湖北能源资本联姻的故事又有新进展。5月18日，《中国经营报》记者从第九届中国中部投资贸易博览会上获悉，湖北能源联手三峡集团、陕煤集团三方联合投资359亿元建设的荆州煤制气项目已正式签约。

　　此前，湖北能源以5.30元/股的价格向三峡集团和陕煤集团定向发行股票。发行完成后，三峡集团将合计持有前者38.96%股份，取代湖北省国资委成为湖北能源新的实际控制人。

　　记者了解到，联姻三峡集团的背后，是湖北能源在经历了上一轮火电、风电项目的跑马圈地后，资金缺口与偿债压力所致，其中，仅 2015 年到期债务就超过80 亿元。而三峡集团将旗下新能源业务整体装入湖北能源的意图也逐步清晰。

　　对于相关疑问，记者致函湖北能源，相关负责人回应称，三方合作具体内容以公告为准，“合作的详细方案尚未确定，目前各方正着力推进增发事宜”。

　　以煤为媒“三结义”

　　作为湖北省属主营能源开发、投资与管理的能源安全保障平台，湖北能源此番重组备受关注。

　　在业内人士看来，湖北国资委让出控股权，真正目的在于股权换投资，确保能源安全。回报则是换取每年3000万吨至5000万吨的煤炭供应，以及年产40亿立方米的煤制天然气项目。

　　根据公告，湖北能源与陕煤集团将对湖北省煤炭投资开发有限公司增资至10亿元，其中陕煤集团以现金出资5亿元。首期增资完成后，从2015年起陕煤集团按照供应其全资及控股子企业的价格，供应湖北煤投公司1500万~2000万吨优质煤炭，此后随着蒙华铁路建成通车提升到每年3000万~5000万吨。

　　此外，由三峡集团与陕煤集团、湖北能源三方共同投资建设的前述煤制气项目注册资本20亿元，出资比例分别为35%、35%和30%。该项目规划年产40亿立方米天然气。

　　“三方合作堪称优势互补。”今年全国两会期间，湖北能源集团董事长肖宏江就公开表示，三峡集团原来就是湖北能源集团第二大股东，有资金优势，陕煤集团则有资源优势，湖北能源有市场、管理经验的优势。

　　这一以长江经济带为支点，强强联合打造综合能源平台的合作被业内寄予厚望。申万宏源研究认为，实际控制人变更为三峡集团，并引入战投陕煤集团，有助于湖北能源借助三峡集团强大的资金实力和资源整合能力，积极发展清洁能源；同时借助陕煤优势，缓解湖北缺煤现状，快速扩大公司业务规模，进一步提升市场竞争力。

　　图谋注入新能源？

　　根据此前湖北省国资委与三峡集团签订的《关于依托湖北能源集团深化合作的协议》，湖北能源将成为三峡集团从事火电、煤炭、油气、中小水电及湖北省内核电、新能源开发的业务发展平台。按照这一定位，三峡集团将其目前拥有的中小水电、湖北省内风电及湖北银行股权等整合到湖北能源集团。

　　众所周知，三峡集团不仅是中国的水电巨无霸，其在风电资源、光伏资源领域的储备也分别超过3000万千瓦、500万千瓦。据了解，三峡集团旗下中国三峡新能源公司正探索风、光、水、蓄互补的电源开发结构，将以风电为主的新能源产业作为第二主业着力培育。

　　三峡集团近年来在新能源领域动作频频，除推进三峡新能源公司大力发展风电、光伏项目外，还通过多种渠道加快新能源开发。例如，2012年5月，三峡集团按每股0.65港元向中电投集团的新能源业务平台——中国电力新能源发展有限公司增资，持股比例达29.05%。在此之前，三峡集团控股的长江电力还投资了大唐集团的新能源业务平台大唐新能源公司。

　　不过，推动新能源板块整体上市或是三峡的最终目标。此前，三峡集团副总经理张诚表示，将“加快推进三峡新能源公司的公司制和股份制改造工作，为早日实现上市创造条件”。

　　业内人士介绍，三峡集团入主湖北能源谋求的很可能是将其下属新能源业务注入上市公司平台。尽管三峡集团风电、光伏装机规模在业内排名靠前，但新能源市场整体还不够成熟，三峡新能源公司业务单独上市希望不大，“借助湖北能源这一上市平台实现旗下新能源的整体上市，才是三峡集团的主要考量。”他说。

　　多重危机下的自救？

　　2010 年12月，湖北能源借壳三环股份成功上市。但对这家迄今成立才刚刚十年的企业而言，资源短缺和资金压力长期是其发展的主要瓶颈。统计显示，湖北可开发水电装机约为4000万千瓦左右，而早在2012 年底水电装机总量已达3595万千瓦。这意味着湖北水能资源已基本开发殆尽，水电开发增长空间极为有限。

　　在火电开发方面，受煤炭资源限制及国有大型发电企业的冲击，湖北能源火电装机容量196万千瓦，仅占湖北省火电总装机容量的7.84%。

　　有湖北当地资本市场人士分析，此番与三峡集团联姻，也被认作是湖北能源在潜存危机之下展开的“自我救赎”。

　　不仅如此，湖北能源营业收入也遭遇瓶颈。其2014年营业收入72.70亿元，同比减少34.44%。另一方面，风电、光伏等新能源规模很小，短期内尚难形成气候。

　　激进的增长策略，也导致湖北能源资金缺口增大。2014年年报显示，预计2015年集团项目建设资金需求34.54亿元，“考虑到集团经营净现金流等因素，预计2015年集团资金缺口27.39亿元（不含到期借款续贷）。”

　　此外，湖北能源在经历一轮火电、风电项目的跑马圈地后，偿债压力也与日俱增。根据湖北能源公告，该公司仅2015 年到期债务就超过80 亿元。这意味着，三峡集团入主，有助于缓解其日益严峻的财务压力。