[摘要]

　　本报告导读：

　　跟踪节假日最新数据，通过静态、横向、纵向三维分析，把握行业最新发展动态，识别短期投资机会，验证长期投资逻辑。

　　摘要：

　　端午期间虽受阴雨等天气因素影响部分景区客流有所下滑，但整体来看假期出游习惯已经形成，周边游需求旺盛，行业整体景气度较高。高铁游、自助游也成为亮点，休闲度假目的地仍受追捧，出境游维持较高景气度。维持观点：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，推荐要素层的休闲娱乐标的中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份；其中锦江股份受益迪士尼；推荐服务层的代理商众信旅游、腾邦国际、易食股份，其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，长白山、云南旅游、岭南控股、桂林旅游、峨眉山A。

　　横向比较：主要省市客流保持增长，传统景区受天气影响客流表现分化，休闲度假目的地受追捧。

　　主要省份：多主题叠加，整体高增速，降雨致部分省份增下滑：

　　贵州(20.2%)陕西(16.5%)山东(12.6%)湖北(9.8%)安徽(5.5%)。

　　重点城市：表现总体较好，中西部地区增速较快：北京(0%)成都(5.8%)武汉(7.3%)天津(7.4%)重庆(12.5%)西安(14.4%)。

　　主要景区：周边短途游、高铁游、自助游成亮点，降雨致部分景区客流下滑，休闲游目的地受捧：大唐芙蓉园(30.3%)漓江(28.5%)古北水镇(22.0%)桂林两江四湖(20.5%)华山(14.0%)九寨沟(8.9%)峨眉山(1.9%)乐山(1.2%)南山(11.7%)黄山(-11.8%)。

　　纵向比较：主要省份、景区整体同比增速较2014年端午有所下滑。

　　主要省份：整体同比增速有所下滑，湖北下滑幅度较大。山东扩大5个点，贵州/安徽下滑1.0/2.8个点，湖北大幅下滑7.8个点。

　　重点城市：增速整体保持平稳。天津/重庆客流增速较2014年上升和下滑0.7/0.6个点，北京客流持平，增速下滑19.0个点。

　　旅游景区：天气致部分景区客流增速同比下滑。南山/黄山增速同比扩大6.2/2.6个点，峨乐景区/九华山下滑2.9/19.9个点。

　　节假日对比：端午主要省份、景区整体客流增速较五一有小幅下降，重点城市出现分化。

　　主要省份：各省份之间涨跌不一，整体客流增速呈小幅下滑趋势。

　　贵州/湖北增速下滑8.6/3.7个点，山东/陕西扩大2.5/3.8个点。

　　重点城市：端午客流增速出现分化。北京/重庆客流增速较五一扩大1.3/0.3个点，天津市客流增速较五一下降4.0个点。

　　旅游景区：景区整体增速下降。南山/九华山景区增速较五一下滑30.7/14.6个点，峨乐景区/黄山较五一扩大2.6/4.0个点。

　　淡季离岛免税维持增长：免税政策持续放松，品类丰富及热销品数额放开促进海棠湾免税城加速培育，但受限于三亚旅游淡季，端午小长假销售额2958万元，显著少于五一假期的4075万元。

　　出境游维持高景气：多项利好政策与旅游产品的丰富促使出境游持续火爆，短途出境游成首选，东南亚出境游人数同增30%；日本游呈现爆炸性增长，赴日旅游人数达到2014年的2.5倍。