势，周末消息面再予以配合，那么下周应重点关注市场能否形成持续性的热点，这对恢复赚钱效应和激活盘面都有积极意义。

　　虽然市场出现了转暖迹象，但利空因素依然存在。首先，面对近期A股的大幅调整，部分私募机构没有来得及调整仓位，以致触及清盘线被迫终止产品。其次，由于短期涨升太快，已经积累了大量获利盘，市场本身就存在较大的抛压，次新股的陆续开板也反映出这方面压力。再次，市场吸引力下降，资金出现明显的流出。第四，目前还有25%左右的个股没有复牌，它们的陆续复牌也会形成新的股票供给，将对市场资金的充裕度形成一定的压力。整体来看，目前形势依然扑朔迷离，投资者一方面不用怀疑国家救市的信心和决心，另一方面，目前股市尚处于多空博弈阶段，宽幅震荡难免，大盘完全企稳之前，普通投资者还是应该静观其变，暂时不宜重仓博弈。

　　当然，我们也看到目前的杠杆规模比下跌之初已经下降较多，同时虽然短期资金明显流出，但上周证券保证金期末余额仍超3万亿，市场的杀跌力度与之前也不能同日而语，目前缺乏的仍是信心，因此企稳的关键仍在信心的恢复，市场信心的重建还需时间修复，投资者不宜急躁。

　　技术上看，沪指MACD绿柱继续缩短且有金叉迹象，KDJ有拐头向下收敛的迹象，成交量明显萎缩，显示指数短期仍有震荡需求。从本轮下跌幅度的黄金分割看，4070点附近压力较大。综合来看，技术上3700点附近有较强技术支撑，4070点附近有较强技术压力，多空双方短期或将在3700-4070点之间进行反复争夺。多空博弈阶段，市场争夺中宽幅震荡难免，因此大盘完全企稳之前，普通投资者还是应该静观其变，暂时不宜重仓博弈。

　　民族证券 李泓灏