5月26日，期指多头再度完胜，特别是中证500期指（IC）暴涨逾5.5%，成功站上万点大关。现货收盘之后，期指在尾盘15分钟继续上扬，截至收盘，IC1506合约在日内完成了由大贴水至大升水的转换。分析人士指出，当前的升水幅度具备明显的套利空间，如果套利资金介入，短期震荡幅度可能加剧。展望后市，期指整体趋势仍在，上行逻辑并没有打破。

　　中证500期指七连涨

　　“一个午觉醒来，半仓股票涨停了。”5月26日盘后，重仓创业板股票的梁小姐在朋友圈里难掩喜悦。

　　昨日，代表小盘股的中证500指数表现确实异常强势。主力合约IC1506小幅高开于9988点，全天震荡上行，现货收盘之后的15分钟，IC1506更是延续上涨势头，最终报收于10532.2点，上涨552.8点或5.54%，成功站上万点大关。

　　沪深300期指和上涨50期指昨日同样收出阳线，IF1506、IH1506分别上涨2.31%和0.39%，并延续了全线升水的态势。

　　成交方面，沪深300期指成交163.3万手，较上一交易日增加了25.6万手；上证50期指成交37.1万手，较上一交易日增加5.7万手。不过，中证500期指成交量却小幅下降了2585手至27.0万手。

　　方正中期期货研究员彭博表示，中证500期指走强，主要还是股市乐观情绪所带动。“昨日股市普涨，所有板块全部大涨，创业板指数大涨4.33%，上证指数更是突破4900点，板块的普涨使得以中小盘股票为成分股的中证500指数大涨3.32%。中证500期指因此受到资金追捧。”

　　光大期货股指期货分析师任静雯也指出，昨日中证500指数中权重较大的个股涨幅较大，此外指数中其余涨停个股数量也较多，这给中证500指数带来很大人气。相比之下，银行板块昨日整体偏弱，使得上证50期指表现弱于另外两大期指。

　　升水幅度加大 套利机会明显

　　由于期指表现明显强于现指，截至收盘，IC1506合约由前一交易日贴水73.49点转为大幅升水158.62点，不仅如此，IC1507、IC1509也有大幅贴水转为升水状态，升水幅度分别为108.62点和21.42点，而远月合约IC1512的贴水幅度则缩窄至172.98点。

　　有分析人士指出，中证500期指目前的基差结构不同寻常，远月合约依然呈现出贴水，但近月合约出现大幅升水。

　　自从上市以来，中证500期指的升贴水吸引了不少市场人士的关注。前期，IC1505合约频繁出现200点左右的贴水，但是又多次出现基差快速归零的情况，其中空头往往损失惨重。从升贴水幅度来，市场似乎一边倒地看空，但巨大的贴水给了套利资金非常大的获利机会。因此，最后中证500期指反而屡创新高。

　　任静雯指出，前期中证500期指贴水幅度较大，主要因为缺乏较为有效的现货做空机制，使得无逆向套利资金参与，放大了贴水幅度。同时，期指作为一种杠杆工具，在市场单向强烈变化时，会有一定的放大作用，在近期持续上涨过程中，中证500期指的升水正体现了这一特征。

　　此外，短期中证500期指走势强劲，目前是比较明显的套利机会，一旦现货出现回调，巨大的升水将被套利盘打击，升水幅度将大幅缩减。

　　“从现货走势来看，中证500中期上涨依然强势，但短期上涨过快，不排除明后天出现调整可能，这一点上看，期货巨大的升水使得股指期货短期陷入调整的概率上升。”彭博说。