中国股市缘何“牛短熊长”
- 发布时间：2015-07-04 15:32:01 来源：新民晚报 责任编辑：罗伯特
本报讯（通讯员 周庆贵 记者 易蓉）日前，上海财经大学校知名校友、兴业证券副总裁、首席合规官张训苏博士在上海财经大学商学院商界精英论坛上发表题为“中国股市的涨跌逻辑与改革取向”的演讲，解读中国股市的轨迹特点、影响其涨跌的内在机制与股市“牛短熊长”的成因。
张训苏详细介绍了中国股市轨迹“牛短熊长”、“非理性”和“大波动”的三特征。他解析股票涨跌的内在机制——股市的运行机制与顶层设计问题是内因，同时经济增长质量不高、粗放发展、社会诚信与法制土壤不健全是大环境外因。同时，他提出五大关键变量与机制：股息率制度、每股收益增长率机制、市盈率弹性机制、无风险收益率、相关税负与成本抑制机制。
关于“牛短熊长”现象，他表示，上市公司价值规则与机制扭曲，政府、国有大股东对股市的定位重心偏差，供求关系机制失衡，投资者行为不端、读书不精、理念与信心缺失追逐“风口上的猪”等不确定因素是导致该现象的主要成因。对于未来，他认为，改革证券市场价值观、规则、利益格局与利益取向是突破口，而未来股市将面临战略性机会与巨大挑战。产业升级，大消费与大健康环保快速发展，新型经济与新模式的出现等因素，使得中短期机会巨大，但同时也必须警惕未来十年人口红利的消失、汇率变局等中长期巨大风险。
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