张育军：对接中哈两国资本市场推动产能与基础设施合作

　　昨日，首届“中国-中亚资本市场论坛”在哈萨克斯坦阿拉木图举行。中国证监会主席助理张育军、证监会国际合作部主任祁斌，上海证券交易所总经理黄红元、副总经理阙波等中方人员出席了论坛。

　　论坛上，中哈两国政府部门、监管机构、央行及金融机构等负责人就中哈经济、产能合作、基础设施建设、资本市场发展及合作前景进行了交流。论坛重点围绕中哈两国领导人倡议的“丝绸之路经济带”、“光明之路”战略框架，就如何携手搭建中哈资本市场合作展开了磋商。

　　张育军在论坛上表示，今年5月7日，习主席再次访问哈萨克斯坦，愿意在平等互利的基础上实现共同繁荣。张育军认为，中国目前正在搭建自贸区金融资产交易平台、国际化原油期货交易平台，下半年还将实施内地与香港基金互认，实现“深港通”等，中国资本市场良好的开放态势，为中哈资本市场合作奠定了基础。今后，中哈资本市场能借力“新丝绸之路经济带”战略，加强合作深度。

　　分级基金现溢价潮 大波套利资金最快今天杀到

　　伴随着市场强势上涨，一批分级基金B的二级市场价格一再飙升，昨日约有1/3的分级B齐齐涨停，带动分级基金合并溢价率继续飙升。据记者了解，前两日已有资金开始布局高溢价的分级基金，预计最快在今天，就有套利资金入场套利，业内人士表示，投资者在进行分级基金套利时，除了关注其整体溢价率水平以外，还需要考虑分级基金场内流动性、标的指数未来几日的波动空间，以保证能安全退出。

　　集思录网上数据显示，截至5月26日收盘，共有59只分级基金显示整体溢价，其中8只分级基金整体溢价率超过7%。其中，南方消费增长的整体溢价率达到17.71%，工银瑞信深证100为14.24%，泰达宏利中证500为13.84%，易方达中小板指数为10.96%，另外，长城久兆中小板、信诚沪深300的整体溢价率也均在7%以上。

　　多家基金公司“恐高”强烈推荐港股投资

　　A股市场连日大涨，让部分“恐高”的基金公司开始布局相对低估的港股市场。据记者了解，目前多家公私募在产品配置上开始向港股等价值洼地布局，以求抓住港股低估价值、内地与香港基金互认、深港通推出等多重利好。

　　北京某中型公募副总认为，目前A股市场上涨太快，未来会考虑发行主要配置港股、新股等相对估值较低板块的基金。

　　私募的动作更快，上海博道投资透露，近期也将投研力量适当向港股倾斜，着重发掘港股未来政策爆发带来的投资机会。博道投资高级合伙人、股票投资总监史伟表示，“我们目前高度重视香港股市的投资机会，正在积极推进、酝酿旗下产品投资香港股票市场。”据了解，博道旗下产品中信7期等已经开通沪港通的投资手续，并着手针对一些重点标的建仓，当前已经布局的港股仓位在15%左右。公司旗下其它产品投资港股事宜也在推进，正在发行的博道精选11期将集中在港股投资。

　　A股连续大涨 融资盘最青睐三板块

　　从上周二（5月19日）开始，市场连续大涨，沪指短短6个交易日累计大涨14.65%，连续突破多个整数关口，站上4900点；深证成指期间累计涨幅更高达15.20%。市场大涨的同时，上周二至前日两市融资余额也在稳步增长，已突破2万亿元。板块方面，融资客期间较青睐医药生物、计算机、机械设备等三板块。

　　上周一时，两市融资余额为1.94万亿元；上周二，沪指大涨3.13%，当日融资余额也增至1.97万亿元；上周三，两市融资余额突破2万亿元；此后连续多日融资余额均维持在2万亿元以上，前日融资余额为2.02万亿元。上周二以来，除上周五两市融资余额单日减少107.91亿元外，其余交易日融资余额均出现增加，其中上周二、周三单日融资余额均增近300亿元。

　　多家险资寻求投资品种创新机会

　　中国证券报记者从多位保险资管机构人士处获悉，多家保险机构将权益类投资比例控制在15%以下。同时，在均衡配置资产的思路下，保险资金正考虑更多地寻找固定收益类资产、非标资产的投资机会，并在政策鼓励下寻求通过投资标的创新转换获取更大收益。

　　2014年12月，保监会明确保险资金可以投资创业投资基金。随后，险资获准设立私募基金。从二级市场到一级市场，除了与险资投资风格不匹配的天使投资外，险资投资范围逐步扩大。公开资料显示，目前除直接投资创业投资基金外，保险机构通过其他股权基金适度投资小微企业和创业企业、通过投资股权投资母基金间接投资创业投资基金的做法已成常态。

　　改革预期+主题推动 关注国防军工三大机遇

　　自4月中旬以来，国防军工板块进入加速上行阶段，涨幅高达57.1%。在此期间大盘进入调整期、上行途中震荡加剧，沪深300指数上涨16.41%。今年年初至5月25日，沪深300指数累计上涨40.04%，国防军工板块上涨98.29%。在军工板块二级子行业中，4月中旬以来地面兵装涨幅最高，达70.24%；航天装备与航空装备分别以56.82%和57.82%占据第二、三的位置；船舶制造上涨54.23%。

　　川财证券表示，继续看好该板块接下来的相对表现，主要逻辑在于2015年军工板块投资的三大主要驱动因素将持续发力，以及短期市场整体估值水平的整体抬升。强军是富国的基础，军民融合已上升至国家战略的新高度。总装企业的资产注入以及资产证券化是长期驱动力，而平台的整合和科研院所的改制将是直接的催化剂。

　　我国在9月将首次举行反法西斯战争胜利70周年阅兵，期间将大量展示国防科技的最新成果，加上政策预期较高，市场焦点效应强烈。短期影响在于牛市思维下市场整体估值的抬升，预计板块在中期将有稳健表现，并在配套政策出台时迸发大的投资机会。

　　国家推动大数据和产业融合 数据安全成重点

　　2015贵阳国际大数据产业博览会暨全球大数据时代贵阳峰会（下称“贵阳国际数博会”）昨天开幕。国务院副总理马凯在现场讲话中表示，大数据在开启一个全新时代，管理好数据资源，关系经济发展、社会稳定和国家安全。他建议，共促大数据产业繁荣；共促大数据技术创新；推动大数据和产业的融合；共促政府数据开放；共促数据安全。

　　数据安全已经成为国家安全的新重点。全国人大、工信部、公安部等都在加快构建安全的大数据网络。

　　公安部网络安全保卫局副处长祝国邦昨天在2015贵阳数博会上透露，国家正在就网络安全立法，从立法角度对大数据存储、应用和流转等提出要求；贯彻落实国家信息安全等级保护制度，对大数据依赖的云计算平台等基础设施定级备案，开展安全监测和建设，保障大数据安全。

　　记者另悉，工信部正在制定产业大数据安全的政策。国家发改委高技术产业司处长王娜在峰会论坛上说，加快立法已成为保护数据安全的新要求。

　　33家上市公司超千亿资金涌入PPP

　　随着我国在多领域大力推广政府和社会资本合作模式，上市公司参与PPP项目出现提速迹象。截至5月26日，今年已有33家上市公司涉足PPP项目，同比大增57%，涉及金额高达1336.07亿元。

　　记者在采访中发现，业内专家与相关上市公司的一个共识是，在国家大力支持PPP模式的背景下，上市公司加快步伐背后的核心动因是PPP模式的项目建设周期较之前将缩短、融资渠道将拓宽等，这对整个项目的经济效益将起到显著提升。而从国家层面来说，随着水务、铁路等基建项目纷纷上马，无疑有望拉动疲软的经济。

　　瞄准IPO“蛋糕” 打新基金高速扩容

　　股指持续强势上攻，投资者“恐高情绪”有所上升，“做足确定性”的配置思路使得投资者参与打新的热情提升。从4月开始，新股发行由一月一批改为一月两批，进一步激发了市场参与IPO的热情。

　　为顺应投资者打新需求，基金公司纷纷推出相应产品。统计显示，年内公募共推出打新基金超过100只，已成立的78只打新基金合计募资规模达到1900亿元，占今年新基金总募资规模的26%。

　　有13只基金成立规模超过50亿元大关，其中工银丰盈回报首发规模达105亿元，是首只规模破百亿的打新基金；泰达宏利新起点基金首发规模也高达92亿元，易方达新利、招商丰泰、国泰兴益、南方利淘等打新基金首发规模也都在70亿元左右。

　　统计显示，广发、华安、南方、易方达、泰达宏利、兴业、银华、中欧等公司今年以来发行的打新基金体量均超过100亿元。

　　基金寻找具有转型逻辑的低估值公司

　　在连续的股价拉升后，基金经理开始寻找那些具有转型逻辑和动力，但涨幅较小的品种，捡漏式投资成为当前基金经理在4500点以上的普遍策略。

　　近期每日有数百只个股涨停，年初至今已有近300只股票涨幅超200%，异常火爆的市场屡屡超出投资者预想，在这种背景下，使得资金有意无意关注那些涨幅较小的品种，以回避风险。

　　而另一方面，A股尚有大量新基金入市，而这些基金也不大可能在4500点以上的位置追涨已经被过分挖掘的品种，也使得机构投资者有理由布局那些暂时被市场遗忘的滞涨品种。就目前市场看，轻工和综合板块内公司转型的预期较大，市值也都比较小，近期补涨趋势明显，尤其是服装板块的部分品种近期涨幅空间逐步加大。显而易见的是， “互联网+”概念带动下的中小盘股票强者恒强，且已经开始覆盖到“互联网+”尚未关注到的细分领域，投资者情绪也逐步亢奋，但关于创业板高估值的讨论明显增多，从历史上看，每轮牛市都是在争议中前行的，高估值是牛市的典型特点，也使得一些基金经理相信创业板的泡沫还没有膨胀到极限。

　　私募：资金推动型上涨或将继续

　　上证综指兵临5000点压力关口，后市将何去何从？多位接受采访的私募和游资表示，巨大的财富效应吸引场外资金持续入市，只要居民资产依然向股市转移，牛市逻辑就不会结束，但股市上涨过程的调整风险仍需关注。

　　深圳某知名游资人士表示，巨大的赚钱效应吸引资金持续入市，后市上涨是大概率事件，另外，从牛市持续的时间上来看，仍然相对较短，一轮大牛市持续的时间一般会在2年以上，目前来看行情很难结束。

　　展博投资总经理陈锋也继续看好后市。“股市已经形成巨大的财富效应，资金推动型牛市仍将继续，后市值得看好。创业板也继续看好，市场会一步涨到位，然后再调整。”陈锋旗下的多只产品今年以来已经实现了业绩翻倍。

　　工银瑞信：继续看多盈利稳定滞涨蓝筹股

　　工银瑞信基金认为，当前基本面、资金面、政策面都没有变化，市场牛市格局不改，风格继续轮动，看多盈利稳定、近期上涨较少的蓝筹股。

　　工银瑞信表示，发改委近期密集批复4500亿基建项目，国务院发布《中国制造2025》，并鼓励社会资本参与公共服务领域投资，政策面继续传递较强的稳增长信号，未来货币宽松仍是主基调，财政政策也将进一步发力。上周公布的5月汇丰制造业PMI仍处低位，联系5月地产销量继续回升、但发电耗煤依然负增，意味着经济虽出现改善迹象，但低于荣枯线的初值，还是传递出当前经济增长动能依旧乏力的信号，不过随着近期稳增长态度的不断明确和相关政策的陆续出台和落地，国内经济增长短期环比改善的动能有所增强，但政策托底带来的经济短周期回暖的持续性和幅度仍需观察。

　　工银瑞信进一步认为，基本面方面，目前经济增长下行压力依然较大，工业品通缩压力仍然不减；资金面方面，央行公开市场已连续第四周实现零净投放，隔夜资金价格已下降至1.0%左右，市场流动性继续宽松；政策方面，监管层继续打造慢牛、长牛，并且鼓励实体经济、创新产业的股权融资，而监管层对于市场疯涨的担忧并由此引起的压制态度也是短期的。因此，市场牛市格局不改。风格继续轮动，大盘表现逐步走强，继续看多盈利稳定、近期上涨较少的蓝筹股。