新华社再挺A股 称短期仍牛长期分化
- 发布时间：2015-05-04 14:29:42 来源：山东商报 责任编辑：罗伯特
一年前，以“新国九条”发布为起点，低迷已久的中国股市走出一轮牛市，截至目前沪深股指已双双翻番。攀上7年高位之后，A股向何处去？站在又一个5月份的门口，这无疑是投资者们最为关心的问题。
起步一年 沪深股指双双翻番
去年5月9日，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》公布，明确“到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。”
被视为资本市场“顶层设计”的“新国九条”，以及早些时候启动的“沪港通”机制筹备，为低迷已久的股市带来了转机。A股自此由熊转牛，而同年11月央行非对称降息的催化，则将中国证券史上新一波牛市推向高潮。
截至今年4月30日收盘，上证综指和深证成指分别收报4441.65点和14818.64点。按照收盘点位计算，过去一年间沪深股指累计涨幅分别达到119%和103%，双双实现翻番。
驱动力面临不确定因素考验
A股经历的这波牛市，最重要的驱动力来自于房地产下滑背景下的居民资产重配、政府信用收缩背景下的银行资产重配，以及经济下行背景下的货币宽松。在多数机构看来，短期内上述趋势仍将持续。
来自民生证券的观点认为，居民资产重配和货币宽松趋势较为确定，银行资产重配正在发生变化，但扭转方向需要时间。从这个角度而言，目前牛市三大宏观驱动力出现了一定的“量变”，但尚未发生“质变”。
不过，后市预期乐观并不意味着A 股可以无阻力上行。政策面基本面不确定因素值得关注，不断积聚的估值风险也需要警惕。
因伴随着融资规模的快速扩张，本轮行情被称为“杠杆上的牛市”。一些市场人士担忧，一旦股市上涨过快，“紧杠杆”甚至“去杠杆”或在所难免，这极有可能成为飞至火热A股的“黑天鹅”。
A股或向“纵深”演进
“我们预计后三个季度的基建投资将较一季度明显回升。”民生证券在最新发布的研报中表示。凯石益正投资公司首席分析师仇彦英表示，简政放权、深化企业改革、落实财税改革总体方案等被纳入经济体制改革的八大重点，将为未来股市“点题”。
值得注意的是，从金融改革、国企改革、土地改革，到“一带一路”、“互联网＋”和区域协同发展，一系列深改举措相继出台，对牛市起到了催化作用，也开始逐渐引发A股行业和概念的显著分化。
这无疑是值得注意的迹象：未来Ａ股将遵循多领域改革的路径，逐步向以结构化为特征的“纵深”演进。据新华社
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