16日，在消息面“风平浪静”中，A股又迎来全线暴跌，其中，沪指开盘数秒后即失守5000点整数关，最终以4887点报收，重挫近4%，资金翘板另一端的创业板也神气不再，继前日暴跌超5%、创出年内第二大单日跌幅之后又跌近3%。权重股和题材股尽墨，原本燥热的牛市“空气”骤然凝重。

　　沪指两天最大累计跌幅超300点，这一幕距“5·28”暴跌惨剧仅半个月。事实上，近两个月在沪指由4000点奔袭5000点“征途”中，类似较大幅度的调整已发生过3次。虽说前两次都“风雨过后见彩虹”，这一次多数人也同样期许，但牛到中期，“颠簸”加剧，有中国“神车”两月累跌近五成作为前车之鉴，收敛“再赚一点”的贪婪、守住到手成果，不失为明智之举。

　　“星夜”进场者往往后知后觉

　　每一笔股票交易，往往意味着既有人满怀希望地买入，也有人无比失落地卖出。那么，在A股这座“围城”，最近，是谁还在“星夜”进场？又是谁在甩货走人？

　　“最近手上一批理财产品到期，想换成和股市沾边的基金，但不知买什么是好。”记者的一位朋友日前如此“求教”。这种“资金搬家”的做法今年很有代表性。上半年，近400只新基金募集到的上万亿资金，都是这么被股市赚钱效应“感召”进来的。华泰证券分析师张晨华表示，本轮资金推动型牛市，一大资金来源即是居民资产的重新配置，但同样是入市，先来与后到的“待遇”却相差悬殊。“在指数翻番、多数股价创历史新高后进场的人，显然后知后觉，此时机会仍有，但抓住机会所需要承受的风险代价却明显更高。”

　　积极“进取”者当然还有骑着“杠杆牛”、借钱炒股的人。15日，尽管遭遇大跌，但沪深两市当日融资买入额却达2187亿元，“为国接盘”者大有人在，当日融资余额2.23万亿元，延续了本轮牛市以来的递增势头。而在正规融资渠道之外，证监会一直要“彻底清理”的场外配资规模据说也有5000亿之巨。“借钱炒股，给资金加杠杆，已相当于做期货，风险与收益都成倍放大。”南京职业投资者郎宏伟说，上周长沙一股民就因中国中车两个跌停而爆仓，170万本金化为乌有，绝望之下寻了短见，教训可谓惨痛。

　　“借钱炒股的人心态更脆弱，在上升市道中是股价推动者，一旦市道转跌，尤其是暴跌，又‘被动’地为跌势推波助澜。”张晨华说，这两天就有上千亿配资出逃，真是“成也萧何败也萧何”。

　　反观近期离场者，除了完整经历过牛熊市的老股民纷纷见好就收外，代表产业资本的上市公司大股东也加速套现。5月份以来，产业资本减持市值已超过去年全年。

　　别轻视新股开闸“泄洪”能量

　　股市涨跌，究其根本受制于股票和筹码的供求关系。本轮牛市之所以“惊天动地”，不仅屡创全球成交天量，而且将沪深总市值推上了全球第二的“宝座”，一个重要原因正是万亿级社会资金骤然涌入造成股市筹码阶段性失衡。但随着新股发行速度加快，尤其是未来注册制改革前所未有地开放新股供应的闸门，这种阶段性失衡注定将趋于缓和。

　　华创证券分析师吕京宁表示，有人将连日暴跌一定程度上“怪罪”于新股发行“狮子大开口”，并非没有道理。就在本周三至周五，A股又将迎来23只新股扎堆发行，其中，周四发行的国泰君安证券预计募资300亿元，募资规模创近5年之最。这还不算完，时隔8年，地方城商行上市也宣告重启，12日，江苏银行成为第一家进入发行预披露程序的银行，紧随其后加紧“通关”的银行还有9家，包括无锡农商行、常熟农商行、吴江农商行、江阴农商行、张家港农商行。“再小的银行，搁到股市都是大块头，对股市的融资压力远超创业板。”据测算，江苏银行发行不超过26亿股，将募集资金400亿元，募资规模更胜国泰君安一筹。

　　从2日已发行的中国核电，到本周将发行的国泰君安，再到“脚步声”渐近的江苏银行等银行股，不难看出，不仅新股发行的批次每月增加到了两批，而且，重量级新股也越来越多。“根据市场情况，适当增加新股发行的数量，管理层早就打招呼在前，”南京证券研究所所长周旭说，这么做，一方面是本轮牛市兴起的初衷即为增加企业直接融资比重，另一方面也是为了“摁一摁”牛头，引导股市进入慢牛轨道。截至6月11日，还有549家企业在证监会排队上市。喜欢新股吗？今后可有的是！

　　牛市需要以时间换空间

　　“抄底吗？”昨日暴跌后，许多股民这样“急吼吼”地问。固然，本轮牛市主要逻辑，即传统经济转型、新经济崛起和政策宽松叠加，依然成立，牛头大方向依旧向上，但一个正常市场必然有涨有跌，且涨得越多跌得越重，因此，经过一再的暴跌洗礼，习惯于急功近利赚快钱的人应该长点记性了。

　　郎宏伟表示，这一轮牛市的一大特征是加杠杆，除了融资融券，另一杠杆工具就是股指期货。相比于机构投资者的“左右开弓”，只能先买后卖才能赚钱的散户无疑处于弱势地位。中国中车等权重股连续暴跌，不排除空头故意砸盘，让杠杆资金被逼斩仓互相踩踏。“机构和散户的屁股早不在一条板凳上了，散户对自己的风险处境一定要拎得清。”

　　“无论再怎么炒作，二加二仍然等于四。”这句投资名言提醒人们，在实体经济的改善步伐远远落后于牛市时，对于一味“说故事”的市场炒作应保持清醒。春江水寒商品期货先知。要知道，在5月份不尽理想的宏观经济数据发布后，受困于市场需求不振，国内螺纹钢等商品期货价格可是创了新低的。张晨华认为，本轮牛市至今未有像样调整，在上市公司上半年业绩即将“见公婆”时，股市适当休养生息、以时间换空间很有必要。“万亿养老金都在耐心等待入市良机，难道散户就等不了？”本报记者吉 强

　　数说大跌

　　●沪指大跌175.56点，跌幅达3.47％；

　　●深证成指重挫626.62点，跌幅达3.54％；

　　●创业板指数盘中暴跌约6％后企稳，尾盘跌幅收窄至2.85％；

　　●沪深两市仅400余只交易品种上涨；

　　●两市成交大幅萎缩至1.7万亿元附近。