希腊可能退出欧元区 国际金融市场或持续受影响

　　由央行、证监会等政府管理高层为代表的“证金A股黄金72小时救援”行动到目前效果并不明显，昨天再度出现千股跌停的局面。此次股市救援将如何影响我国的宏观经济，是否会与希腊债务违约等国际金融危机形成共振，从而对我国经济带来更大的影响？本报记者进行了调查。

　　本报记者陈海玲、李婧暄

　　焦点一：

　　A股虽跌但经济在三四季度有望企稳

　　我国明显致力于托市，业内人士评价称，实际上是给市场价格保底的承诺，这样的做法，远远超越欧洲央行总裁德拉吉与伯南克担任美联储主席时期采取的口头干预与购债计划。而我国致力于这项政策原因也相似：希望以股市上涨为手段，鼓励经济由出口导向型向消费者导向转型。

　　提高消费占比一直是我国当前经济结构调整的重中之重。“中国的投资已经到了天花板，我们的投资能不能少一些高大上的项目，很多地方的高速公路没有多少车跑却还在不停修，一个重大工程动辄上千亿。政府的投资能不能更多的向有利于中低收入阶层倾斜，比如社会保障，民生，医疗教育方面的投入等方面能不能多投一些？由于通常高收入的人群边际消费倾向低，更愿意把钱存起来，而中低收入阶层因为缺钱消费或社会保障不足不敢消费，都在预防性储蓄，而储蓄又转化为投资，政府和企业也愿意拿钱搞投资，结果就是投资增速远快于消费，寄望扩大消费提振经济的目标就越来越远。最根本的问题是加快改革，尽快调整国民收入结构，改革阻碍经济进一步发展的城乡二元结构。”中国国家发改委宏观经济研究院副院长马晓河称。

　　但这条路目前看来走得异常艰辛。2014年中国最终消费支出占GDP比重50.2%，比其他中上等收入国家的占比低20%左右，中国居民消费占GDP比重37.7%，其他的都是政府和企业。“中国居民消费占GDP比重，极有可能随着今年A股的暴跌，而变成更少。”中山大学管理学院教授陈珠明告诉本报记者。

　　昨天A股除了拉升权重股以外，跌停的个股有1700多只，这还不包括已经停牌的个股占全场约四分之一。昨天个股涨幅榜上大量的银行、中字头等权重股涨停，但它们的涨停背后，是大量的个股无量跌停。加上停牌个股的影响，昨天创业板指早早跌停，创业板指、中小板指和深证成指明显缩量，盘中无任何反扑力量。尽管我国的救市方案与1929年华尔街银行(尤其是摩根大通)护盘行动有些可比之处，但中国由官方所主导成本无上限的救市方案则为截然不同的情况。尽管周一上海股市的确因政府的救市举措走升，上涨2.4%，但香港股市反而重挫3.2%，创下2011年以来最大跌幅。

　　中国光大证券首席经济学家徐高最新报告认为，中国经济企稳并不稳固，将今年二季度的GDP增速预测从之前的7.1%下调至6.9%。稳增长压力的加大将推动宽松政策加码，推动经济在三、四季度出现企稳。

　　焦点二：

　　央行如何放水给A股

　　昨天银行间人民币兑美元即期价高开2基点报6.2090，汇价盘中继续窄幅震荡走低。截至收盘，人民币兑美元即期价报6.2100，贬值8基点。

　　刚刚过去的周末，救市已经升级至国家层面。不再只是证监会，甚至国务院各部门都出面商讨救市良药。周日晚间，证监会公告称，中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。美银美林在报告中指出，中国央行此举说明已经准备“背水一战”。

　　美银美林在此前的报告中有提到，除非中国政府拿出真金白银来接盘，否则A股不会止跌。而在这次的报告中，美银美林认为，央行承诺提供流动性支持表明，中国政府正在朝着前述“拿出真金白银”的方向行进。

　　事实上，业内也有声音认为，央行“卷入”这场战争，成为市场流动性主要来源，那么央行的信用就会受损。

　　但在记者昨日的采访中，一位不愿透露姓名的分析人士认为，理论上说，如果央行放出了大量货币，将推动人民币贬值，而且恶化央行资产负债表，因此出于这个考虑，央行也要有多方面的考虑。

　　焦点三：

　　希腊危机会否加剧A股下跌

　　A股危机正值希腊债务危机爆发期，这两者会否形成叠加效应？

　　瑞穗证券亚太区首席经济学家沈建光对本报记者表示，如今希腊与债权人的矛盾已经变得越来越难以调和。希腊民众对紧缩和改革政策表示出了越来越多的不满，整个希腊社会弥漫着消极和失望的气氛。

　　另一方面，债权国也开始对没完没了的救助和多次变更的政府心生厌恶。特别是德国态度发生明显转变，默克尔甚至放弃了“不惜一切代价将希腊留在欧元区”的诺言。

　　“但是，投资者也没有必要为此过度担忧，考虑到雷曼倒闭引发金融危机的历史教训，此次欧央行态度仍然坚决，相比已经对希腊退欧事件可能出现的负面冲击提前做出了政策贮备，并提出一切努力捍卫欧元的承诺，相信大量资金的注入会使得希腊退欧的危机降至最低。中国因此受到的实质性影响是微乎其微的。相反，没有希腊的欧元区可能更加稳健，毕竟希腊其占欧元区整体GDP仅为1.8%，且欧元区财政与金融一体化程度有所加深，欧元区已经走出欧债危机最艰难的时期，市场正在加强对于欧元区成功应对希腊退出有较强信心。”同时沈建光又指出。