“员工持股”并非投资股票获利丰厚的充分条件

　　今年5~6月，有色、钢铁板块推行“员工持股”加速，地方有色龙头山东黄金、广晟有色先后公布了持股草案计划，西宁特钢的定增与持股计划推动股价再次大幅反弹。作为国企“混改”的重要组成部分，已经有超过150家上市公司推出了自己的员工持股计划。广州日报记者 井楠

　　作为上市公司数量较多、国企占比超过了92%的有色、钢铁两大板块，一共只有7家公司推出或提及了员工持股计划，占比较低。广州日报记者调查了“国企改革”预期浓厚的两个行业，发现:“员工持股”进展并非顺利，部分企业，如山东黄金、中金岭南，2014年底已经提出了员工持股，但至今为止，落实“持股”的工作进展缓慢（山东黄金直到今年5月才草拟了员工持股计划）。纵观A股市场，牛市近1年时间，正是“员工持股”的密集推出期，但至今并未出现国企员工持股的典型案例。广东一家有色上市公司的高管理李生为此感叹：“投资者们对于国企改革的预期太乐观了，其实，进展没有那么顺利。”

　　员工无心“持股”

　　值得一提的是，即使推出了“员工持股”计划，如精诚铜业、西宁特钢这样暴涨的股票，数量并不算多，更多的企业，如山东黄金、广晟有色，股价变动有限，至今距离去年低点还没有翻倍，南钢股份近期虽然大幅上涨，至今股价依然在7~8元低位徘徊。对于有色、钢铁板块来说，“员工持股”并非投资股票后获利丰厚的充分条件。

　　广州日报记者采访了华中地区的一家国有背景的中型钢铁上市公司，正在进行“大股东减持”，但其高管焦先生告诉记者：初步调查结果显示，广大员工对于接下来进行的“员工持股”计划并不是太感兴趣；企业正在盈亏平衡点上挣扎、前景不乐观，是大家不愿意持股的主要原因。无独有偶，西南地区的两家有色行业上市公司，已经宣布推行“员工持股”计划，但时间超过了半年，却推进非常困难；行业走“熊”，使得两家企业技术骨干、中高管理层“跳槽”现象增多，无心“持股”。

　　面对广州日报记者的问询，广东省的一家龙头有色企业高管李先生说：“员工持股并非什么新概念。我就看到一家企业的员工并非自己出钱购买资产，而是向银行抵押企业资产来获得资金；而且，该企业也不是按照‘激励’目标来进行持股分配的，而是按照权力大小、职务高低来进行的。基层、一线的员工普遍牢骚满腹。但如果推进全员持股，又根本体现不了‘员工持股’的激励机制。对于高层来说，就是‘两难’境地。”为此，他认为上市公司在推行“持股”方面态度要慎重、规则要清晰。

　　股价太高了

　　虽然“员工持股”带来了股价的大幅度上涨，对于即将推行“持股”的上市公司与广大员工来说，并非什么值得庆祝的喜事，目前可谓“两难抉择”：一方面担忧行业前景，害怕持股后股价不涨；二方面如果股价已经涨得过高，推行“持股”的成本会过高。比如一家企业目前的股价已经从10元涨到了30元，那么，企业要从二级市场以30元的高价买回股票分配给员工，就远不如半年前10元买入的成本低；而对于被分配持股的员工，已经成为了公司的“老板”之一，公司经营利益与自身利益联系在一起，企业付出的高昂成本也与自己今后的分红、工资等利益联系，自然也不划算。

　　在股价高涨的形势下，对于普通员工来说，“持股”的吸引力降低。广东一家上市公司的老员工骆先生说：“遇到牛市，我还不如自己直接去炒股票呢；反正公司里有什么‘计划’我们老员工也都听说了，投机一把、获利可能性更大，干嘛非要参与员工持股呢？”

　　名词解析

　　什么是“员工持股”？

　　员工持股计划，是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。

　　专家观点

　　不宜盲目追捧概念

　　中山证券投资部黄晓坤推测：未来两年的“员工持股”将是国企改革的关键部分。“增量改革”将成为国企员工持股改革的主攻方向，即员工持股只能在新增利润的基础上实施，不适宜在存量资产上做文章，规避国有资产流失与企业内部矛盾。

　　对于A股市场来说，“员工持股”依然是短线与中线机构投资的热点之一，是“国企改革”的重要组成部分，无论采取何种方法、形式，都将引起机构投资者的充分想象、股价看涨；广晟有色、山东黄金目前涨幅有限，并不代表后市不会大涨。钢铁板块的改革滞后、“国企”特点更加明显、兼并重组预期更浓（因为行业产能过剩严重），其“员工持股”行为的影响力会更强。但对于长线价值投资来说，不建议一味追捧“员工持股”股，并不会带来企业业绩增长的直接效用，而且，还会使企业在未来1~2年的时间里使得管理费用增加。