主持人：刘畅

　　经过暴风骤雨的洗礼后，沪深股市终于迎来了“两连阳”，千股涨停的一幕更是连续上演。在最近两周的A股保卫战中，战斗的激烈程度相当的惨烈。先是千股跌停、期指跌停，继而是千股停牌，现在又是千股涨停，难怪有人调侃说“今年炒股真的完整了”。在几大部位联合出手下，针对股市的特殊措施陆续出台，沪深股市也终于有了新的起色，市场信心也在重新恢复，甚至有投资者又开始打算继续“融资”炒股。未来的A股行情会怎么走？真的能在风雨之后“阳阳”不绝吗？

　　恐慌时期已经过去

　　最恐慌的时期已经过去，这是机构们达成的共识。几大部委在特殊情况下，运用特殊的措施，重新凝聚市场信心。在大幅下挫后，A股总市值目前约50万亿元，国有控股比例约占65%至70%，价值35万亿元；在剩余的15万亿元中，约有一半多的大股东不会减持流通，因此，目前A股实际流通市值不到10万亿元。这说明，大部分泡沫已经被挤掉，许多股票显现投资价值。

　　■申万宏源

　　经过一轮惨烈的去杠杆和短暂的流动性危机后，随着“国家队”资金的有序入场，A股的估值开始逐步回归。在“去杠杆”方面，截至7月8日，两融余额大幅降至1.46万亿元，占当前市值比重约2.8%；场外配资调研结果显示，高杠杆部分基本已被去掉，目前存量的1比2、1比2.5、1比3的杠杆整体面临预警范围较大，存在避险需求的仓位较低。但是，公募基金的赎回压力仍在，保险、券商等机构的仓位偏高。市场仍需一段时间来休养生息，以恢复元气。不过，A股最黑暗的时刻正在逐步成为过去。

　　■兴业证券

　　最恐慌的时期已经结束，暴跌的负面循环将被打破，市场有望从恐慌性“多杀多”中恢复理性，“市场底”将在猜疑和情绪反复中逐步形成。大盘3600点附近就是未来盘整市的市场底部区域，但波动性依然很大；指数和权重股将企稳反弹；此次多部位出台的针对股市的特殊措施，从中期看稳住市场不跌，短期内也许会矫枉过正，但之后将走向震荡市和个股行情。

　　“改革牛”趋势没变

　　经过一轮去杠杆，“杠杆牛”可能会有所消减，但支持本轮上升行情的根基，因深化改革的预期而兴起的“改革牛”依然会得到延续。

　　■银河证券首席 孙建波

　　7月9日，A股演绎了深幅下跌后的绝地反弹。中国资本市场体系是经得住考验的，但金融稳定的攻坚战仍然不可放松。在流动性宽松的宏观背景支持下，严厉打击恶意做空，稳定了市场信心。不能因短期恐慌而影响改革的信心，目前资本市场健康稳定发展的方向并没有改变，股市上涨的中长期趋势并没有改变。

　　■中信建投

　　每次市场调整都是新的投资逻辑逐渐孕育的过程。从之前的“杠杆牛”到情绪平复后的“改革牛”，是一个重归理想的过程，也是一个估值体系重建的过程。对于当前的牛市，流动性、改革深化、稳增长与经济企稳，应该被理解为牛市的三大逻辑。展望未来，牛市最主要的基因还是转型与改革，政府志存高远、上下众志成城，随着改革和转型逻辑的不断演化，在市场情绪平复后，改革牛将重归正轨。

　　反弹将与震荡同行

　　尽管最恐慌的时期已经过去，但期望A股立马走出一波V型反转，一路不回头地涨回到5000点，似乎并不现实。反弹不会一蹴而就，震荡反复将是必然。特别是一众停牌的股票，在复牌后如何表现？绝对会让大家手心里捏出一把汗。

　　■媒体人 李波

　　市场做多人气迅速回升。蓝筹品种获资金持续大举进驻，但随着中小盘股开始大面积吸金，大盘蓝筹股内部轮动和分化开始出现。由于大量股票停牌，场外资金涌入将导致市场迅速“水涨船高”，引发个股大面积涨停。随着后市股票复牌，增量资金的推举力量将被平摊，全市场涨停的景象恐难再现。同时，指数面临多重技术压力，多空反复争夺难以避免，个股在反弹过程中面临的巨大套牢盘压力也不容小觑。预计反弹将在波动中进行。

　　■安信证券 徐彪

　　情况正在起变化，比绝大多数人的理解更为乐观。本轮下跌主要的催化因素可能来自于“去杠杆”带来的短期流动性冲击，最终在估值高企、风险偏好下降等诸多要素的共振下，引发了整个股市系统性风险的扩散。但不论如何曲折，系统性风险总会过去，市场终将恢复到正常的运行轨道。值得欣喜的是，近期我们发现这一信号正在逐步强化。

　　■股民观点

　　■昌哥1833：A股经过一场生死相搏的“过山车”，已经连续两天全线飘红，让股民有了一种劫后余生的感觉。

　　■陈陈的小九九：好好从这次股灾中总结一下教训吧！

　　■北京大土豆：个人观点，可能剧本是这样的——大资金低位建仓，散户不断跟进，指数一路扶摇直上，涨到5000点……

　　■越努力越幸运：为什么我撤了才涨？我一买就跌，我撤了就猛升，我有那么大影响力吗？